Сущность и особенности доходного подхода к оценке стоимости НМА. Основные методы оценки стоимости, использ. в сфере внутрикорпоративных трансакций

Основные методы доходной оценки,используемые в цели купли-продажи НМА.

Метод оценки стоимости НМА как цены отказа от конкуренции применяется для оценки стоимости патентов и лицензий в сфере их купли-продажи. Оценка данным методом фактически представляет собой двухшаговую процедуру с решением на каждом шаге качественно различных задач.

Первым шагом в расчете выступает выявление всех технико-технологических преимуществ, которые получает патентообладатель благодаря монопольному владению соответствующим НМА.

Следующим шагом является определение диапазона возможных рыночных оценок, соответствующих выделенной технической области. Нижняя граница диапазона рассчитывается как минимально приемлемая для патентообладателя оценка платежа за раздел с конкурентом области технической исключительности, обеспечиваемой патентом. Верхней границы в большинстве случаев принято рассматривать стоимость привлекаемого лицензиатом инвестиционную капитала.

Метод освобождения от роялти также используется для оценки патентов и лицензий, однако в отличие от метода оценки НМА как цены отказа от конкуренции, принимает во внимание лишь цели одной из сторон возможной трансакции – текущего патентообладателя. Последовательность применения этого метода такова:

1. составляется прогноз объема продаж, по которым ожидаются выплаты роялти;

2. определяется ожидаемая величина ставки роялти;

3. определяется экономический срок службы анализируемого НМА;

4. рассчитываются ожидаемые выплаты по роялти путем расчета процентных отчислений от прогнозируемого объема продаж;

5. из величин ожидаемых выплат по роялти вычитают все расходы, связанные с текущим обеспечением охраноспособности оцениваемого НМА;

6. рассчитываются дисконтированные потоки прибыли от выплат по роялти;

7. определяется общая сумма приведенных потоков прибыли от выплат по роялти.

Метод избыточных прибылей используется для оценки неформализованной части нематериальных активов предприятий, т.е. для оценки их «гудвилла». Реализация данного метода предполагает осуществление следующих шагов:

1. определяется рыночная стоимость всех включенных в баланс активов;

2. осуществляется оценка фактической прибыли предприятия;

3. определяется среднегодовой уровень доходности на активы;

4. рассчитывается гипотетический объем прибыли предприятия на основе среднеотраслевого уровня доходности;

5. определяется величина избыточной прибыли как разница фактической и гипотетической величин прибыли предприятия;

6. определяется стоимость гудвилла предприятия как частное от деления величины избыточной прибыли на коэффициент капитализации.

Метод дисконтирования денежных потоков, генерируемых объектом НМА в качестве возможных оценок стоимости отдельных составляющих общего объема НМА предприятия предусматривает использование величин приведенной стоимости чистых денежных потоков, порождаемых использованием данных объектов в текущей производственной деятельности. Расчеты осуществляются следующим образом:

1. определяется ожидаемый оставшийся срок «полезной жизни» анализируемого объекта НМА;

2. определяется горизонт планирования;

3. прогнозируется чистый денежный поток, генерируемый рассматриваемым объектом в рамках выделенного интервала времени;

4. осуществляются расчеты коэффициентов дисконтирования;

5. рассчитывается дисконтированная стоимость денежного потока в рамках горизонта планирования;

6. определяется текущая стоимость доходов от нематериального актива в постпрогнозный период;

Метод «большого котла» применяется для получения совокупной оценки всех нематериальных активов предприятия и основывается на предположении о том, что совокупная стоимость всех реально существующих активов фирмы, скорректированная на уровень доходности предприятия, в принципе должна быть равна рыночной стоимости самого предприятия (т.е. стоимости бизнеса), т.е.:

(6.2.8)

Оценка данным методом осуществляется по следующему общему алгоритму:

1. на основе использования одного или нескольких доходных методов устанавливается совокупная стоимость предприятия как бизнеса;

2. определяется совокупная величина всех балансовых активов предприятия, за исключением формализованной части его НМА;

3. на основе анализа тенденций фондового рынка устанавливается величина поправочного коэффициента, отражающего уровень стандартного превышения рыночной стоимости предприятия как бизнеса над стоимостью его активов;

4. рассчитывается интегральная оценка всех нематериальных активов предприятия:

Дата добавления: 2015-07-13