Оценка риска предпринимательского проекта

Определение дохода инвестиционного проекта по временным интервалам его жизненного цикла

В каждом временном интервале предприятие может либо одновременно осуществлять инвестиционные вложения и получать доход от основной производственно-хозяйственной деятельности, либо только производить вложения или только получать доход. Однако независимо от совпадения или несовпадения затрат и результатов действия проекта соизмерять их значения с целью определения эффективности будущего бизнеса все равно необходимо, поскольку без этой расчетной операции невозможно дать объективную оценку тому, насколько данный проект экономически целесообразен.

Итак, есть две важнейшие составляющие проекта — это инвестиционные вложения и доход предприятия по временным интервалам жизненного цикла проекта. Именно величина этих параметров представляет основной интерес для предпринимателя при решении сформулированной задачи.

Что касается инвестиционных вложений, то их величина однозначно определена самим проектом, включая информацию о сроках вложений и об их суммах согласно смете. Разумеется, при реализации проектного решения могут быть и на самом деле имеются некоторые отклонения от плановых параметров затрат. И эти возможные отклонения лучше всего учитывать при расчете рисков инвестиционных вложений, которые будут возрастать, если отклонения от сметных затрат увеличатся, и сокращаться при их уменьшении. Следовательно, все наше внимание в данном случае, должно быть уделено доходной составляющей проекта, которая рассчитывается по формуле:

Д_i = J_i • (B_i – C_i – H_i), (5.1)

где Д_i — величина чистого дохода в i-ом временном интервале;

J_i — инфляционный коэффициент в i-ом временном интервале

(см. формулу 4.3);

B_i — выручка предприятия в i-ом временном интервале;

C_i — себестоимость производства продукции (без амортизационных отчислений) в i-ом временном интервале;

H_i — величина совокупного налога в i-ом временном интервале.

При этом величина доходной составляющей по формуле (5.1) должна быть исчислена для каждого временного интервала жизненного цикла проекта.

Рассчитаем величину дохода для одного временного интервала исходя из того, что:

· величина инфляционного коэффициента — J = 1,1;

· выручка предприятия — В = 1200000 руб.;

· себестоимость производства — С = 700000 руб.;

· величина совокупного налога — Н = 300000 руб.

Тогда величина чистого дохода за один временной интервал составит:

Д = 1,1(1200000 - 700000 - 300000) = 1,1 • 200000 =220000 рублей

Аналогично рассчитывают величину чистого дохода для каждого временного интервала реального проекта.

Всякое предпринимательское дело сопровождается определенным риском. Иногда незначительным, а иногда и весьма существенным. Чтобы не оказаться банкротом, приступая к новому делу, следует предварительно провести статистическую, а если потребуется, то и экономическую оценку риска реализации будущего бизнеса.

В качестве примера определения риска предпринимательского проекта приведем методику оценки показателя внутренней нормы доходности.

Предварительный анализ этой оценки сводится к определению необходимой информации о возможном диапазоне фактических результатов и затрат предпринимательского проекта.

Отмеченный диапазон устанавливается экспертами отдельно по инвестиционным вложениям и отдельно по доходной составляющей предпринимательского проекта для всех временных интервалов.

Зная технологическую структуру вложений и структуру вложений во времени, эксперты с учетом складывающейся рыночной ситуации определяют для каждого временного интервала минимальные и максимальные значения инвестиций:

Порядковый номер временного интервала	Минимальное значение вложений	Максимальное значение вложений
… … n	Кмин 0 Кмин 1 Кмин 2 Кмин 3 … … Кмин n	Кмак 0 Кмак 1 Кмак 2 Кмак 3 … … Кмак n

В указанном диапазоне инвестиционные вложения могут принимать значения в реальном бизнесе.

В доходной составляющей проекта ее элементы (параметры — J, В, С) также могут изменяться в определенном диапазоне, принимая минимальные и максимальные значения в каждом временном интервале. Однако, как это вытекает из формулы (5.1), налоговая составляющая, которая определяется в соответствии с действующим законодательством и не подлежит изменениям, здесь не рассматривается.

Прогнозируя изменения указанных параметров, для каждого временного интервала можно определить минимальное и максимальное значение инфляционного коэффициента — J, минимальное и максимальное значение выручки предприятия — В, минимальное и максимальное значение себестоимости товарной продукции — С.

Различные сочетания указанных параметров дают весьма широкий и разнообразный спектр количественных параметров

доходной составляющей проекта. При этом всегда будут иметь место минимальные и максимальные ее значения, предопределяя, таким образом, диапазон изменения дохода в каждом временном интервале. Минимальное значение дохода будет при минимальных значениях J и В, и максимальном значении — С; максимальное значение доходной составляющей будет при максимальных значениях J и В, и минимальном значении — С.

При минимальном значении дохода — Д_i

Порядковый номер временного интервала	Максимальное значение параметра	Минимальное значение параметров
… … Т	Смак 1 Смак 1 Смак 1 … … Смак Т	Jмин 1; B мин 1 Jмин 2; B мин 2 Jмин 3; B мин 3 … … Jмин T; B мин T

При максимальном значении дохода — Д_i

Порядковый номер временного интервала	Максимальное значение параметра	Минимальное значение параметров
… … Т	Jмак 1; B мак 1 Jмак 2; B мак 2 Jмак 3; B мак 3 … … Jмак T; B мак T	Смин 1 Смин 1 Смин 1 … … Смин Т

Очевидно, что худший вариант складывается когда все К_i принимают максимальные значения, а все Д_i — минимальные.

Такое сочетание конечных параметров обусловливает минимальную внутреннюю норму доходности — q_мин.

Лучшее решение достигается тогда, когда все К_i принимают минимальное значение, а все Д_i —максимальное.

Данное сочетание параметров обеспечивает максимальную внутреннюю норму доходности — q_мак.

Построив таблицу, подобную таблице 4.1, вначале для лучшего решения, а затем и для худшего решения, производят необходимые расчеты и определяют показатели внутренней нормы доходности — q_мак и q_мин для двух полярных их значений.

Для того, чтобы в системном виде обозреть результаты проведенного анализа, представим их в виде таблицы:

Значения параметров	Ji	Bi	Ci	Конечные параметры Ki Дi
Лучшее решение при q мак	мак	мак	мин	мин мак
Худшее решение при qмин	мин	мин	мак	мак мин

В реальной действительности все решения, которые могут быть реализованы при эксплуатации предпринимательского проекта, находятся внутри диапазона с максимальной и минимальной внутренней нормой доходности. Попадание в любую точку очерченного интервала практически равновероятно, поэтому можно с достаточной точностью установить вероятность попадания в любую из возможных зон, иллюстрация которых представлена на рис. 5.1.

Рис. 5.1. Шкала соотношений максимальной и минимальной

Дата добавления: 2014-01-20