Деятельность по определению взаимных обязательств

(клиринг) заключается в сборе информации по сделкам с ценными бумагами, ее сверке и корректировке и подготовке бухгалтерских документов, а также зачету по поставкам ценных

бумаг и расчетам по ним. Этим видом деятельности может заниматься только юридическое лицо,

коммерческая или некоммерческая организация.

Клиринговые организации обслуживают организованные рынки ценных бумаг, то есть фондовые биржи и организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами. Ведь на бирже могут в течение одной торговой сессии быть заключены многие тысячи сделать, и все их нужно «уладить» – провести расчеты между участниками и по ценным бумагам, и по денежным средствам. Этим и занимаются клиринговые организации. Могут такие организации обслуживать

и международный рынок. Так, улаживание сделок на рынке евробумаг осуществляют две депозитарно-клиринговые системы: «Седел» и «Евроклир». Недавно произошло объединение

«Седел» с клиринговой организацией Франкфуртской фондовой биржи и в результате появилась клиринговая организация – «ClearStream».

Особую роль клиринговые организации играют на биржах, на которых проводятся

операции с производными финансовыми инструментами (фьючерсами, опционами). Обычно они называются расчетными палатами.

Депозитарная деятельность состоит в том, что профессиональный участник рынка ценных бумаг (депозитарий) на основании депозитарного договора оказывает своим клиентам услуги

по хранению сертификатов ценных бумаг и учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарием может быть только юридическое лицо, коммерческая или некоммерческая организация.

Следует заметить, что депозитарий не просто хранит ценные бумаги (сертификаты), но обязательно учитывает права на эти ценные бумаги. Если бумаги выпущены в бездокументарной форме, то депозитарий только учитывает права на такие бумаги. Учет прав осуществляется на специальных счетах, которые называются счета-депо. Клиент депозитария называется депонентом, а договор между депозитарием и депонентом – депозитарным договором или договором о счете депо. Депозитариями на рынке ценных бумаг в России выступают многие банки, выступающие профессиональными участниками рынка ценных бумаг, брокерско- дилерские компании, которые совмещают депозитарную деятельность с брокерско-лиреской деятельностью на рынке ценных бумаг.

Депозитарий в соответствии с депозитарным договором имеет право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя. Номинальный держатель - это лицо, зарегистрированное в реестре владельцев ценных бумаг (в реестре акционеров), но не являющееся собственником этих ценных бумаг. Институт номинального держателя необходим потому, что права на именные бездокументарные ценные бумаги могут быть учтены только в одном месте – либо в реестре владельцев ценных бумаг, либо в депозитарии. Если такие права учтены в депозитарии, то сам депозитарий как держатель этих бумаг в реестре числится именно как держатель, но не как владелец.

Можно выделить два типа депозитариев: расчетный и кастодиальный. Расчетный депозитарий – это депозитарий, который обслуживает участников торговли на какой-либо фондовой бирже или нескольких фондовых биржах. Ведь торговля на фондовой бирже осуществляется не всеми, а лишь отдельными ценными бумагами, которые прошли процедуру допуска к торговле на этой бирже. Операции на бирже также может совершать не любой желающий, а только дилеры и брокеры, являющиеся членами данной биржи. Вот эти-то лица и являются клиентами расчетного депозитария. Расчетный депозитарий всем своим депонентам предлагает одинаковый набор услуг и стандартные условия обслуживания, заключая с ними

стандартный договор. Так, расчетным депозитарием Московской межбанковской валютной биржи

является Национальный депозитарный центр, а Российской торговой системы – Депозитарно-

клиринговая компания.

