Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

Под платежеспособностью понимается возможность пред­приятия погашать свои долговые обязательства в установленные сроки. Анализ текущей платежеспособности предполагает определение обеспеченности предприятия мобильными средствами для погашения краткосрочной задолженности. Финансовая устойчивость характеризуется имуществен­ным состоянием предприятия, которое зависит от оптимального соотношения собственных и заемных средств, необходимых для функционирования его деятельности и своевременного возмеще­ния затрат, вложенных в основные и оборотные средства, немате­риальные активы.

Однако предприятие является платежеспособным и в том слу­чае, когда свободных денежных средств у него недостаточно или они вовсе отсутствуют, но предприятие способно быстро реализо­вать свои активы и рассчитаться с кредиторами. В этом проявля­ется сущность ликвидности.

Ликвидность предприятия означает способность выполнять свои обязательства по задолженности точно в момент поступле­ния платежа. Степень ликвидности определяется способностью предприятия обратить свои активы за довольно короткое время в наличность, не обесценивая заметно их стоимости, с целью по­крытия своих краткосрочных обязательств.

Показатель ликвидности может выступать в качестве индика­тора платежеспособности предприятия. Если показатели ликвид­ности ухудшаются, значит руководство предприятия неспособно эффективно управлять своими активами и обязательствами, что может привести либо к продаже долгосрочных активов (зданий, сооружений, оборудования, земли и др.), либо к неплатежеспо­собности и банкротству. Снижение ликвидности — это снижение рентабельности предприятия, рост убытков, потеря контроля в уп­равлении капиталом.

Различают ликвидность баланса и ликвидность активов. Раз­ница состоит в том, что при ликвидности баланса срок превращения активов в деньги соответствует сроку погашений обяза­тельств, а ликвидность долгосрочных и текущих активов определяется временем, необходимым для превращения активов в денежную наличность.

Важнейшими показателями, характеризующими платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия, являются коэффи­циенты ликвидности. Эти коэффициенты позволяют оценить способность предприятия погасить краткосрочные обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности численно выра­жает отношение текущих активов (запасов и затрат, дебиторской задолженности, денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и прочих текущих активов) к текущим пассивам (краткосрочным кредитам и займам, кредиторской задолженности):

При значении коэффициента текущей ликвидности около 1,8—2, предприятие считается достаточно благополучным. Численное значение коэффициента текущей ликвидности по­казывает, во сколько раз стоимостная оценка текущих активов превышает величину существующих на момент оценки кратко­срочных финансовых обязательств. Поэтому он еще называется общим коэффициентом покрытия. При анализе платежеспо­собности предприятия и оценке его ликвидности, показатель теку­щей ликвидности дополняется еще несколькими коэффициентами.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает соот­ношение более ликвидной части текущих активов к величине те­кущих пассивов. Количественно он определяется как частное от деления стоимости текущих активов без учета стоимости запасов на объем текущих пассивов:

По своей практической важности коэффициент быстрой лик­видности не уступает коэффициенту текущей ликвидности. Реко­мендуемое значение коэффициента 0,5—1. Коэффициент абсолютной ликвидности дополняет два рассмотренных выше и дает более полное представление о структуре текущих активов с величиной текущих пассивов. Он показывает, каково соотношение мобильной части текущих акти­вов в наиболее ликвидной форме (то есть в денежной форме) к величине текущих пассивов:

Кроме денежных средств, в состав наиболее ликвидных активов включаются и краткосрочные финансовые вложения. Рекомендуемое его значение — 0,05-02. Практическая важность этого по­казателя в том, что очень часто неплатежеспособными оказывают­ся предприятия, имеющие значительные запасы других, менее ликвидных текущих активов, но не имеющие достаточно денежных средств. Коэффициенты, характеризующие платежеспособность предприятия представлены в таблице 5.3.

