Расчет и интерпретация показателей эффективности инвестиционных затрат

Рассмотрение потоков проекта с точки зрения государственных органов; оценка бюджетной эффективности.

Для решения данной задачи выделя­ются и анализируются потоки проекта, связанные с платежами в бюджет и внебюджетные фонды: налоговые платежи, привлечение и возврат государственных кредитов и займов (если таковые предполагаются проектом).

В данном случае оттоками денежных средств являются предоставленные
государством кредиты и займы, притоками — создаваемые проектом налоговые платежи, возврат основного долга и процентов по государствен­ным кредитам, займам. сли на первом этапе расчетов получены приемлемые показатели, а после­дующие этапы дают результат, чем-то не устраивающий заинтересованные стороны, выбранная схема финансирования может быть изменена (например, рассмотрены возможности привлечения собственных средств в большем объ­еме, изменения стоимости или графика погашения кредита, получения льгот­ного кредитования).

Но если потенциальные возможности проекта исчерпаны, а результат с точки зрения заинтересованных лиц по-прежнему неудовлетво­рительный, может быть предпринята попытка изменить уровень доходности идеи. Второе направление оптимизации затрагивает идею проекта и отразит­ся на основных параметрах расчета, составляющих чистые потоки денежных средств проекта.

Для оценки эффективности инвестиционных затрат проекта традиционно используются следующие показатели:

• простой и дисконтированный сроки окупаемости инвестиций;

• чистая текущая стоимость (NPV);

• внутренняя норма прибыли (IRR);

• рентабельность инвестиций (PI).

Именно этот набор показателей приводится в резюме бизнес-плана инвести­ционного проекта и используется заинтересованными сторонами для оценки коммерческой привлекательности инвестиционной идеи. Для того чтобы обес­печить корректность такой оценки, необходимо понимать экономическую сущ­ность показателей и причины, обусловившие их абсолютные значения.

При описании показателей эффективности необходимо указывать усло­вия, при которых были определены их значения. Без их указания итоговые по­казатели останутся безликими и не позволят провести корректную оценку сте­пени привлекательности проекта.

Одно из главных условий — период времени, которому соответствуют полученные значения. Необходимо помнить, что все показатели (за исключением периода окупаемости) — производные времени. Один и тот же инвестиционный проект на различных временных отрезках име­ет разные показатели. Второе условие – коэффициент дисконтирования. При разных коэффициентах получаем разные показатели NPV и PI, поэтому обязательное условие интерпретации показателей эффективности – указание срока расчета и коэффициента дисконтирования.

Обоснование стратегии финансирования инвестиционного проекта предполагает выбор методов финансирования, определение источников финансирования инвестиций и их структуры.

Дата добавления: 2014-01-20