Обоснование эффективности инновационного проекта, Расчет его финансовых показателей

Основными методами оценки экономической эффективности являются:

– метод чистого дисконтированного дохода (ЧДД);

– метод срока окупаемости;

– метод индекса доходности и рентабельности проекта;

– метод внутренней нормы доходности;

– расчет точки безубыточности проекта.

Раздел начинается с обоснования величины дисконта. Основная формула для расчета дисконта (d):

d = a + b + c (3.1)

a – принимаемая цена капитала (очищенная от инфляции) или доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств;

b – уровень премии за риск для проектов данного типа (в соответствии с классификацией инновации);

c – уровень инфляции.

Премия за риск рассчитывается исходя из среднего класса инновации (), определяемого на основе морфологической таблицы (таблица 8):

(3.2)

k_i – класс сложности инновации по i‑му классификационному признаку (i‑й строке таблицы 8);

n – количество классификационных признаков.

Премия за риск устанавливается исходя из соотношения среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации данного класса:

Соотношение среднего класса инновации и средней премии за риск,
устанавливаемой для инновации данного класса (табл. 9).

Таблица 9 - Соотношение среднего класса инновации и средней премии за риск,
устанавливаемой для инновации

Средний класс инновации
Премия за риск, %	0.0	0.5	1.0	2.0	5.0	10.0	20.0	50.0

Средний класс инновации по расчетам составил 5,5~6, тогда премия за риск должна составить 10.0%.

Показатели цены капитала и инфляции включаются в курсовой проект на основании официальной статистики.

Цена капитала составляет 13,8% [3]. Показатель инфляции составляет по прогнозу на 2010 г. – 7,8 % [10].

Ставка дисконтирования составит:

d = a + b + c = 13,8+7,8+10,0 = 31,6%.

Так как периоды дисконтирования составляют менее года, ставку дисконта следует перевести в соответствующие единицы: из процентов годовых в проценты в месяц (квартал, полугодие).

(3.3)

d_k – пересчитанный дисконт; d – исходный дисконт, % годовых; k – количество периодов пересчета в году (k = 12 для периода, равного 1 месяцу, k = 4 для периода, равного 1 кварталу, k = 2 для периода, равного 1 полугодию).

0,4299 %

В качестве основных исходных данных для последующих расчетов служат расчеты денежного потока[1] (ДП_i), представляющего собой разность чистых доходов и затрат на реализацию проекта:

ДП_i = D_i – K_i = P_i – S_i – K_i (3.4)

D_i – чистый доход i‑го периода; K_i – единовременные затраты i‑го периода; P_i – выручка от реализации i‑го периода; S_i – текущие затраты i‑го периода.

ДП_i = D_i – K_i = P_i – S_i – K_i = 1109634,1-101803,97 = 1007830,13 руб. = 1007,83 тыс. руб.

Ежемесячный чистый доход составит: 83,98 тыс. руб.

Чистый дисконтированный доход [2] рассчитывается как разность накопленного дисконтированного чистого дохода от реализации проекта и накопленных дисконтированных единовременных затрат на внедрение инновации:

ЧДД = =; (3.5)

D_i – чистые доходы i‑го периода; K_i – единовременные затраты i‑го периода; n – количество периодов реализации проекта; d – дисконт.

Расчет чистого дисконтированного проекта представлен в табл. 10.

Таблица 10- Расчет чистого дисконтированного проекта

Мес
D	92,46	92,46	92,46	92,46	92,46	92,46	92,46	92,46	92,46	92,46	92,46	92,46
Ki	101,83
D-K	-9,37	92,46	92,46	92,46	92,46	92,46	92,46	92,46	92,46	92,46	92,46	92,46
d	0,004	0,004	0,004	0,004	0,004	0,004	0,004	0,004	0,004	0,004	0,004	0,004
1+d	1,004	1,004	1,004	1,004	1,004	1,004	1,004	1,004	1,004	1,004	1,004	1,004
(1+d)i-1	1,000	1,004	1,009	1,013	1,017	1,022	1,026	1,030	1,035	1,039	1,044	1,048
ЧДД	-9,37	92,065	91,672	91,280	90,890	90,502	90,115	89,730	89,347	88,966	88,585	88,207

ЧДД = 981,99 тыс. руб. Критерием экономической эффективности инновационного проекта является положительное значение ЧДД. Проект является экономически эффективным.

Столбиковая диаграмма денежного потока проекта (Cash Flow) представлена на рис. 5.

Рисунок 5 - Столбиковая диаграмма денежного потока проекта (Cash Flow), тыс. руб.

Совмещенный график динамики чистого дисконтированного дохода (по годам и накопленным итогом) с указанием срока окупаемости проекта представлен на рис. 6.

Рисунок 6 - Совмещенный график динамики чистого дисконтированного дохода (по годам и накопленным итогом) с указанием срока окупаемости проекта

Срок окупаемости [3] проекта представляет собой расчетную дату, начиная с которой накопленный чистый дисконтированный доход, т.е. чистая текущая стоимость (ЧТС) принимает устойчивое положительное значение. Математически срок окупаемости находится при решении экспоненциального уравнения расчета ЧДД с неизвестным периодом реализации (X), при этом значение ЧДД принимается равным 0 (дисконтированный доход равен (покрыл) дисконтированные затраты):

; (3.6)

ЧДД = = 0; (3.7)

Однако на практике применяют метод приблизительной оценки срока окупаемости (Т_ок):

Т_ок = (3.8)

t_- – последний период реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение;

ЧТС(t_-) – последняя отрицательная разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат;

ЧТС(t₊) – первая положительная разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат.

Срок окупаемости проекта равен:

2 – (9,37/(92,06-9,37)) = 1,88 месяца

Дата добавления: 2014-11-25