Виды, методы и источники финансирования инвестиций

Сущность, функции и классификация инвестиций и инвестиционной деятельности.

План лекции

Лекция №1

По организации и проведению лекционных занятий по дисциплине

Экономическая оценка инвестиций

Санкт-Петербург

2013 г.

ОДОБРЕНЫ на заседании кафедры «Финансов, денежного обращения и кредита» Протокол № _1_от 30 августа 2013 г.   Зав. кафедрой _________________ В.Е.Засенко	Составлены в соответствии с учебным планом и рабочей программой дисциплины «Экономическая оценка инвестиций» для подготовки бакалавра по направлению подготовки 080100 «Экономика»
Составитель: В.Е.Засенко	Доктор экономических наук, профессор кафедры «Финансов денежного обращения и кредита» ФГБОУ ВПО «СПбГТЭУ»

Содержание

Тема: « Инвестиции, инвестиционная деятельность и источники ее финансирования »

Количество часов в соответствии с рабочей программой дисциплины: 4 часа

1.Сущность, функции и классификация инвестиций и инвестиционной деятельности.

2. Виды, методы и источники финансирования инвестиций.

Содержание лекции

Термин инвестиции происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать».

Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. (В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ).

В отечественной экономической литературе до 80-х гг. XX в. термин «инвестиции» практически не использовался. Основным понятием инвестиционной деятельности являлось понятие «капитальные вложения». Таким образом, категория «инвестиции» по существу отождествлялась с категорией «капитальные вложения», под которыми понимались затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование. Инвестиции трактовались как долгосрочные вложения капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли народного хозяйства. То есть инвестиции не только отождествлялись с капитальными вложениями, но и подчеркивался долгосрочный характер этих вложений.

Инвестиции — более широкое понятие, чем капитальные вло­жения.

Инвестиции в широком понимании, представляют собой вложения средств и ресурсов с целью последующего их увеличения и получения экономического эффекта либо иного запланированного результата (социального, экологического и других эффектов). Поэтому такие вложения должны осуществляться на условиях платности, срочности и возвратности.

Инвестиции являются ключевой экономической категорией и играют исключительно важную роль, как на макро- так и на микроуровне в системе товарно-денежных отношений.

Инвестиции на макроуровне призваны обеспечить:

– осуществление политики расширенного воспроизводства и ускорение научно-технического прогресса;

– реформирование отраслевой структуры общественного производства и сбалансированное развитие как отраслей, производящих продукцию, так и сырьевых отраслей;

– повышение качества продукции;

– улучшение структуры внешнеторговых операций;

– решение социальных и экологических проблем;

– решение проблем обеспечения обороноспособности страны и др.

Таким образом, инвестиции как экономическая категория выполняют важные функции роста отечественной экономики. В макроэкономическом масштабе сегодняшние инвестиции закладывают основы завтрашнего роста производительности труда и более высокого благосостояния населения.

В микроэкономическом масштабе инвестиции необходимы в первую очередь для обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем. Они необходимы для того, чтобы обеспечить:

– расширение производства;

– предотвращение морального и физического износа основных фондов и повышение технического уровня производства;

– повышение качества продукции предприятия;

– осуществление мероприятий по охране окружающей среды;

– достижение других целей предприятия.

Капитальные вложения и их классификация

Капитальные вложения – это реальные инвестиции в основной капитал, в том числе затраты на новое строительство, модернизацию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Классификация:

По целевому назначению:

– по принципу отраслевой структуры.

По формам воспроизводства:

– расширенное воспроизводство;

– простое воспроизводство.

По технологическому признаку:

– затраты на капитальное строительство;

– приобретение технологического оборудования;

– прочие затраты.

Классификация инвестиций

Классификация видов инвестиций определяется критерием, положенным в ее основу. Этим объясняется разнообразие существующих классификаций, имеющих право на существование, поскольку они позволяют совершенствовать анализ инвестиций с целью повышения эффективности их использования.

Инвестиции классифицируются:

По объектам вложения:

1. Реальные – вложение капитала в материальное производство и нематериальные активы.