Кастодиальный депозитарий предлагает своим клиентам индивидуальные условия обслуживания. Его клиентами являются инвесторы, как правило не являющиеся

профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Деятельность кастодиального депозитария

не связана с проведением операций на фондовой бирже. В отдельную группу клиентов такого депозитария можно выделить институциональных инвесторов. Ведь их ценные бумаги могут храниться только в депозитарии, причем не в любом, а имеющем на это специальное разрешение государственных регулирующих органов. Такой депозитарий не только хранит активы, например, инвестиционных фондов, но еще и контролирует деятельность управляющей компании этих

фондов.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг заключается в том, что профессиональный участник рынка ценных бумаг - держатель реестра, или регистратор, осуществляет ведение реестра владельцев ценных бумаг, сбор информации, ее фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра. Реестр владельцев ценных бумаг - это список зарегистрированных лиц (реестр акционеров) с указанием количества ценных бумаг, их номинальной стоимости, составляемый на определенную дату. Профессиональный участник рынка ценных бумаг ведущий реестр не может совмещать эту работу с другими видами профессиональной деятельности на фондовом рынке.

В порядке исключения держателем реестра может быть и эмитент, но только в том случае, если число владельцев ценных бумаг не превышает пятисот.

Реестр владельцев всех ценных бумаг одного эмитента (акционерного общества) может

вести только один регистратор, при этом один регистратор может вести реестры неограниченного

количества эмитентов. Наиболее крупными компаниями-регистраторами в России являются:

· Регистрационная компания «НИКОЙЛ» – ведет 83 реестра, в том числе реестр акционеров

Нефтяной компании «ЛУКОЙЛ»

· Регистрационная компания «Реестр» – ведет 232 реестра, в том числе реестр акционеров МГТС

· Регистрационная компания «Московский фондовый центр» – ведет 163 реестра, в том числе реестр акционеров Торгового дома ЦУМ.

Совокупность депозитариев и регистраторов представляют собой учетную систему на рынке ценных бумаг. Учетная система учитывает права и переход прав на ценные бумаги. Хотя сама учетная система и не занимается заключением сделок с ценными бумагами, но от ее качественного функционирования зависит эффективность всего рынка ценных бумаг. Учетная система относится

к инфраструктуре рынка ценных бумаг, которая представляет собой обеспечивающую систему,

систему, создающие нормальные условия для перелива капитала на основе ценных бумаг.

Деятельность по организации торговли ценными бумагами – это предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению сделок между участниками рынка ценных бумаг. Лицо, предоставляющие такие услуги, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг. Конечно, таким организатором являются в первую очередь фондовые биржи. Однако в современную эпоху – эпоху информационных технологий и Интернета – такую функцию, видимо, может выполнять не обязательно юридическое, но и физическое лицо, (хотя пока в России прецедентов нет), предоставляя услуги по организации торгов через Интернет.

Самой важной функцией организатора торговли является создание постоянно действующего рынка ценных бумаг и формирование «справедливой рыночной цены» на ценные бумаги в результате проведения открытых гласных торгов.

Важной обязанностью организатора торговли является предоставление любому заинтересованному лицу широкого круга информации о ценных бумагах и правилах торговли ими.

Организатор торговли может осуществлять свою деятельность как на биржевом, так и на внебиржевом рынке. Так, Российская торговая система до конца 1999 г. была внебиржевым организатором торговли, пока не получила лицензию фондовой биржи. В настоящее время в России действуют 10 организаторов торговли – фондовых бирж. Наиболее значимые из них – Московская межбанковская фондовая биржа, Росийская торговая система, Московская фондовая биржа, Фондовая биржа «Санкт-Петербург», Екатеринбургская фондовая биржа.

Перечисленные виды профессиональной деятельности могут осуществляться только на основании специальной лицензии, которую выдает уполномоченный орган государства. В России таким органом является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).По российскому законодательству существуют три вида лицензий:

· Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг. Такой лицензией лицензируются все виды профессиональной деятельности, кроме деятельности по ведению реестра.

· Лицензия на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

Такой лицензией осуществляется только деятельность регистратора, поскольку этот вид деятельности нельзя совмещать ни с каким другим.

· Лицензия фондовой биржи. Такую лицензию при выполнении определенных дополнительных условий может получить только лицо, имеющее лицензию профессионального участника на осуществление деятельности по организации торговли.

