Методологічні основи експертизи бізнес-планів

Якість розробки бізнес-плану, як і якість будь-якого іншого об’єкта, підлягає належному оцінюванню.

Таке оцінювання можуть здійснювати як ініціатори відповідних підприємницьких проектів, так і зовнішні користувачі відповідної інформації:

ü інвестори,

ü кредитори,

ü органи державної влади.

Найчастіше для цього застосовується експертний підхід, оскільки показники якості бізнес-плану не піддаються безпосередньому вимірюванню.

У загальному розумінні експертиза (від лат. еxpertus — досвідчений) — це дослідження фахівцем будь-яких питань, розв’язання яких потребує спеціальних знань. Практика свідчить, що експертні судження в разі дотримання правильної методології проведення експертизи містять достатньо достовірну інформацію, використання якої забезпечує приймання обґрунтованих управлінських рішень. Критеріями достовірності є точність та відтворюваність результатів експертизи.

Основними напрямами експертизи бізнес-планів є:

ü експертиза планового документа;

ü експертиза бізнес-проекту.

Експертиза бізнес-плану має задовольняти такі вимоги:

ü багатокритеріальність (перевірка відповідності отриманих на експертизу документів сучасним стандартам бізнес-планування);

ü мінімальна трудомісткість, а отже, і вартість експертних робіт (використання добре опрацьованих методик, залучення висококваліфікованих фахівців, застосування сучасних програмних продуктів);

ü мінімальні витрати часу на проведення експертизи (бажано — до 1 тижня);

ü максимальна об’єктивність (можливість залучення незалеж­них експертів, як правило, з технічних та інших вузькогалузевих питань);

ü максимальна відповідність цілям проведення експертизи.

Під час експертизи бізнес-плану як документа виконуються такі завдання:

Ø оцінка міри відповідності бізнес-плану встановленим стандартам (формулюється користувачем інформації з орієнтацією на вимоги загальновизнаних у світі методик бізнес-пла­нування);

Ø оцінка повноти та релевантності наданої інформації;

Ø розробка рекомендацій щодо залучення необхідної додаткової інформації, методів її збирання, а також напрямів коригування документа з метою усунення помилок.

До базових критеріїв експертної оцінки належать: наявність, повнота, достовірність і якість поданої інформації стосовно експертизи банком документів обґрунтування інвестицій позичальника, яка залежить від виду та форми інвестиційного проекту.

Предметом такої експертизи мають бути:

· зведені документи: виконані інвестиційні або інноваційні проекти, техніко-економічне обґрунтування (ТЕО), бізнес-плани, розрахунки економічної ефективності, інші документи обґрунтування інвестиційної діяльності;

· первинні документи, які використовуються для складання зазначених зведених документів: кошториси, калькуляції, довідки, висновки тощо;

· окремі документи обґрунтування інвестицій.

Експертизу цих документів повинен здійснювати в банку відділ експертизи інвестиційних проектів, а за відсутності такого — експерт консалтингової компанії на контрактній основі. Експертиза документів обґрунтування інвестицій складається з попередньої, технічної, юридичної та економічної.

Результати цих експертиз можуть оформлятися окремими актами або входити у вигляді розділів в один загальний (зведений) акт експертизи даного документа обґрунтування інвестицій. Вони використовуються для прийняття відповідних рішень учасниками інвестиційної угоди, а також є основою для проведення більш поглибленого техніко-економічного аналізу та дослідження інвестиційної діяльності і для вдосконалення методів обґрунтування вкладання капіталу.

Друге питання теми — процедура експертизи банком інвестиційного проекту, яка складається з двох етапів: попереднього та поглибленого аналізу проекту. Експертиза банком інвестиційного проекту є найважливішою стадією роботи над інвестиційним проектом, бо складається з оцінки інвестиційного проекту, фінансового стану підприємства, його платоспроможності, визначення ризиків інвестування і має на меті надання достатньої аналітичної інформації про проект інвесторам для прийняття виваженого рішення.

Попередній розгляд та аналіз інвестиційного проекту. Його метою є визначення джерела фінансування з внесенням проекту до інформаційної бази даних інвестиційних проектів. Замовник звертається в банк до відділу експертизи інвестицій з пропозицією про розгляд можливості залучення інвестицій та пакетом документів: лист-заява, скорочений бізнес-план або ТЕО інвестиційного проекту, анкета замовника на отримання інвестиції. Відділ експертизи інвестицій проводить попередні переговори із замовником з метою отримання додаткової інформації про фінансовий стан та діяльність підприємства. На підставі отриманих документів та проведених співбесід визначається відповідність зазначеного проекту вимогам інвестора та банку табл. 15.1.