2. Портфельные (финансовые) – приобретение различного вида ценных бумаг, размещение капитала в коммерческих банках, участие в капитале других компаний.

По форме:

– денежные средства и их эквиваленты;

– здания, сооружения, машины и оборудование;

– имущественные права;

– земля.

Страновой фактор:

– отечественные;

– иностранные.

По участию инвестора в инвестиционном процессе:

– прямые;

– косвенные (опосредованные).

Инвестиционная деятельность представляет собой процесс, который охватывает:

– вложение инвестиций или инвестирование;

– совокупность практических действий юридических лиц, граждан и государства по реализации инвестиций.

Согласно ст. 1 ФЗ № 39 инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Основные признаки инвестиционной деятельности:

– необратимость (потеря ликвидности);

– ожидание повышения исходного уровня благосостояния;

– неопределенность.

Инвестиционный процесс – совокупное движе­ние инвестиций различных форм. Осуществление ин­вестиционного процесса в экономике предполагает наличие ряда условий, основными из которых являются наличие нормальной инвестиционной среды, т.е. доста­точный для функционирования инвестиционной сферы ресурсный потенциал; существование экономических субъектов, способных обеспечить инвестиционный процесс в необходимых масштабах; механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности.

Объектами инвестиционного процесса могут быть вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Субъектами инвестиционного процесса являются: инвесторы, заказчики, исполнители работ (подрядчики, субподрядчики), пользователи объектов инвестиционной деятельности, поставщики. К субъектам инвестиционной деятельности относятся также банки, страховые, посреднические и другие организации.

Инвесторы - это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать: органы, управляющие государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами, граждане, предприятия и другие юридические лица, иностранные граждане и юридические лица, государства и международные организации.

Субъекты инвестиционной деятельности могут совмещать функции двух и более участников инвестиционного процесса. Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Каждый инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры, экономическую эффективность инвестиций и подбирает юридических и физических лиц (как правило, на конкурсной основе), необходимых ему для реализации инвестиций. Инвестор может выступать в роли заказчика, вкладчика, кредитора, покупателя, а также выполнять другие функции участников инвестиционного процесса.

Заказчики - юридические или физические лица, осуществляющие финансирование проекта, контроль за реализацией и управление работами, начиная от разработки технико-экономического обоснования и заканчивая сдачей выполненного проекта. Если заказчик не является инвестором, то он выполняет функции владельца, пользователя и распорядителя инвестициями на период и на условиях, определяемых договором между участниками инвестиционного процесса.

Исполнители работ принимают на себя функции организаторов работ и сдают выполненные проекты заказчикам.

Пользователями инвестиционных объектов могут быть юридические и физические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации. Если пользователь не является инвестором, то отношения между ними регулируются договором об инвестировании. Инвестор, не являющийся пользователем, вправе владеть, пользоваться, контролировать целевое использование и распоряжаться объектами и результатами инвестиций, в том числе осуществлять торговые операции и реинвестирование. Инвестор вправе передать свои права по инвестициям юридическим и физическим лицам, государственным и муниципальным органам (по договору).

В рыночном хозяйстве инвестиционный процесс реализуется посредством механизма инвестиционного рынка.

Инвестиционная деятельность в рыночных условиях хозяйствования осуществляется на инвестиционном рынке.

Инвестиционный рынок – форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности, воплощающих инвестиционный спрос и предложение.

Рынок характеризуется определенным соотношением спроса, предложения, уровнем цен, конкуренцией, объектами реализации и т. д.

Инвестиционный рынок состоит из следующих видов:

1. Рынок объектов реального инвестирования:

– недвижимости;

– прямых капитальных вложений;

– прочих объектов реального инвестирования.

2. Рынок объектов финансового инвестирования:

– фондовый;

– денежный.

3. Рынок прочих объектов финансового инвестирования:

– интеллектуальных инвестиций;

– научно-технических инноваций.

