Тема 7. Управление финансовыми рисками

Динамические методы: Чистая приведенная стоимость (Net Present Value - NPV) Этот критерий оценки инвестиций относится к группе методов дисконтирования денежных потоков или DCF-методов.

Статические методы: Срок окупаемости инвестиций (Payback Period - PP) Этот метод - один из самых простых и широко распространен в мировой практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений.

Методика оценки и анализ эффективности инвестиций.

Вмененная ставка процента применяется в том случае, когда инвестиции осуществляются за счет собственных средств инвестора.

Тема 6. Стратегия инвестиционных решений предприятия

Инвестиции – это то, что «откладывают» на завтрашний день, чтобы иметь возможность больше потреблять в будущем. Одна часть инвестиций – это потребительские блага, которые не используются в текущем периоде, а откладываются в запас (инвестиции на увеличение запасов). Другая часть инвестиций – это ресурсы, которые направляются на расширение производства (вложения в здания, машины и сооружения).

Реинвестиции. Являются необходимым условием возобновления произ­водственного процесса на том же уровне и направляются на замену изношен­ной части производственного капитала.

Чистые или нетто-инвестиции. Направляются на расширение производственного потенциала с целью увеличения объема или повышения степени удов­летворения растущих потребностей экономики и населения в товарах и услугах внутреннего производства.

Валовые или брутто-инвестиции. Состоят из нетто-инвестиций и реинве­стиций, которые являются условием динамичного расширения производства и роста уровня жизни населения.

РР = n, при котором CF_t > IC, где: CF_t - чистый денежный поток доходов

IC - сумма денежных потоков затрат

Метод простой нормы прибыли (Accounting Rate of Return - ARR) При использовании этого метода средняя за период жизни проекта чистая бухгалтерская прибыль сопоставляется со средними инвестициями (затратами основных и оборотных средств) в проект.

ARR = , где P_б - чистая бухгалтерская прибыль от проекта

IC - инвестиции

Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) рассчитывается по формуле:

,

где: r - норма дисконта;

n — число периодов реализации проек­та;

CF_t — чистый поток платежей в периоде t.

Т.о.,

Общее правило NPV: если NPV > 0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

,

где i — прогнозируемый средний уровень инфляции.

С учетом вышеизложенного формула расчета NPV для общего случая примет вид:

Внутренняя норма прибыли инвестиций (Internal Rate of Return - IRR) Внутренняя норма доходности – наиболее широко используемый критерий эффективности инвестиций. Под внутренней нормой доходности понимают значение ставки дисконтирования r, при котором чистая современная стоимость инвестиционного проекта равна нулю:

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

Таким образом, IRR находится из уравнения:

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций ( Discounted Payback Period - DPP) Некоторые специалисты при расчете показателя срока окупаемости инвестиций (PP) рекомендуют учитывать временной аспект. В этом случае в расчет принимаются денежные потоки, дисконтированные по показателю WACC (средневзвешенная стоимость капитала). Таким образом, определяется момент, когда дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат.

Формула расчета DPP имеет вид:

DPP = min n, при котором

Финансовый менеджмент всегда ставит получение дохода в зависимость от риска. Риск и доход представляют собой две взаимосвязанные и взаимообусловленные финансовые категории.

Под риском понимается возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человека.

Для финансового менеджера риск – это вероятность неблагоприятного исхода. Различные инвестиционные проекты имеют различную степень риска, самый высокодоходный вариант вложения капитала может оказаться насколько рискованным, что, как говорится, «игра не стоит свеч».

Риск – это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти.

Финансовый риск является одной из наиболее сложных категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности, которой присущи следующие основные характеристики:

Дата добавления: 2014-01-20