Для получения лицензии соискатель должен удовлетворять ряду требований, в частности,

квалификационным, и требованиям по финансовой устойчивости.

Квалификационные требования означают, что персонал организаций – соискателей

лицензий должен подтвердить свою квалификацию специальными документами. В России такими документами являются квалификационные аттестаты, выдаваемые ФКЦБ. Для разных видов деятельности (брокерско-дилерской, депозитарной и т.д.) выдаются разные аттестаты. Чтобы получить такой аттестат соискатель – гражданин должен сдать экзамены: базовый и специализированный. Успешное прохождение базового экзамена дает право сдавать специализированный экзамен. Сдача специализированного экзамена влечет за собой выдачу соответственного аттестата. Руководители компаний – профессиональных участников рынка

ценных бумаг, обязательно должны иметь высшее образование.

Требования по финансовой устойчивости означают, что компании – соискатели лицензий должны обладать минимальным размером собственных средств. В настоящий момент в России установлены следующие минимальные величины собственных средств. Для осуществления

· Брокерской деятельности (если брокер обслуживает только юридических лиц) – 420 тысяч рублей

· Брокерской деятельности (если брокер обслуживает и юридических, и физических лиц) – 1680

тысяч рублей

· Дилерской деятельности – 670 тысяч рублей

· Деятельности по управлению ценными бумагами – 2920 тысяч рублей

· Депозитарной деятельности – 6260 тысяч рублей

· Деятельности по организации торговли, если она осуществляется некоммерческой организацией – 8350 тысяч рублей

· Деятельности по организации торговли, если она осуществляется коммерческой организацией

– 16700 тысяч рублей (Организатор торговли – фондовая биржа может быть учрежден только в форме некоммерческого партнерства, организатор внебиржевой торговли - в любой

организационно-правовой форме – в форме коммерческой и некоммерческой организации)

· Клиринговой деятельности – 8350 тысяч рублей.

Одна компания – профессиональный участник рынка ценных бумаг может одновременно осуществлять разные виды деятельности. Правила такого совмещения в РФ устанавливает ФКЦБ.

Так, могут совмещаться между собой брокерская, дилерская, депозитарная деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами.

Клиринговая деятельность может совмещаться с депозитарной деятельностью.

Деятельность по организации торговли может совмещаться с клиринговой и депозитарной деятельностью.

Перечень профессиональных видов деятельности, приведенный выше, не является исчерпывающим. Так, в настоящий момент среди видов деятельности, названных в законе «О рынке ценных бумаг» профессиональными видами деятельности, нет инвестиционного консультирования и андеррайтинга (будет рассмотрен в главе, посвященной эмиссии ценных бумаг). Таким образом, для осуществления такой деятельности не нужно получать лицензии, но

по сути своей – это профессиональная деятельность.

Инвестиционный консультант оказывает консультационные услуги по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Услуги, предоставляемые инвестиционными консультантами, условно можно разделить на три группы:

· Оценочное консультирование. Сюда относится оценка результатов операций клиента,

анализ качества инвестиционного портфеля, анализ состояния рынка ценных бумаг,

оценка ценных бумаг, оценка эмитента, оценка состояния законодательства по ценным бумагам и так далее.

· Консультирование по текущим операциям, текущее планирование работ. Сюда относится консультирование по применению законодательства, организация и сопровождение допуска ценных бумаг к обращению на фондовой бирже, организация и сопровождение лицензирования деятельности, профессиональная подготовка и

обучение кадров, подготовка и сопровождение государственной регистрации ценных

бумаг, представительство сторон, текущее портфельное планирование и так далее.

· Разработка стратегий, стратегическое планирование. Сюда относится разработка стратегий выхода предприятия на фондовый рынок, разработка общей портфельной стратегии, налоговое планирование, связанное с налоговыми платежами в связи с операциями с ценными бумагами, разработка отдельных стратегий, например,

дивидендной, стратегии создания «рабочей собственности», и так далее.

Дата добавления: 2014-01-20