Оценка бизнеса (предприятия) 3 страница

Показатели экономической оценки разработки Югидского и Сунаельского месторождений

Год	Выручка от реализации без НДС и акциза	Кап. вложения	Затраты, включаемые в себестоимость	Налогооблагаемая прибыль	Налог на прибыль	Затраты из прибыли	Чистая прибыль	Чистый доход	Дисконтированный доход, К=16%
	13 757 469	93 183 000	8 008 919	5 748 539	1 834 533	1 542 800	2 969 407	-90 816 793	-9 816 793
	143 433 264	33 125 000	81 862 145	61 301 120	19 616 357	12 540 000	29 144 761	7 201 721	6 208 576
	197 899 020	12 600 000	165 786 387	92 112 634	29 476 043	13 772 000	48 900 591	50 078 694	37 218 484
	241 222 025	-	120 680 067	118 921 959	38 551 092	9 308 000	72 613 165	87 905 831	56 347 637
	265 619 856	-	130 875 344	134 734 512	40 656 108	3 385 600	76 854 872	103 907 492	57 356 934

Рис.2.4. Дисконтированный срок окупаемости Сунаельского месторождения

Рис.2.5. Дисконтированный срок окупаемости Югидского месторождения

Однако, рассмотрим перспективность разработки Югидского месторождения с учетом льготного налогообложения, поскольку в законе "О недрах" предусматривается полное или частичное освобождение от платежей за пользование недрами, отчислений в фонд восстановления минерально-сырьевой базы.

Освобождение от платежей за пользование недрами и отчислений на воспроизводство минерально-сырьевой базы обеспечит увеличение денежного потока до величины 114,19 млн. руб.

Величина дисконтированного потока денежной наличности – 42,013 млн. руб. Высвободившиеся денежные средства могут быть направлены на дальнейшее развитие производства, а также на социальные нужды коллектива.

Показатель внутренней нормы доходности при льготном налогообложении возрастет до 46%.

Данный вариант проекта разработки Югидского месторождения еще раз подтверждает оптимистичность замысла инвестиционного проекта и позволит достичь уровня окупаемости во 2-ом квартале третьего года, что на порядок снизит бремя предприятия по кредитным обязательствам.

В целом по проекту освоения обеих месторождений график чистого дисконтированного дохода:

Реализация проекта в целом по обоим месторождениям обеспечит чистый доход, равный 158 276 954 руб. и чистый дисконтированный доход в размере 66 314 838 руб. При этом внутренняя норма доходности примет значение 34%, что еще раз говорит об экономической эффективности данного инвестиционного замысла. Индекс доходности равен 1,34.

График погашения кредита

Финансовый план предприятия и график привлечения кредитных ресурсов составлен исходя из поэтапного осуществления капитальных вложений.

Финансовый план отражает движение денежных потоков по периодам инвестирования: поступления, платежи, накопление денежных средств предприятия для погашения денежного кредита.

Общая сумма кредитных ресурсов, привлекаемых для реализации проектов освоения Сунаельского и Югидского месторождений, составляет 2,720 млн. долларов США, в том числе по проекту освоения Сунаельского – 1,450 млн. долларов и Югидскому – 1,270 млн. долларов. Расчетная ставка привлечения заемных средств 16% годовых в валюте.

Анализ рисков

Значение раздела состоит в оценке опасности того, что цели, поставленные в плане, могут быть полностью или частично не достигнуты. Оценка проводится по стадиям проекта подготовительной, строительства и функционирования. После оценки степени риска разрабатывается перечень мер, позволяющих его уменьшить.

Таблица 2.19

Справка по кредитованию (проект освоения Сунаельского месторождения), в долларах США

	1 год	2 год	3 год	4 год
Привлечение кредитных ресурсов	810 000	640 000
Полученное тело кредита	810 000	1 450 000	550 000	80 000
Процент к уплате в составе:
Себестоимости	60 750	199 125	127 500	15 000
Прибыли		13 275
Погашение кредита		170 000	730 000	55 000

Таблица 2.20

Справка по кредитованию (проект освоения Югидского месторождения), в долларах США

	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
Привлечение кредитных ресурсов	1 260 000
Полученное тело кредита	1 260 000	1 260 000	1 260 000	1 230 000	980 000
Процент к уплате в составе:
Себестоимости	-	182 500	153 750	180 700	69 000
Прибыли	-		13 485	11 725
Погашение кредита	-		30 000	250 000	980 000