Таблица 5.3

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность предприятия

Наименование показателя	Нормативное значение	Пояснения
Общий показатель ликвидности	≥ 1	Осуществляется оценка изменения финансовой ситуа­ции в организации
Коэффициент абсолютной ликвидности	≥ 0,2÷0,7	Показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может реально погасить в ближайшее время за счет денежных средств
Промежуточный коэффициент покрытия	≥ 0,7	Отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами
Окончание таблицы 5.3
Общий текущий коэффициент покрытия	≥ 2	Показывает платежные возможности предприятия не только при условии своевременных расчетов с дебито­рами, но и при продаже в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств
Коэффициент текущей ликвидности	≥2	Характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	≥ 0,1	Характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости
Коэффициент восстановления платежеспособ­ности	≥ 1	Характеризует возможность предприятия восстановить свою платежеспособность через 6 месяцев. Показатель рассчитывается в случае, если хотя бы один из указан­ных коэффициентов (общий текущий коэффициент покрытия или коэффициент текущей ликвидности) принимает значение меньше критического

Показатели ликвидности дают общее представление о соотношении различных элементов текущих активов и пассивов предприятия. Для более полной картины о состоянии ликвидности и уровне платежеспособности их следует дополнить рядом других коэффициентов.

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств показывает, какая часть объёма собственных обо­ротных средств приходится на наиболее мобильную составляющую текущих активов (денежные средства). Он определяется от­ношением величины объема денежных средств к величине собственных оборотных средств (разность текущих активов и пассивов). Коэффициент маневренности собственных оборотных средств выступает как индикатор изменений условий поступления денежных средств и их расходования. Уменьшение этого коэффициента указывает на возможное замедление погашения дебиторской задолженности, а увеличение – на растущую возможность отвечать по текущим обязательствам.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует долю собственных оборотных средств в общем объеме текущих активов. Увеличение этого показателя при достаточно высоких темпах роста объема функционирующего капитала свидетельствует об интенсивном развитии предприятия. Коэффициент обеспеченности собственными обо­ротными средствами рассматривается в сочетании с показателями ликвидности в первую очередь с коэффициентом текущей ликвидности. Рекомендуемым его значением при нормальном уровне текущей ликвидности может быть 0,5—0,6. Такое значение говорит о том, что в текущей деятельности предприятия оборачивается относительно большой объем собственных оборотных средств. Низкая его величина свидетельствует о сильной зависимости предприятия при формировании оборотных активов от коммерческого кредита и краткосрочной задолженности.

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Такая доля традиционно имеет большое значение в анализе финансового состояния предприятия. Значение этого коэффициента должно превы­шать величину 0,5.

Коэффициент покрытия запасов рассчитывается как отношение величины «нормальных» источников, определяемых как сумма собственных оборотных средств, краткосрочных кредитов и займов, кредиторской задолженности за товары, работы и услуги и по выданным векселям, авансов, полученных от покупателей и
заказчиков. Критическое значение этого показателя равно 1.
Расчет финансовых коэффициентов проводится на начало и конец года, а по их изменениям за год определяется динамика. Исходя из значений коэффициентов, делается вывод о финансовом положении предприятия.

Таблица 5.4

Баланс предприятия (млн. руб.)

Статьи актива	Начало года	Конец года	Статьи пассива	Начало года	Конец года
Наличные деньги			Краткосрочные ссуды банков
Ценные бумаги		-	Расчеты с кредиторами
Дебиторская задолженность			Краткосрочная задолженность
Запасы товарно-материальных ценностей			Долгосрочный заемный капитал
Мобильные средства			Акционерный капитал
Долгосрочные инвестиции			Дополнительный капитал
Реальный основной капитал – нетто			Резервный капитал
Нематериальные активы			Накопленная прибыль
Иммобильные средства			Собственный капитал
Баланс			Баланс

Условные обозначения, введенные авторами методики: ОК — основной капитал; НА — нематериальные активы; СК — собственный капитал; ВБ - валюта баланса; ДС— денежные средства; ЗП — запасы товарно-материальных ценностей; ДЗ — дебиторская задолженность; ЦБ –ценные бумаги; РК — реальный основной капитал; ЗК — долгосрочный заемный капитал; КЗ – краткосрочная задолженность; СОС – собственные оборотные средства; К – расчеты с кредиторами; МС (ТА) - мобильные средства (текущие активы); ЧМС – чистые мобильные средства.