Государство в соответствии с указанным Федеральным зако­ном, другими федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации, законами субъектов Российской Федерации и иными нормативными правовыми акта­ми субъектов Российской Федерации гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности независимо от форм собственности: обеспечение равных прав при осуществлении инвестицион­ной деятельности; гласность в обсуждении инвестиционных проектов; право обжалования в судебном порядке любых решений, дей­ствий (бездействия) органов государственной власти, орга­нов местного самоуправления и их должностных лиц; стабильность прав субъектов инвестиционной деятельности. В случаях принятия законов, устанавливающих для субъек­тов инвестиционной деятельности иные правила, чем те, ко­торые действовали при заключении договоров между ними, условия этих договоров сохраняют свою силу, за исключени­ем случаев, когда законом установлено, что его действие рас­пространяется на отношения, возникшие из ранее заключен­ных договоров; защиту капитальных вложений.

Иностранные инвестиции — это вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на терри­тории какой-либо страны в виде объектов гражданских прав, при­надлежащих иностранному инвестору, в том числе денег, ценных бумаг, иного имущества, имущественных прав, имеющих денеж­ную оценку исключительных прав на результаты интеллектуаль­ной деятельности, а также услуг и информации. В зарубежной литературе иностранные инвестиции обычно делятся на прямые и портфельные (в отличив от отечественной литературы, где дополнительно выделяют прочие иностранные инвестиции). Прямые инвестиции предполагают такое помеще­ние капитала иностранным инвестором, при котором он приобре­тает контроль над отечественным предприятием. При портфельных инвестициях для их владельца имеет значение только доход, а контроль за предприятием его не интересует.

Привлечение иностранных инвестиций в российскую экономи­ку должно способствовать решению следующих проблем социаль­но-экономического развития:

• освоение невостребованного научно-технического потенциа­ла России, особенно на конверсионных предприятиях воен­но-промышленного комплекса;

• продвижение российских товаров и технологий на внешний рынок;

• содействие расширению и диверсификации экспортного по­тенциала и развитию импортозамещающих производств в от­дельных отраслях;

• содействие притоку капитала в трудоизбыточные регионы и районы с богатыми природными ресурсами для ускорения их освоения;

• создание новых рабочих мест и освоение передовых форм организации производства;

• освоение опыта цивилизованных отношений в сфере пред­принимательства;

• содействие развитию производственной инфраструктуры.

Основным документом, устанавлива­ющим правовой режим деятельности иностранных инвестиций в России является Федеральный закон от 9 июля 1999 г. nb 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». Этим законом установлены специальные меры правовой защиты, гаран­тии и льготы для предприятий с иностранными инвестициями.

Под источниками финансирования капитальных вложений понимаются фонды и потоки денежных средств, которые позволяют осуществить инвестиционный проект. Изыскание источников финансирования считается центральным звеном инвестиционной деятельности.

Классификация источников финансирования инвестиций характеризуется:

По степени централизации:

– централизованные;

– децентрализованные.

По уровню привлечения денежных средств:

– собственные источники;

– заемные источники;

– привлеченные источники.

По степени генерации риска:

– безрисковые источники;

– рисковые источники.

Методы финансирования инвестиций – механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного проекта.

1. Самофинансирование – финансирование осуществляемое за счет собственных средств организации.

2. Заёмное финансирование – финансирование с использованием заемных средств – кредиты, займы, облигационные займы.

Кредиты – предоставление денежных средств на условиях срочности, возвратности, платности.

Облигационные займы – внешние заимствования на основе эмиссии облигации.

3. Акционерное финансирование.

Использовать данный вид финансирования могут только АО, на основе выпуска акций. Данный вид финансирования рекомендуется для крупных инвестиционных проектов.

4. Государственное финансирование.

Государственное финансирование осуществляется в следующих формах:

– государственная поддержка высокоэффективных инвестиционных проектов;

– финансирование в рамках целевых программ;

– финансирование проектов в рамках государственных внешних заимствований.

Государственная поддержка высокоэффективных инвестиционных проектов.

Финансирование осуществляется за счет средств федерального бюджета. Распределение денежных средств производится не между отраслями, а по избирательному признаку (на конкурсной основе).

