Товары внебиржевого рынка

Риски и доходы.

Потери.

Маржевой эффект.

Опционы на фьючерсы.

Результатом выше перечисленных опционов является купля или продажа определенных материальных активов.

Более распространенными видами опционов являются опционы на фьючерсы. Опционы на фьючерсы – это опционы, результатом исполнения которых является длинная или короткая фьючерсная позиция.

Таким образом, в результате исполнения длинного опциона колл держатель получает длинную позицию по фьючерсу.

В результате исполнения короткого опциона пут держатель получает короткую позицию по фьючерсу.

Очевидно, что параметры фьючерсов и реальных активов различны. Следует выделить риск и маржевой эффект (плечо).

Маржевой эффект – наиболее привлекательное и рисковое качество фьючерсов и опционов.

Например, инвестор покупает один январский опцион колл компании XYZ на сумму 70 за премию 12. Стоимость акции – 76.

К концу срока действия цена на акции компании составили 100, опцион колл – 30. Доход от 12 инвестированных составил 18. В процентном соотношении доход составил:

Доход / Первоначальные вложения = 18 / 12 * 100% = 150%

Если бы акции компании были куплены по цене 76 и в последствии были проданы по цене 100, данные были бы следующие:

Доход / Первоначальные вложения = 24 / 76 * 100% = 31.6%

Отсюда видно, что доход от операций с опционами приносит большую прибыль. Даже в случае падения цен на акции до 70 к концу срока действия опциона, можно проследить, что маржевой эффект приносит прибыль.

Покупка опциона колл –12
Колл к концу срока действия – 0
Потери = 12 или 100%

Если акции были бы куплены по цене 76 и в последствии проданы за 70 с потерей 6, то процентное соотношение выглядело бы следующим образом:

Маржевой эффект требует внимания, т.к. его неправильное использование может повлечь за собой большие убытки.

	Риск	Доход
Длинный опцион колл Длинный опцион пут Короткий опцион колл Короткий опцион пут Длинный фьючерс Короткий фьючерс	Ограничен премией Ограничен премией Неограничен Практически неограничен* Практически неограничен** Неограничен	Неограничен Практически неограничен* Ограничен Ограничен Неограничен Практически неограничен**

* цены на актив не могут упасть ниже нуля
** цены на фьючерсы не могут упасть ниже нуля

Операции с такими производными продуктами как форварды, свопы, опционы азиатского стиля и некоторые другие производятся на внебиржевых рынках (OTC). Внебиржевой рынок представляет собой не централизованный на бирже рынок, а рынок без какого-либо административного центра, где контракты заключаются двумя сторонами, оговаривающими непосредственно каждую сделку.

Следующая таблица представляет различия между биржевым и внебиржевым рынками.

	Биржевой рынок	Внебиржевой рынок
Количество.	Количество для каждого вида контракта устанавливается биржей. Возможны операции только с целым количеством контрактов.	По желанию инвестора.
Качество.	Определяется в зависимости от вида контракта.	По желанию инвестора.
Поставка/сроки.	Поставки производятся в сроки, установленные биржей.	По желанию инвестора.
Ликвидность.	В основном хорошая, но зависит от продукта.	Возможны ограничения. Рынок может состоять только из одной фирмы.
Риск контрагента.	Риска нет, т.к. контракт регистрируется.	Риск есть; важна кредитоспособность контрагента.
Маржа.	Есть.	Нет.
Контроль.	Подлежит жесткому контролю по принципу Зарегистрированная биржа/ Незарегистрированная биржа	Контроль в меньшей степени. Для некоторых категорий вкладчиков может оказаться неподходящим.

Дата добавления: 2014-01-20