Долгосрочный план инвестиций

Финансовый рычаг в планировании инвестиций

При планировании инвестиций в необходимо решить основную экономическую задачу, а именно: обеспечить прирост рентабельности собственных средств за счет использования кредитных ресурсов. Для ее решения нужны следующие исходные данные:

совокупные активы (СА), собственный капитал (СК) и заемные средства (ЗК) по данным баланса предприятия; рентабельность совокупных активов(Ра) и собственного капитала (Рск) по данным баланса и отчета о прибылях и убытках; налог на прибыль или коэффициент, учитывающий налог на прибыль (Кнлг); процентная ставка за кредит (Скр).

Эффект финансового рычага (ЭФР) рассчитывается по формуле =

(Ра – Скр) х (1- Кнлг)) ЗК / СК.

Пример расчета.

Исходные данные для расчета ЭФР: СА – 200 млн. руб., СК - 90, ЗК - 110, Ра 13,3%, Кнлг 0,25; Скр 10 %

ЭФР = (13,3 - 10) х (1- 0,25) х 110 / 90 = 3 %.

Есть различные методы обоснования приемлемого варианта эффекта финансового рычага по планируемым инвестициям. Исходные данные для графического метода осмысления экономических ситуаций представлены ниже.

Вариант первый.

1. Из баланса предприятия находим величину собственного (67млн.руб.) и заемного капитала (143), откладываем в масштабе на горизонтальной линии и обозначаем точки А, Б, В.

2. Из точек А, Б, В проводим перпендикуляр вверх.

3. На линии А откладываем средние затраты на капитал 3,3%

З,3 =(67:143) х 7 (ставка банка)

По данным финансовой отчетности предприятия находим рентабельность собственного капитала (БП:СК) 13,3%

и откладываем на перпендикуляре Б.

5.Через точки 3,3 и 13,3 проводим прямую линию до пересечения с перпендикуляром В.

6. На пересечении графически получаем рентабельность СК (БП:СК) 31,6%.

ЧП:СК=31,6х 0,62= 19,6%. Здесь

0,62=1–0,38.Налоги из прибыли – 38%.

Эффект рычага = 31,6 - 13,3 = 18,6%

Вариант второй.

На графике представить ситуацию с высокой ставкой банка по долгосрочным кредитам, например, 20%.

Находим точку А =20х0,47= 9,4%

Проводим прямую с А= 9,4 через Б=13,3 до пересечения с В (22%)

Находим финансовый рычаг=22-13,3 = 8,7

Вариант третий.

На графике А=9,4; Б =8.

Проводим линию В= 6.

Финансовый рычаг = 6– 8 = - 2%

Выводы из расчетов финансового рычага.

• Если кредитные ресурсы дешевле, чем рентабельность собственного капитала предприятия, то кредит брать выгодно. Финансовый рычаг – положительный.

• Если кредитные ресурсы стоят дороже, чем рентабельность собственного капитала, то такой кредит приведет к снижению экономической эффективности. Финансовый рычаг – отрицательный.

Планирование инвестиций на длительную перспективу должно включать:

-период планирования (5 – 10 лет);

-перечень стратегически важных инвестиционных проектов, сгруппированных по видам потребности в финансовых вложениях;

-источники и размеры финансирования.

Модель балансового метода планирования инвестиций с точки зрения потребности и ресурсов показана на следующем примере.

Укрупненная группировка потребности в финансовых вложениях, 500 млн. руб.:

1. инвестиции в недвижимость на срок более года, всего 450

в том числе на обновление и расширенное основных средств 250,

на приобретение нематериальных активов80,

на создание предприятий 120;

2. прирост оборотного капитала 30;

3. погашение долгосрочных и краткосрочных займов 20.

Финансовые ресурсы 500 млн. руб.:

1. самофинансирование, всего 180

в том числе амортизация с основных средств140,

амортизация с нематериальных активов 30,

чистая прибыль 10;

2. другие ресурсы, 10 всего

в том числе выручка от реализации имущества 6,

прочее 4,

3.капитал вкладчиков (новая эмиссия акций или другие вложения собственников) 180,

4.долгосрочные и среднесрочные займы,

5.аренда и лизинг70,

6.возврат выданных кредитов 60.

Долгосрочный план инвестиций содержит сводную таблицу, в которой представлены сбалансированные по годам потребности в финансовых вложениях и финансовые ресурсы.

Дата добавления: 2017-01-14