Производственный и финансовый циклы

Период оборота производственных запасов с момента их поступления в производство, незавершенное производство и готовая продукция до момента ее отгрузки формируют производственный (операционный) цикл. Показателем, который свидетельствует об эффективности производственной и коммерческой деятельности организации является продолжительность операционного цикла, который характеризует длительность периода в среднем, в течение которого денежные средства омертвлены в неденежных оборотных активах.

Итак, продолжительность операционного цикла (Д_ОЦ) определяется следующим образом:

Д_ОЦ = О_ПЗ + О_ДЗ, (12)

где О_ПЗ – оборачиваемость производственных запасов (в днях);

О_ДЗ – оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях).

Приведенный выше показатель свидетельствует о том, сколько в среднем дней омертвлены денежные средства в неденежных оборотных активах. Снижение показателя в динамике – благоприятная тенденция.

Деньги, вложенные в производство (сырье, материалы, незавершенное производство и т.д.) не могут быть извлечены оттуда для покрытия кратковременного их недостатка – естественно, что речь идет не о распродаже производственных запасов по бросовым ценам. Точно также дело обстоит и с дебиторской задолженностью – можно добиваться изменений во взаимоотношениях с дебиторами, однако это длительный, не сиюминутный процесс. Иное дело кредиторская задолженность – моментом оплаты которой можно управлять, в критической ситуации можно пойти на задержку в погашении задолженности и др. Все эти моменты свидетельствует о специфике финансового цикла.

Финансовый цикл начинается с момента оплаты сырья, материалов и прочих товарно-материальных ценностей и заканчивается получением денег от покупателей, таким образом, охватывает как процесс производства, так и реализации продукции. С помощью показателя продолжительности финансового цикла можно определить среднюю продолжительность между оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их притоком как результатом производственно-финансовой деятельности. Чтобы более отчетливо представить логику расчета данного показателя, рассмотрим этапность движения оборотных средств в ходе производственной, коммерческой и финансовой деятельности (рис. 4).

Из приведенной схемы видно, что операционный цикл в большей степени характеризует производственно-технологический аспект деятельности предприятия, а финансовый цикл – ее финансовую компоненту. Безусловно, операционный и финансовый циклы взаимосвязаны, тем не менее они описывают различные стороны процесса функционирования предприятия как хозяйствующего субъекта.

Поступление сырья и сопроводительных документов

Размещение заказа на сырье

Получение платежа от покупателя (приток денежных средств)

Продажа готовой продукции

Период обращения дебиторской задолженности

Производственный процесс (период обращения средств в запасы)

Период обращения кредиторской задолженности

Оплата сырья (отток денежных средств)

Рис. 4. Трансформация денежных средств в оборотных активах

На основании схемы можно построить алгоритм расчета продолжительности финансового цикла (Д_ФЦ):

Д_ФЦ = О_ПЗ + О_ДЗ + О_КЗ, (13)

где О_КЗ – оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях).

Как следует из формулы, продолжительность финансового цикла зависит от трех факторов: оборачиваемости производственных запасов, дебиторской и кредиторской задолженности. Первые два – достаточно инерционны, третий существенно контролируем управленческим персоналом в плане управления текущими денежными средствами. Управляя именно этим фактором (в частности, принимая те или иные условия оплаты поставок сырья и материалов, сознательно нарушая платежную дисциплину и т.д.), пытаются найти оптимальный вариант оперативного управления финансовой деятельностью предприятия. Анализ динамики продолжительности финансового цикла рекомендуется проводить периодически. При этом если сокращение длительности операционного цикла рассматривается как положительная тенденция, то в отношении показателя продолжительности финансового цикла такого суждения сделать нельзя. Здесь нужен факторный анализ, поскольку если сокращение продолжительности финансового цикла достигнуто за счет неоправданного замедления оборачиваемости кредиторской задолженности, то подобный факт имеет скорее негативный, нежели позитивный оттенок.

Дата добавления: 2014-12-27