Анализ РЦБ, его цели, виды, функции

Основные подходы к изучению динамики рынка

Анализ рынка ценных бумаг

Литература:

1. Элдер: Как играть и выигрывать на бирже

2. Мерфи: Технический анализ фьючерсных рынков

3. Неймон: Малая энциклопедия трейдера

4. Эрлех: Технический анализ товарных и финансовых рынков

5. Шарп, Александер, Бейли: Инвестиции

6. Котл, Мюррей, Блок: Анализ ЦБ Гремма и Дода

7. Фишер: Обыкновенные акции и необыкновенные доходы

8. Фельдер: Фундаментальный и технический анализ РЦБ

9. Шеремет: Методика финансового анализа

1. Анализ РЦБ, его цели, виды, функции

2. Сравнительная характеристика технического и фундаментального анализа

3. Теория эффективности рынка. Формы рыночной эффективности

4. Гипотеза свободных блужданий, ее связь с теорией эффективности рынка, с техническим и фундаментальным анализом

5. Теория рефлексивности рынка Дж. Сороса

6. Психологический анализ РЦБ

Анализ РЦБ включает изучение отдельных ценных бумаг (далее цб), эмитентов и рынка в целом. Аналитики цб изучают стоимость бумаги, ее рискованность и составляют прогнозы по динамике курса и получаемого дохода по цб. С помощью анализа цб, инвесторы определяют объекты для купли-продажи. С годами значение анализа цб растет вместе с совершенствованием корпоративной и другой статистики, которая является исходным материалом для анализа. Возникаю следующие рыночные и информационные особенности при анализе:

· изменяются процедура бухгалтерского учета и отчетности;

· увеличивается качество и количество публикуемых данных о финансовой деятельности компании;

· совершенствуется система раскрытия информации эмитента;

· увеличивается информационная ценность годовых отчетов компании.

С одной стороны, все эти особенности повышают качество и возможности для анализа цб, с другой стороны, быстрое изменения уменьшают сопоставимость информации.

Три функции анализа ценных бумаг:

1. описание: цель: сортировка, анализ и толкование фактов, относящихся к выпуску цб. Проводится тщательный анализ компании, чтобы понять источники прибыльности в прошлом, настоящем и будущем. Охватывает следующие факты и события: слияние и поглощение, изменение доли рынка компании, географическое расширение рынка, ассортимент продукции и его изменение, конкуренцию на рынке и другие факты. Главным в описательном анализе является возможность прогнозировать будущие способы получения прибыли и дивидендов.

2. оценка: цель: оценка стоимости цб и сопоставление с внутренней стоимостью. Существует 3 подхода к оценке:

· предвидение: базируется на допущении, что текущая рыночная цена вполне адекватно отражает нынешнюю ситуацию для акций и мнение об их будущем. Аналитик предвидит и предсказывает будущее для этих акций, базируясь на интуиции и проницательности – непрофессиональный подход;

· оценка внутренней стоимости, т.е. определение цены акции при их верной оценке рынком;

· оценка относительной стоимости, то есть не принимается идея о том, что внутренняя стоимость не зависима от текущего уровня цен на акции, поэтому определяется относительная стоимость в терминах существующего рыночного уровня цен.

3. критический анализ: эта функция отделена от оценки и выбора цб. Здесь аналитик – финансовый лидер, который думает не о конкретных бумагах, а обо всей сфере финансов и финансовом сообществе. Он критически относится к методам учета и раскрытию информации. Для него главное точность публикуемых фактов.

Основные методы изучения рынка (виды анализа):

1. мониторинг или текущее наблюдение основано на фиксации любых сведений, происходящих на РЦБ.

2. статистический анализ изучает курсы цб, количество сделок и другую статистическую информацию.

3. фундаментальный анализ – традиционный экономический анализ, изучает рынок на 3-х уровнях: страновой, отраслевой и уровень компании. Рассчитывается большой объем показателей.

