Финансово-экономическая характеристика инвестиционного проекта

Основные финансово-экономические показатели инвестиционного проекта следующие.

1. Доля собственного капитала в инвестициях – свидетельствует о финансовой устойчивости инвестиционного проекта.

2. Прибыльность продукции – должна быть больше, чем у конкурентов.

3. Внутренняя норма рентабельности (рассчитанная по чистой текущей стоимости или принятая в качестве норматива) должна быть в 1,5 – 2 разы выше, чем процентная ставка банка. Внутренняя норма рентабельности принятая в качестве норматива при обосновании проекта называется пороговой нормой рентабельности.

4. Чистая текущая стоимость ЧТС должна быть положительной.

5. Финансовый профиль проекта и срок окупаемости в пределах нормативного значения.

6. Точка безубыточности – свидетельствует об экономической устойчивости проекта.

7. Оценка чувствительность проекта к внешним изменениям учитывает риски осуществления проекта по внешним и внутренним факторам.

Экономический смысл обоснования инвестиционного проекта состоит в следующем. Необходимо сопоставить инвестиции (вложения в активы) и прибыль по годам осуществления проекта. Если проект реализуется в течение года и годовая прибыль равна инвестициям, то такая ситуация свидетельствует о том, что простой срок окупаемости инвестиций равен одному году. Если за год инвестиции не окупаются, следует рассчитывать динамический срок возврата капитала. Поскольку прибыль последующих лет не равна прибыли первого года осуществления проекта, то возникает необходимость скорректировать ее по годам на соответствующий коэффициент дисконтирования. Коэффициент дисконтирования зависит от процентной ставки банка по долгосрочным кредитам. Чем выше инфляция в государстве и банковские ставки, тем больше обесценение денег, тем меньше коэффициент дисконтирования и прибыль последующих лет по сравнению с первым годом.

Коэффициенты дисконтирования денежных потоков рассчитываются по формуле

для первого года= 1/ (1+Р),

для второго года= 1/ (1+Р), х (1+Р) и так далее.

где Р – пороговая норма рентабельности или процентная ставка банка

Например, вариант первый, при 10- процентной ставке банка, коэффициенты дисконтирования за четыре года – 0,9091:0,8264; 0,7513; 0,6830. Вариант второй- при 20- % - соответственно, 0,8333; 0,6944; 0.5787; 0,4823.

Процентная ставка банка может восприниматься как пороговая норма рентабельности, то есть тот рубеж, к которому нужно стремиться при обосновании инвестиционного проекта. Сопоставление дисконтированного оттока наличности (инвестиций) и притока наличности (прибыли будущих лет) дает показатель чистой текущей стоимости.

Чистая текущая стоимость (ЧТС) это дисконтированная разница притока и оттока наличности, накопленная за период функционирования проекта. ЧТС имеет отрицательное значение в начале инвестиционного проекта, потому что осуществлены вложения в активы. В последующие годы при получении прибыли образуется положительное значение чистой текущей стоимости. Тот год, в котором по расчетам планируется плюсовое значение ЧТС, станет годом возврата капитала.

Например, инвестиции составляют 500 млн. руб., а прибыль, начиная со второго года планируется в сумме 300 млн. руб.

Вариант первый:

ЧТС по годам год -500 х 0,9091 =-454,55 ЧТС нарастающим итогом -454,55

300 х 0,8284 = 248,52 -206,03

300 х 0,7513 = 225,39 19,36

300 х 0,6830 = 204,9 224,26

Вариант второй:

-500 х 0,8333 = - 416,65 -416,65

300 х 0,6944 = 208,32 -208,23

300 х 0,5787 = 173,61 -34,62

300 х 0,4823 = 144,69 110,07

Из приведенных расчетов следует, что при низкой пороговой норме рентабельности срок возврата капитала наступит в третьем году, а при высокой – в четвертом.

Пример расчета коэффициентов дисконтирования и чистой текущей стоимости за один, два, три и четыре года, простого и динамического срока окупаемости по бизнес-плану инвестиционного проекта.

Исходные данные: инвестиции 140 млн. руб., пороговая норма рентабельности 16%, ежегодная прибыль 50 млн. руб.

Коэффициенты дисконтирования.

1 год 1:1,16=0,8621

2 год 1:1,16х1,16=0,7432

3 год 1:1,16х1,16х1,16=0,6407

4 год 1:1,16х1,16х1,16х1,16=0,5523

Чистая текущая стоимость

1 год (-140+50)х0,8621=-78

2 год (-140+50)х0,8621+50х0,7432=-41

3 год (-140+50)х0,8621+50х0,7432+50х0,6407=-9

4 год (-140+50)х0,8621+50х0,7432+50х0,6407х0,5523=19.

По приведенному расчету чистая текущая стоимость имеет положительное значение в четверном году. Это значит, что в четвертом году наступит динамический срок возврата капитала.

Простой срок окупаемости инвестиций = 140 / 50 =2,8 года.

Дата добавления: 2017-01-14