Тема лекции 4: Основной капитал: понятие, проблемы в управлении

N

Pi– вероятность наступления i- того результата

Хi - абсолютное значение i- того результата;

n – число вариантов исхода события.

2) Величины изменчивости (абсолютной колеблемости) доходности, характеризующие уровень риска, связанный с ее получением:

- среднее квадратическое отклонение действительной доходности от среднего ожидаемого значения - мера разброса случайной величины.

δ = √ Σ (Хi – Хср) ² (1.7)

где δ – среднее квадратическое отклонение (либо δ ² - дисперсия);

Чем значения показателей абсолютной колеблемости результата меньше, тем меньшим будет риск вложений в формирование фондового портфеля

3) Показатели относительной колеблемости – используются для сравнительных оценок и выявления допустимости риска при формировании инвестиционного портфеля. К ним относятся:

- Коэффициент вариации- ν, характеризующий относительное измерение риска, определяемый по формуле:

ν, = δ / Х ср, (1.8)

Если значение ν находится в пределах от 0 до 10% - то финансовый риск – незначителен; от 10% до 25% - допустимый; свыше 25 % - высокий.

- Бета – коэффициент – ß, исчисляемый для измерения и оценки риска вложений в ценные бумаги.

ß = ∆i / ∆ (1.9)

где ß - бета коэффициента;

∆i - процент изменения курса i-той ценной бумаги;

∆ - средний процент изменения курса всех акций на фондовом рынке.

Если фактическое значение бета коэффициента больше единицы это говорит о том, что данный вид ценной бумаги имеет более существенные колебания в курсовой стоимость, чем ценные бумаги на рынке в целом, а это свидетельствует о большей, нежели средней для данного рынка рискованности вложения в них. Если же значение этого показателя меньше единицы, то это свидетельствует о меньшей колеблемости, нежели по другим бумагам на рынке рыночной цены этого финансового инструмента, а следовательно о большей его надежности.

Управлять портфелем ценных бумаг можно активно и пассивно. При пассивном управлении ценные бумаги приобретают в основном в целях получения дополнительных доходов в виде дивидендов, процентов. При активном управлении реализуется возможность получения доходов за счет постоянных операций купли-продажи ценных бумаг, вследствие которого изменяется структура портфеля.

Следует учитывать, что любое изменение структуры портфеля связано с дополнительными затратами (налогами, комиссионными, разницей между ценой покупки и ценой продажи). Поэтому необходимо предварительно рассчитывать все выгоды и потери и решать насколько целесообразно изменение структуры портфеля ценных бумаг.

Глава 2. Управление основным и оборотным капиталом организации.

Основной капитал – это часть капитала организации, предназначенная для инвестирования в совокупность ее внеоборотных активов. Такое содержание понятия основного капитала объясняется следующим образом.

Во-первых, речь идет не об активах, а о капитале организации как источнике формирования имущества, численно равном стоимости части активов организации, поскольку используется для их финансирования.

Во-вторых, основной капитал с точки зрения направлений его размещения должен подразумевать финансирование не только основных средств, но и всей совокупности внеоборотных активов, включая нематериальные активы, капитальные вложения и долгосрочные финансовые вложения. Это объясняется тем, что наличие всех указанных видов активов создает условия для осуществления хозяйственной деятельности организации, что характеризует роль основного капитала с позиции настоящего и будущего.

В-третьих, механизм использования данного вида капитала подразумевает не авансирование, а именно инвестирование, поскольку говоря об авансировании обычно подразумевается быстрый возврат капитала, а как известно капитал, используемый для финансирования внеоборотных активов, имеет длительный период оборота, существенно превышающий один год. В части основных средств и нематериальных активов постепенно переносит свою стоимость на стоимость готовой продукции в течение ряда лет посредством начисления амортизации. В части капитальных вложений такое перенесение возможно будет осуществляться в будущем, когда они войдут в состав основных средств. В части долгосрочных финансовых вложений механизм возврата финансовых ресурсов организации также подразумевает длительное получение доходов по частям, возмещающим инвестиции в деятельности других организаций.

Отличительные особенности основного капитала, по сравнению с оборотным капиталом:

1) Это наиболее стабильная часть капитала организации, поскольку она не подвержена столь быстрым изменениям с точки зрения уровня, состава и структуры размещения как оборотный капитал организации.

2) Процесс оборачиваемости этого вида капитала значительно медленнее, нежели оборачиваемость оборотного капитала, и по различным причинам, описанным выше, превышает не только продолжительность одного финансового цикла, но и календарного года. По части основного капитала, размещенной в капитальных вложениях до момента их перенесения в состав основных средств, вообще нельзя говорить о его оборачиваемости, то есть она станет возможной лишь в будущем.

Давая неверную трактовку понятия основной капитал, сужая его до понятия основные средства или неверно говоря о полной тождественности его с понятием внеоборотных активов можно свести проблему управления основным капиталом либо к управлению основными средствами, либо в лучшем случае к управлению внеоборотными активами. Речь должна идти не об управлении внеоборотными активами как имуществом организации, а прежде всего об управлении капиталом, вложенным в них, и конечно не только об управлении основными средствами, хотя, безусловно, политика управления основными средствами является ключевым моментом в управлении основным капиталом, но подчеркиваем, что далеко не единственным.

В управлении основным капиталом можно выделить на сегодня следующие основные проблемы:

1) влияния хозяйственных операций с основными средствами на финансовое состояние и результаты деятельности фирмы;

2) оценки размеров, динамики и структуры вложений капитала предприятий в основные средства с учетом особенностей бизнеса хозяйствующего субъекта;

3) эффективного использования имеющегося основного капитала;

4) эффективности вложений капитала в основные средства;

5) выбора оптимальных источников финансирования воспроизводства основных средств.

Поскольку стратегия управления основным капиталом определяет долгосрочные тенденции в развитии бизнеса, важно грамотное формирование инвестиционной политики, поскольку именно с ее помощью хозяйствующий субъект реализует свои возможности к предвидению долгосрочных тенденций экономического развития и адаптации к ним.

Тема лекции 5: Инвестиции: управление, оценка эффективности и риска,

Дата добавления: 2014-01-20