Способы проведения биржевых торгов

Получив приказ клиента, брокер стремится выполнить поручение во время биржевого сеанса. Помимо брокеров, выполняющих пору­чения своих клиентов, в биржевой торговле, как уже отмечалось выше, принимают участие дилеры, действующие от своего имени.

На каждой бирже процесс торговли ценными бумагами имеет свою специфику. Однако, несмотря на это, можно выделить два основных способа проведения биржевых торгов.

1. открытые аукционные торги;

2. торговля по за­казам (иногда его называют «залповым аукционом»).

1. Один из способов - это открытые аукционные торги, когда про­исходит непрерывное сопоставление цен на покупку и цен на прода­жу. Продавец постепенно снижает цену, а покупатель постепенно ее повышает. Сделка совершается тогда, когда цены покупателя и про­давца сходятся.

На больших биржах торговый зал биржи делится на несколько сек­торов (по американской терминологиисектор именуется «торговым постом», по европейской - «ямой» ). Каждый сектор предназначен для торговли определенными видами ценных бумаг. Получив приказ брокер идет в соответствующий сектор и знакомится с текущей коти­ровкой по данному виду ценных бумаг.

Под котировкой здесь пони­мается сопоставление наиболее высокой цены спроса (цены «bid») и наиболее низкой цены предложения (цены «offer»).

Допустим, что брокер получил от клиента заявку на покупку 300 ак­ций компании «Дельта» по максимальной цене 45 долл. за штуку. По­дойдя к стойке, он обнаружил следующую котировку: 43,5 (спрос) ­47 (предложение), 300 на 400. Это означает, что имеется заказ на по­купку 300 акций по цене 43,5 долл. и заявка на продажу 400 акций по цене 47 долл. Разница между ценой продавца и ценой покупате­ля называется разрывом или спредом. Если бы брокер имел рыноч­ный приказ, то он сразу мог бы купить 300 акций по 47 долл. за штуку. В данном примере брокер имеет лимитированный заказ и не может приобрести акции по цене 47 долл. за штуку. Однако если предлага­емая им цена находится внутри разрыва, то он может предложить свою цену покупки. Таким образом, появляется новая котировка: 45 (спрос) - 47 (предложение), 300 на 400. Если найдутся желаю­щие снизить цену и продать акции по цене 45 долл. за штуку, то в таком случае брокер выполнит сделанный ему заказ.

В случае организации торговли п о принципу открытого аукциона обычно биржевой сеанс начинается (т ого, что биржевой маклер (спе­циалист) объявляет цену закрытия (цену последней сделки) предыду­щего биржевого дня. Если находятся желающие купить-продать цен­ные бумаги по этой цене, то сразу же маклер фиксирует эти сделки. В дальнейшем может наступить затишье - продавцы хотят получить более высокую цену, а покупатели хотят купить по более низкой цене. Появляется разрыв (спред) между ценой предложения и ценой спро­са. Маклер объявляет котировку, и соответствующая информация по­является на табло. Когда разрыв между ценой предложения и ценой спроса исчезает, начинают совершаться сделки. Наиболее результативными и наиболее оживленными являются начало и конец бирже­вого сеанса. Вначале все стремятся к тому, чтобы именно его ценные бумаги были проданы (куплены). В конце же биржевого дня пытаются заключать сделки и те участники, кто первоначально рассчитывал нa более выгодные цены и занимал выжидательную позицию в тече­ние дня.

Биржевой сеанс проходит в довольно напряженном режиме, поэтому на фондовых биржах используется определенная фразеология, направленная на то, чтобы время для передачи необходимой инфор­мации было минимальным, но сама информация должна быть понятна всем участникам биржевой торговли. С этой же целью используются также сигналы, передаваемые жестами рук.

В настоящее время все большее количество бирж отказываются от торговли «с голоса». Так, например, Лондонская международная бир­жа финансовых фьючерсов (LIFFE), на которой помимо ценных бу­маг ведется торговля сельхозпродукцией (кофе, какао-бобы, пшени­ца, ячмень, картофель), с 27 ноября 2000 г. полностью перешла на торги в электронной системе. Это положило конец 122-летнему пе­риоду, в течение которого сделки на этой бирже заключались с помо­щью голосовых связок участников торговли.

2. Второй способ торговли ценными бумагами - это торговля по за­казам. (Иногда его называют «залповым аукционом».) Суть этого ме­тода заключается в том, что

брокеры и дилеры оставляют маклеру письменные заявки на покупку и продажу с указанием цены и коли­чества ценных бумаг. Все заказы заносятся в маклерскую книгу с ука­занием времени поступления заказа. В определенный момент времени прием заказов прекращается, после чего маклер сопоставляет все принятые заказы на покупку и продажу и производит оформление сде­лок. При этом маклер руководствуется определенными правилами и стремится к тому, чтобы было продано наибольшее количество цен­ных бумаг.

В настоящее время торговля по заказам осуществляется с помо­щью использования современной электронной техники. Заказы вво­дятся в компьютер, в определенный момент времени ввод заказов пре­кращается, и компьютер рассчитывает цену реализации, при которой может быть заключено наибольшее количество сделок. После этого участники торгов с помощью маклера оформляют сделки. Например, на Парижской фондовой бирже к моменту открытия биржи компью­терная система рассчитывает цену открытия и преобразует заказы, подлежащие исполнению по рыночной цене, в заказы с указанием предельной цены, равной цене открытия. В результате все заказы на покупку по ценам выше цены открытия и все заказы на продажу по ценам ниже этой цены исполняются полностью. Заказы, у которых в качестве предельной цены фигурирует цена открытия, исполняются в зависимости от наличия встречных заказов.

Дата добавления: 2014-01-20