4. технический анализ применяется для всестороннего исследования колебаний цен, базируется на изучении биржевой информации о бумагах (цены, объемы, скрытый интерес) – графический анализ.

5. рейтинговый анализ предполагает составление рейтингов и определение на их основе места эмитента, инвестора, ценных бумаг на рынке.

6. экспертный анализ выполняется аналитиком на определенную тему.

В целом выделяют следующие подходы к изучению динамики рынка:

1. технический анализ

2. фундаментальный анализ

3. психологический анализ

4. теория эффективности

5. теория рефлексивности

6. теория свободного блуждания

2. Сравнительная характеристика технического и фундаментального анализа

Большая часть подходов к изучению динамики рынка сводится к двум основным – техническому и фундаментальному.

Технический анализ нацелен на прогноз движения курсов бумаг в будущем. При этом первоначально изучаются динамики курсов за прошлые периоды с целью выявления тенденций или циклов. Предполагается, что ценовые тренды периодически повторяются, поэтому, выявляя текущие тенденции, технический аналитик надеется дать достаточно точный прогноз будущих динамик курсов цб.

Фундаментальный анализ ставит своей целью определить истинную стоимость цб. Внутренняя или истинная стоимость – это приведенная стоимость всех наличных денежных потоков, которые владелец актива рассчитывает получить в будущем.

Внутренняя стоимость актива сравнивается с текущим рыночным курсом акции с целью выяснить правильно ли она оценена рынком. Если внутренняя стоимость актива меньше текущей рыночной цены, то актив называется недооцененным, и наоборот. Аналитики-фундаменталисты считают, что любые случаи неверной оценки исправляются впоследствии рынком и курсы недооцененных акций растут быстрее, чем среднерыночные курсы. Фундаментальные аналитики исследуют закономерности, которые будут действовать в будущем.

Взгляд технических аналитиков устремлен в прошлое. Технические аналитики обычно стремятся спрогнозировать краткосрочные движения курсов и на основании этого дают рекомендации относительно времени заключения сделок.

Поэтому говорят, что технически анализ отвечает на вопрос когда купить, а фундаментальный – что купить.

ТА предполагает изучение внутренней информации биржи. Слово технический означает изучение самого рынка, а не внешних факторов, которые получают свое отражение в динамике рынка. Технические аналитики оперируют 3мя главными показателями: курс бумаги, объем торговли и открытый интерес.

Фундаментальные аналитики изучают внешние факторы, влияющие на рынок в целом и на курс конкретных бумаг. Поэтому, в поле зрения фундаментального аналитика находятся макроэкономические показатели (инфляция, безработица, ВВП, уровень цен, валютный курс, платежный баланс), отраслевые показатели (объем производства, конкуренция) и показатели деятельности эмитента.

Исходя из этого, считается, что фундаментальный анализ – более сложный в виду необходимости прогнозирование многих составляющих для принятия решения. ТА проще по знаниям, к тому же современные технологии позволяют мгновенно тестировать многие технические модели о покупке или продаже.

Основным преимуществом ФА является познание сути явления, а ТА – простота восприятия. Основные недостатки ФА – сложность выбора базовых предположений для построения прогноза и сложность ранжирования факторов. Недостаток ТА в том, что сложно выбрать основную модель, определяющую тенденцию цены в будущем.

Одной из слабых сторон ФА является оценка времени и уровня входа на рынок и выхода с него.

Скорость поступления сигналов на рынок: ТА – все сигналы поступают на рынок быстро и немедленно отражаются в графиках цен; в ФА – отражаются в прогнозах через определенный период времени. Однако, в ТА быстрые сигналы усложняют прогнозирование, так как появляется множество ложных сигналов.

ФА нацелен на долгосрочное инвестирование, методология ТА же приспособлена для определения кратно и среднесрочных тенденций.

Дата добавления: 2017-01-13