Основные свойства ценных бумаг

Обычно выделяют следующие качества ценных бумаг:

• ликвидность;

• обращаемость;

• рыночный характер;

• стандартность;

• серийность;

• участие в гражданском обороте;

• доходность;

• риск.

Ликвидность — это способность ценной бумаги быть превра­щенной в денежные средства путем продажи. Это сочетание права на передачу ее от одного владельца к другому с возможностью осу­ществления этого права. Для этого необходимо чтобы ценные бу­маги могли обращаться на рынке.

Обращаемость ценной бумаги — это ее способность выступать в качестве или предмета купли-продажи (акции, облигации), или платежного средства (чеки, векселя).

Рыночный характер — это право ценных бумаг свободно про­даваться и покупаться на рынке. Основные виды ценных бумаг являются рыночными. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и такую ценную бумагу нельзя про­дать никому, кроме того, кто ее выпустил. Такие ценные бумаги являются нерыночными.

Стандартность означает, что ценные бумаги одного типа дол­жны иметь стандартное содержание, а именно: стандартную фор­му, стандартность прав, предоставляемых данной ценной бумагой, стандартность сроков действия. Стандартность делает ценные бу­маги массовым однотипным товаром.

Серийность ценных бумаг означает выпуск ценных бумаг се­риями, однородными группами в большом количестве, где все цен­ные бумаги абсолютно идентичны.

Участие ценных бумаг в гражданском обороте заключается в их способности быть не только предметом купли-продажи, но и объектом других имущественных отношений (мены, залога, дарения, займа, наследования и т.д.)

Доходность ценной бумаги — это степень реализации права на получение дохода ее владельцем.

Риск ценной бумаги означает состояние неопределенности осу­ществления прав (и прежде всего на доход и на обращение), кото­рыми она наделена.

Реквизиты ценной бумаги устанавливаются законом. Условно реквизиты можно разделить на экономические и технические.

К экономическим реквизитам относятся:

• форма существования;

• срок существования;

• принадлежность;

• номинал;

• обязанное лицо;

• предоставляемые права.

К техническим реквизитам относятся порядковые номера, ад­реса, подписи, печати, наименование организаций, обслуживаю­щих реализацию прав владельцев ценных бумаг.

Специфика реквизитов ценной бумаги как установленных по закону сведений о ней состоит в том, что отсутствие какого-либо из них лишает документ статуса ценной бумаги.

§ 2. Виды ценных бумаг

В современной мировой практике все многообразие ценных бумаг делится на два больших класса: основные ценные бумаги и производные.

Основные ценные бумаги — это такие ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо реальный ак­тив, как правило, на деньги, капитал, товар, имущество, различ­ного рода ресурсы. Они, в свою очередь, подразделяются на две группы: первичные и вторичные.

Первичные ценные бумаги основаны на реальных активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, которые выпус­каются на основе первичных ценных бумаг. Это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, подписные права, депозитарные расписки, стрипы, опцион эмитента и др. Вторичная ценная бумага представляет собой имущественное право на другую ценную бумагу и на доход от нее, и она является представителем не действительного, а непосредственно фиктивного капитала.

Производные ценные бумаги — это документарная форма выра­жения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены биржевого актива, лежащего в основе данной ценной бумаги.

Производные инструменты — это имущественные обязатель­ства в неразрывном единстве с имущественными правами, но не на действительный капитал, а на будущий, которого еще нет, но прогнозы на который рынок строит постоянно путем принятия участниками срочного контракта соответствующих обязательств на будущее. К производным инструментам относят фьючерсные кон­тракты, свободнообращающиеся опционы и др. Обращение про­изводных инструментов — это заключение сделок, противополож­ных ранее заключенным.

Основные ценные бумаги представлены огромным количеством их видов, перечень их приведен в ст. 143 и 912 ГК РФ:

• государственные облигации;

• облигации;

• вексель;

• чек;

• депозитный сертификат;

• сберегательный сертификат;

• банковская сберегательная книжка на предъявителя;

• коносамент;

• акция;

• приватизационные ценные бумаги[1];

• двойное складское свидетельство;

• залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свиде­тельства;

• простое складское свидетельство.

Юридическое определение каждого из перечисленных видов ценных бумаг дается либо в Гражданском кодексе, либо в законах, регулирующих выпуск и обращение конкретных ценных бумаг.

Познакомимся с характеристиками основных ценных бумаг.

Государственная облигация представляет собой юридическую форму, удостоверяющую договор государственного займа. Она удо­стоверяет право заимодавца (т.е. владельца облигации) на получе­ние от заемщика (т.е. государства) предоставленных ему взаймы денежных средств или в зависимости от условий займа иного иму­щества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.