Таблица 2.21

Подготовительно-строительная стадия

Вид риска	Показатели	Рез. риска	Вероятность	РИСК
Удаленность от транспортных узлов	Дополнительные затраты на создание дорог, повышенные эксплуатационные расходы	0,2	40%
Удаленность от инженерных сетей	Дополнительные капитальные вложения на подводку электроэнергии и строительство нефтепроводов	0,2	20%
Доступность подрядчиков на месте	Опасность завышения стоимости буровых работ из-за монопольного положения подрядчика	од	20%
Продолжение табл.2.21
Недостатки проектно-изыскательских работ	Рост стоимости строительства скважин затяжки с вводом скважин в работу	0,3	50%
Несвоевременная поставка комплектующих	Увеличение сроков строительства	од	20%
Стадия функционирования Недобросовестность подрядчика	Увеличение сроков строительства	од	40%
Неустойчивость спроса	Падение спроса с ростом цен	0,3	10%
Рост налогов	Уменьшение чистой прибыли	0,2	30%
Платежеспособность потребителей	Падение продаж	0,1	20%
Рост эксплуатационных затрат	Снижение доли прибыли	0,2	40%
Увеличение производства у конкурентов	Падение продаж и снижение цен	0,1	10%
Социальные риски Недостаток оборонных средств	Увеличение кредитов	од	20%
Текучесть кадров, снижение Трудности с набором квалифицированной рабочей силы	Увеличение затрат на комплектование	од	20%
Недостаточный уровень зарплаты		0,2	30%
Квалификация кадров	Снижение ритмичности, рост брака, увеличение аварий	0,3	20%
Отношение местных властей	Дополнительные затраты на выполнение их требований	0,2	40%
Технические риски Социальная инфраструктура	Рост непроизводственных затрат	0,2	30%
Изношенность оборудования	Увеличение проектов затрат на ремонт	0,3	10%
Продолжение табл.2.21
Нестабильность качества сырья	Уменьшение объемов производства	0,3	40%
Новизна технологий	Увеличение затрат на освоение, снижение	0,1	10%
Экологический риск Недостаточная надежность	Увеличение аварийности технологии	0,3	30%
Вероятность загрязнения почвы	Увеличение непроизводственных затрат	0,3	20%
Выбросу в атмосферу и сбросы в воду	Затраты на очистное оборудование	0,3	30%
Близость населенного пункта	Увеличение затрат на очистные сооружения и экономическую экспертизу проекта	0,2	50%
Вредность производства	Рост эксплуатационных затрат	0,2	30%

К основным рискам, которые нельзя исключить при рассмотрении данного проекта относятся в первую очередь, риски недостижения в заданных расчетах коэффициентов нефтеотдачи и соответственно уровня добычи в ходе освоения месторождения.

Указанные выше риски можно предполагать учтенными в модели, так как в графиках добычи нефти заранее занижены объемы добычи нефти, особенно в последние годы по проекту, что соответственно уменьшило объем выручки от реализации.

Не менее важным, с точки зрения целесообразности кредитования, является риск незапланированного роста эксплуатационных затрат. Данный риск частично исключен из рассмотрения принятием в качестве базового значения для роста величины эксплуатационных затрат по наиболее трудноизвлекаемым запасам, находящимся в распоряжении компании – Югидскому месторождению высоковязких нефтей, а также включением в расчет затрат соответствующих показателей по подготовке и реализации нефти, показателей по наиболее затратным участкам лицензионных месторождений.

Для коммерческой эффективности проекта существенней риск падения цен на реализуемую на внутреннем и внешнем рынке нефть, который в проводимых расчетах предполагается минимизировать с одной стороны занижением цен на нефть, реализуемую на экспорт, с другой стороны принятием условно постоянных цен на нефть на внутреннем рынке.

Допустимым механизмом защиты от риска внезапного изменения цен на экспортную нефть представляется возможность использовать механизм заключения форвардных контрактов на поставку нефти.

На внутреннем рынке при принятой для проведения расчетов цены 2900 руб./тонну при текущих ценах 3000–3500 руб./тонну с учетом сохранения уровня затрат на добычу и транспортировку, компания получает существенный запас прочности, получает возможность проведения достаточно агрессивной сбытовой политики, а также положительным фактором является тенденция отставания роста затрат по отношению к росту рыночных цен на нефть. Данный фактор позволит не только иметь некий запас прочности, но и позволит извлечь дополнительную прибыль.

Намного менее контролируемым и управляемым риском является превышение стоимости работ по бурению и обустройству скважин или не соблюдение заложенных сроков ввода в действие скважин.

Возникновение рисков экологических и стихийных бедствий исключено из рассмотрения благодаря применению механизмов обязательного и добровольного страхования подобных рисков для нефтяных компаний.

Дата добавления: 2017-02-01