Таблиця 15.1

Види експертизи документів обґрунтування інвестицій

Попередня (формальна) експертиза	Технічна експертиза	Юридична експертиза	Економічна експертиза
Призначення документа, відповідність його змісту поставленій меті	Дійсність новизни проекту (нововведення, ноу-хау, результатів НДДКР)	Легітимність наданих документів, відповідність нормативним вимогам при оформленні документів	Методи обґрунтування інвестицій щодо їх правомірності, правильності, відповідності умовам застосування
Справжність документа — використання бланків, наявність підписів, печаток, дат тощо	Наявність та предметність результатів патентного дослідження	Авторство даного інвестиційного проекту, наявність авторських прав на інтелектуальну власність	Причинно-наслідкові зв’язки між технічним та економічним ефектами
Наявність повного складу обов’язкових реквізитів	Правомірність вибору бази порівняння для визначення технічного ефекту і, відповідно, кінцевих результатів здійснення проекту	Наявність у документі посилань на відповідні чинні юридичні акти	Відповідність цілей інвестора цілям кредитора
Свіжість наявної в документації інформації	Аргументованість вибору складу показників (технічних параметрів) для визначення технічного ефекту	Правомірність включення в документ додаткових умов та вимог	Правомірність застосування діючих економічних нормативів, які використовуються в документі: податки, ціни, тарифи, коефіцієнти тощо
Відсутність у документації інформації, яка є суперечною	Методи визначення та оцінки технічного ефекту внаслідок порівняння відповідних показників проекту з базою порівняння	Неможливість претензій з боку співавторів і третіх осіб — юридичних чи фізичних	Аргументованість виділення реального економічного ефекту та ефекту від попередженого економічного збитку у виробництві
Узгодженість даного документа з іншими документами	Правильність оформлення первинного документа, підтвердження вихідних даних та результатів проекту	Усвідомлення (визнання) учасників даної інвестиційної угоди з їх правами та обов’язками (відповідальністю)	Якість вихідної (первинної) інформації, яка використовується при застосуванні методів обґрунтування інвестицій
Відсутність арифметичних помилок у розрахунках у документах	Дійсність потреби в технічному ефекті даного проекту — сьогодні та в перспективі		Відповідність інформації кредитора вимогам інвестора та відповідність інформації інвестора вимогам кредитора
Докази пріоритетності даного проекту для здійснення в технічних (виробничих) умовах підприємства, наміченого для реалізації інвестиційного проекту	Докази потреби у використанні альтернативних технічних рішень		Правомірність та правильність застосування вибіркового методу збору інформації
Наявність повноважень урядових осіб на складання, узгодження та затвердження документа			Оцінка ймовірності досягнення очікуваних результатів від інвестування

Поглиблений аналіз інвестиційного проекту. Основним завданням проведення поглибленої експертизи інвестиційного проекту та оцінки фінансового стану замовника є визначення потенційної можливості реалізації проекту за рахунок коштів банку та спроможності позичальника раціонально розпорядитися залученими інвестиційними коштами з метою отримання очікуваного результату.

Експертиза інвестиційного проекту здійснюється після надання позичальником повного пакета документів, у тому числі розширеного бізнес-плану, а також отримання відділом експертизи інвестицій додаткової інформації з незалежних джерел.

На підставі експертизи визначається остаточна відповідність зазначеного проекту вимогам інвестора та банку. За результатами експертизи інвестиційних проектів банк, зацікавлений у цьому проекті, приймає одне з наступних рішень:

· кредитування для проекту може бути надане;

· кредитування може бути надане після виконання певних умов;

· кредитування не може бути надане, але до розгляду питання можна згодом повернутися;

· кредитування не може бути надане.

У разі прийняття банком позитивного рішення про надання коштів відділ експертизи інвестицій надсилає замовнику письмове повідомлення та погоджує графік оформлення відповідних документів.
У разі незадовільного результату експертизи інвестиційного проекту замовник одержує від відділу експертизи інвестицій обґрунтовану програму дій на майбутнє.

Основою експертизи інвестиційного проекту є його фінансово-економічна оцінка, тому далі слід звернути увагу на методику, яка включає в себе:

• аналіз фінансового стану підприємства протягом 3-х останніх років;
• аналіз фінансового стану підприємства в період реалізації інвестиційного проекту;
• аналіз беззбитковості виробництва основних видів продукції;
• прогноз прибутків та грошових потоків у процесі реалізації інвестиційного проекту;
• оцінку ефективності інвестиційного проекту.

Основним елементом техніко-економічної експертизи є оцінка ефективності інвестицій, яку необхідно проводити за такими принципами:

• оцінка капіталу, що інвестується, базується на основі показника грошового потоку (cash flow), який формується за рахунок суми чистого прибутку та амортизаційних відрахувань у процесі експлуатації інвестиційного проекту;
• обов’язкове приведення до справжньої вартості як інвестованого капіталу, так і суми грошового потоку. Приведення здійснюється диференційовано по кожному етапу подальшого інвестування;
• вибір диференційованої ставки відсотка в процесі дисконтування грошового потоку для різних інвестиційних проектів;
• варіація форм ставки відсотка, що використовується для дисконтування, здійснюється залежно від мети оцінки. Для розрахунку різних показників ефективності інвестицій як ставки відсотка, яка вибирається для дисконтування, можуть бути використані: середньозважена вартість капіталу; середня депозитна чи кредитна ставка; індивідуальна норма прибутковості; рівень ризику та ліквідності інвестицій тощо.