С использованием этих обозначений выполнена методика расчета показателей финансового состояния и финансовой устойчивости (табл. 5.5).

Таблица 5.5

Показатели финансового состояния и финансовой устойчивости

Показатель	Методика расчета	На начало года	На конец года	За весь год
Коэффициент автономии (Ка)	СК: ВБ	0,687	0,650	-5,0
Чистые мобильные средства (ЧМС), млн. руб.	МС – КЗ			-17,3
Собственные оборотные средства (СОС), млн. руб.	ДС+ЗП – К			-12,0
Коэффициент маневренности (Км)	СОС: КМ	0,247	0,211	-14,6
Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу)	(С+ЗК): ВБ	0,863	,893	3,4
Коэффициент соотношения всего основного капитала и собственного	(ОК+НА):СК	0,772	0,944	22,3
Доля реального основного капитала в стоимости имущества	РК: ВБ	0,517	0,600	16,0
Доля чистых мобильных средств в общей стоимости мобильных средств	ЧМС: МС	0,591	0,585	1,1
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала	ЗК: СК	0,257	0,375	45,9
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)	(ДС+ЦБ): КЗ	0,600	0,235	-60,8
Уточненный коэффициент ликвидности (Кул)	(ДС+ЦБ+ДЗ):КЗ	0,900	0,529	-41,2
Общий коэффициент ликвидности (Кол), или коэффициент покрытия	МС(ТА):КЗ	2,45	2,41	-2,0

В практике финансового анализа коэффициенты сравнивают с некоторыми эталонными значениями: Ка 0,5; Кфу 1;Км=0,5; Кал 0,2+0,7; Кул 0,8+1,0; Кол 2.

На предприятии коэффициент автономии выше 0,5. Это означает, что большая часть имущества формируется за счет собственного капитала. Однако к концу года коэффициент автономии снизился с 68,7% до 65,0%. Наметилась тенденция к ухудшению финансового положения предприятия. Снижение размера чистых мобильных средств на 500 тыс. руб. может задержать платежи по текущим операциям.

Обращает на себя внимание невысокий коэффициент манев­ренности. К концу года уменьшилась доля средств, вложенных в наиболее мобильные активы. Не вся сумма основного капитала покрывается собственным капиталом. Об этом свидетельствует то, что сумма двух показа­телей коэффициента, маневренности и отношения основного капи­тала к собственному превышает 100%. На начало года превыше­ние составляет 1,9% (24,7 +77,2); на конец года - уже 15,5% (21,1 +94.4).

Положение предприятия несколько улучшилось благодаря при­влечению заемного капитала. Коэффициент финансовой устойчи­вости вырос с 86,3% до 89,3%.

В худшую сторону изменилась структура мобильных средств (доля чистых мобильных средств в общей стоимости мобильных средств сократилась с 59,1% до 58,5%).

Более подробно изменение структуры мобильных средств по­казано в табл. 5.6. Коэффициент абсолютной ликвидности нахо­дится в рекомендуемых границах. Однако на начало года пред­приятие могло погасить 60% текущей задолженности, а к концу года — только 23,5%.

Таблица 5.6

Структура мобильных средств, %

	На начало года	На конец года
Всего мобильных средств
в т.ч.: наличные деньги	16,3	9,8
ценные бумаги	8,2	-
дебиторская задолженность	12,2	12,2
запасы товарно–материальных ценностей	63,3	78,0

За счет имеющихся денежных средств и ожидаемых поступле­ний к началу года можно было бы погасить 90% текущей задол­женности, а к концу года — 52,9% (см. уточненный коэффициент ликвидности). Общая ликвидность также снизилась. В этом примере показано использование наиболее часто при­меняемых финансовых коэффициентов, уже вошедших в практи­ку предприятий.

ГЛАВА 6

Дата добавления: 2017-02-01