Метод дисконтирования денежных потоков

Метод дисконтирования денежных потоков (ДДП) – это исследование денежного потока от будущего к текущему моменту. А дисконтирование – это процесс пересчёта (приведения) будущей стоимости капитала или денежных потоков, или чистого дохода в настоящую. Для определения приведённой стоимости будущих доходов используется формула:

PV = FV* = FV * d,

где FV – будущая сумма дохода;

, d – коэффициент дисконтирования, дисконтный множитель.

Процентная ставка r, используемая в формуле и по которой производится дисконтирование, называется ставкой дисконтирования. r - это норма доходности, вознаграждение. Которое требует инвестор за отсрочку платежа. Ставку дисконта ещё называют альтернативными издержками капитала, так как она представляет доход, от которого отказывается инвестор, вкладывая деньги в какой-либо другой проект (депозитный счёт в банке, в ценные бумаги и пр.)

Смысл проведения расчётов методом дисконтирования состоит в том, чтобы определить сумму, которую следует заплатить сегодня с тем, чтобы получить планируемую отдачу от инвестиций в будущем. Для того, чтобы найти настоящую стоимость FV, надо умножить её на величину . Этот показатель называют коэффициентом дисконтирования (фактором дисконтирования; дисконтным множителем). Экономический смысл коэффициента дисконтирования – отразить «сегодняшнюю» цену одной будущей денежной единицы. Его значение всегда меньше единицы и зависит от величины дисконтной ставки r, а также периода до погашения.

Для случая с простыми процентами в расчёте текущей стоимости используется формула:

PV = FV .

Между коэффициентом дисконтирования настоящей стоимости и коэффициентом (ставкой) наращения будущей стоимости существует обратная зависимость.

Уровень коэффициента дисконтирования (дисконтного множителя) зависит от продолжительности периода получения будущих доходов. При ставке дисконта 10% денежная единица будет стоить:

- через один год

d = = = 0,909;

- через два года

d = = = 0,826;

- через три года

d = = = 0,751.

Чем выше ставка дисконта, тем быстрее с годами убывает приведённая стоимость будущих доходов. Уменьшается она и с увеличением периода получения денег.

Рассчитаем приведённую стоимость будущего дохода в размере 500 тыс. руб. при различной норме доходности и раной продолжительности его поступления (таблица 5.4).

Таблица 5.4- Расчёт приведённой стоимости будущего дохода в размере 500 тыс. руб.

r, %	Год
	454,5	413,2	375,7	341,5
	434,8	378,1	328,8	285,9
	416,7	347,2	289,4	241,1
	400,0	320,0	256,0	204,8

Вопросы для самоконтроля

1. Для чего и в каких случаях используются приёмы корреляционного анализа? Каковы задачи корреляционного анализа?

2. Для чего и как рассчитывается коэффициент корреляции?

3. Каким образом используются результаты корреляционного анализа?

4. Что представляет собой метод компаундирования денежных потоков?

5. В чём отличие начисления простых и сложных процентов?

6. Что представляет собой коэффициент дисконтирования (дисконтный множитель) и от чего зависит его величина?

7. для чего производится дисконтирование денежных потоков?

Дата добавления: 2017-02-01