Финансирование в рамках целевых программ.

Финансирование в рамках целевых программ регулируется: Постановлением Правительства РФ от 26 июня 1995 г. № 594, Постановлением Правительства РФ от 25 декабря 2004 г. № 842 и др.

Целевая программа, комплексная программа – совокупность взаимоувязанных по срокам, исполнителям, ресурсам мероприятий (действий) производственно-технологического, научно-технического, социального, организационного характера, направленных на достижение единой цели, решение общей проблемы.

Целевые программы делятся на:

1. По уровню их разработки и утверждения:

– федеральные;

– региональные;

– муниципальные.

2. По видам:

– научно-технические;

– социально-экономические;

– производственно-технологические;

– экологические целевые программы и др.

Федеральная целевая программа – государственная социально-экономическая программа федерального уровня, ориентированная на достижение целей общегосударственного масштаба и значимости.

Региональная целевая программа – комплексные программы решения крупных, настоятельных социально-экономических проблем региона; представляют часть федеральных программ или являются самостоятельными.

Целевая программа может включать в себя несколько подпрограмм, направленных на решение конкретных задач в рамках программы. Деление целевой программы на подпрограммы осуществляется исходя из масштабности и сложности решаемых проблем, а также необходимости рациональной организации их решения.

Для финансирования целевых программ за счет средств федерального бюджета Министерство экономического развития и торговли РФ совместно с Министерством финансов РФ в сроки, устанавливаемые Правительством РФ для формирования федерального бюджета на очередной финансовый год, направляют в Правительство РФ перечень федеральных целевых программ, предлагаемых к финансированию за счет средств федерального бюджета, и предложения по объемам их финансирования.

Финансирование проектов в рамках государственных внешних заимствований.

Государственные внешние заимствования – привлекаемые из иностранных источников кредиты, по которым возникают финансовые государственные обязательства РФ как заемщика или гаранта погашения таких кредитов другими заемщиками.

5. Смешанное финансирование.

Предполагает одновременное использование различных методов финансирования.

6. Проектное финансирование.

Проектное финансирование – финансирование инвестиционных проектов, при котором проект является способом обеспечения долговых обязательств, т. е. за предоставление финансирования обеспечивается право на участие в разделе результатов реализации проекта.

Особенностью проектного финансирования является учет и управление рисками, распределение рисков между участниками проекта и соответствующая оценка затрат и доходов.

Проектное финансирование осуществляется в 3-х формах:

– финансирование с полным регрессом на заемщика;

– финансирование без права регресса на заемщика;

– финансирование с ограниченным правом регресса.

7. Особые виды финансирования

Лизинг (от англ. lease – аренда) – комплекс имущественных отношений, возникающих при передаче объекта лизинга (движимого и недвижимого имущества) во временное пользование на основе его приобретения и сдачу в долгосрочную аренду. Лизинг является видом инвестиционной деятельности, при котором арендодатель (лизингодатель) по договору финансовой аренды (лизинга) обязуется приобрести в собственность имущество у определенного продавца и предоставить его арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование.

Финансирование за счёт венчурного капитала.

Денежные средства, при данной форме финансирования, предоставляются без каких-либо гарантий, без какого-либо обеспечения. Единственным залогом может являться доля в уставном капитале предприятий. Инвесторы делят риск вместе с предпринимателями, занимающимися реализацией данного проекта. Основные напрвления финансирования данного типа – это инвестиции в новые быстрорастущие технологически ориентированные предприятия и инвестиции, направляемые на реструктурирование компаний.

К особым формам финансирования относятся также: факторинг, форфейтинг, франчайзинг.

Вопросы для самоконтроля

1. Определение инвестиций.

2. Классификация инвестиций.

3. Участники инвестиционного процесса.

4. Виды источников финансирования инвестиций.

5. Охарактеризуйте источники финансирования капитальных вложений, получаемых при посредстве рынка ценных бумаг.

6. Какой метод начисления амортизации создает относительно лучшие условия для инвестирования?

Дата добавления: 2014-01-20