Детальний аналіз ефективності інвестиційного проекту повинен залежати від масштабності проекту та від суми кредиту, необхідного для фінансування інвестицій.

Виходячи з цього, основними критеріями відбору проектів до кредитування повинні бути такі кількісні та якісні показники (див. табл. 15.2).

У наступному питанні слід звернути увагу на розрахунок показників ефективності реальних інвестиційних проектів.

Таблиця 15.2

Критерії оцінки інвестиційних проектів

Малий проект	Середній проект	Великий проект
Кількісні показники	Кількісні показники	Кількісні показники
1. Чиста приведена вартість	1. Чиста приведена вартість	1. Чиста приведена вартість
2. Строк окупності інвестицій	2. Строк окупності інвестицій	2. Строк окупності інвестицій
	3. Дохідність інвестицій	3. Дохідність інвестицій
	4. Внутрішня норма рентабельності	4. Внутрішня норма рентабельності
	5. Рентабельність інвестицій	5. Рентабельність інвестицій
	6. Точка беззбитковості	6. Точка беззбитковості
	7. Критерій Бруно	7. Критерій Бруно
	8. Ефективність витрат	8. Ефективність витрат
	9. Бюджетний ефект	9. Бюджетний ефект
	10. Середньозважений очікуваний дохід	10. Середньозважений очікуваний дохід
		11. Ставка доходу від проекту
		12. Показники ризику
		13. Рейтинг проекту
		14. Інтегральний ефект
Якісні критерії	Якісні критерії	Якісні критерії
1. Комерційні критерії	1. Комерційні критерії	1. Комерційні критерії
2. Критерії науково-технічної перспективності	2. Інституціональні критерії	2. Інституціональні критерії
3. Екологічні критерії	3. Екологічні критерії	3. Екологічні критерії
4. Критерії реципієнта	4.Економічні критерії	4. Економічні критерії
	5. Соціальні критерії	5. Соціальні критерії
		6. Ризики
		7. Невизначеність
		8. Еквівалент упевненості
		9. Пост-аудит

Результати експертизи узагальнюються у вигляді зведеної таблиці (табл. 15.3).

Таблиця 15.3

Зведена таблиця результатів експертизи бізнес-плану

Перелік інформації	Наявність інформації	Повнота та достовірність інформації	Якість інформації	Рекомендації

Основними недоліками, які можуть бути виявлені експертизою бізнес-плану, є:

Ø брак, неструктурованість або неналежна структурованість інформації;

Ø брак або низька інформативність графіків та діаграм;

Ø некоректна методика розробки відповідних розділів та помилки в розрахунках;

Ø неузгодженість окремих розділів;

Ø недостатнє технічне обґрунтування підприємницького проекту.

Експертиза бізнес-проекту передбачає вже не просту перевірку правильності розробки документації, а діагностику досяжності поставлених стратегічних цілей. При цьому основна увага приділяється маркетинговим аспектам, а сама експертиза проводиться за участю зовнішніх консультантів.

Предметом експертизи бізнес-проекту за скороченим варі-антом є якість та ціна продукції, потреби кінцевих споживачів, система каналів розподілу, методи просування продукції на ринок. Експерти мають зробити висновок про досто-вірність наведеного в бізнес-плані прогнозу можливого обсягу продажу.

Поглиблена експертиза бізнес-проекту передбачає комплексну діагностику ситуації і, по суті, є перевіркою здійсненності стратегії його реалізації.

Отже, метою експертизи бізнес-проекту є виявлення помилок і його «слабких місць». Для цього необхідно провести дослідження за кількома етапами:

v аналіз планової документації та проведення інтерв’ю з працівниками;

v формулювання низки гіпотез щодо реалістичності наведеної інформації;

v формування інформаційної бази дослідження;

v вибір методики перевірки сформульованих гіпотез;

v проведення інтерв’ю з незалежними експертами (споживачами, конкурентами, науковцями тощо);

v аналіз інформації та тестування гіпотез;

v підготовка звіту за результатами експертизи.

У звіті вміщуються висновки експертизи, їх обґрунтування та оцінка впливу виявлених чинників на реалізацію проекту, а також рекомендації щодо його коригування.

Таким чином, експертиза бізнес-плану полягає в оцінці коректності використання вихідних даних, формування підсумкових звітів та інтерпретації показників і результатів.

Дата добавления: 2014-01-15