Облигация — это ценная бумага, удостоверяющая право ее дер­жателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в преду­смотренный срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держа­телю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права, если это купонная облигация.

Вексель — это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обу­словленное обязательство векселедателя выплатить по наступле­нии предусмотренного векселем срока полученную взаймы денеж­ную сумму.

Чек — это ценная бумага, которая содержит ничем не обуслов­ленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указан­ной в нем суммы чекодержателю.

Сберегательный (депозитный) сертификат является ценной бу­магой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертифи­кате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом фи­лиале этого банка.

Сберегательная книжка на предъявителя представляет собой юридическую форму удостоверения договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк, принявший поступившую от вклад­чика или поступившую для него денежную сумму (вклад), обязу­ется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее лицу, предъявившему сберегательную книжку.

Коносамент — это ценная бумага, документ стандартной фор­мы, принятой в международной практике, который удостоверяет право владения перевозимым грузом.

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерно­го общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, на получение информации.

Складское свидетельство — это ценная бумага, которая подтвер­ждает принятие товара на хранение.

Двойное складское свидетельство — ценная бумага, которая представляет собой документ, состоящий из двух частей — склад­ского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), кото­рые могут быть отделены друг от друга, и каждое из них в отдель­ности является именной ценной бумагой.

Простое складское свидетельство — складское свидетельство на предъявителя.

В Федеральном законе «Об ипотеке» дается понятие закладной.

Закладная — это именная ценная бумага, которая удостоверяет права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.

В новой редакции Федерального закона «О рынке ценных бу­маг» (ст. 2) дается определение опциона эмитента. Опцион эми­тента — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного коли­чества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион является именной ценной бумагой.

В настоящее время в России появился еще один вид ценной бумаги — инвестиционный пай.

Инвестиционный пай — это именная ценная бумага, удостове­ряющая право инвестора на получение денежных средств в разме­ре стоимости имущества фонда пропорционально количеству предъявляемых инвестором паев.

Все перечисленные виды ценных бумаг являются основными ценными бумагами. Как представители действительного капитала они делятся на две большие группы — долевые, или совладельческие, ценные бумаги и долговые. Долевые ценные бумаги в России представлены только акциями и инвестиционными паями, все ос­тальные виды ценных бумаг — это долговые ценные бумаги.

§ 3. Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги характеризуются совокупностью различных признаков, в соответствии с которыми они и могут быть классифицированы. Рассмотрим более подробно классификацию ценных бумаг.

В зависимости от срока существования выделяют срочные и бессрочные ценные бумаги.

Срочные ценные бумаги — это ценные бумаги, которые имеют установленный при их выпуске срок существования. В свою оче­редь, срочные ценные бумаги различаются по подвидам: кратко­срочные, срок обращения которых до 1 года; среднесрочные, срок обращения которых больше 1 года (в пределах 5—10 лет); долго­срочные, срок обращения которых до 20—30 лет (например, обли­гации).

Бессрочные ценные бумаги — это ценные бумаги, срок обра­щения которых не ограничен, т.е. они существуют «вечно», или до момента погашения, дата которого не была определена при вы­пуске (например, акция).

В зависимости от возможности досрочного погашения разли­чают два вида ценных бумаг: безотзывные и отзывные.

Безотзывные ценные бумаги — это ценные бумаги, которые не могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно. Отзыв и погашение должны быть предусмотрены условиями при их выпуске и зафиксированы в проспекте ценных денег.

Отзывные ценные бумаги — это ценные бумаги, которые могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно. Процедура отзы­ва должна быть предусмотрена в проспекте ценных бумаг.

В зависимости от формы существования различают: докумен­тарные и бездокументарные ценные бумаги.

Документарные, или бумажные, ценные бумаги — это ценные бумаги, которые выпускаются в наличной документарной форме в виде бланка.

Бездокументарные, или безбумажные, ценные бумаги — это те, которые выпускают в безналичной форме. Фиксация прав по этим ценным бумагам производится эмитентом или специальной фир­мой путем осуществления записей в реестре. Реестр позволяет ве­сти учет и движение ценных бумаг в бездокументарной форме.

В зависимости от происхождения, от типа актива, лежащего в основе ценной бумаги, в зависимости оттого, ведет ли она начало от своей первичной основы (товар, деньги, недвижимость) или от других ценных бумаг, различают два вида основных ценных бу­маг: первичные и вторичные.

В зависимости от национальной принадлежности различают отечественные и иностранные ценные бумаги.

В зависимости от порядка владения, от того, каким образом осу­ществляется реализация прав, закрепленных ценной бумагой, раз­личают именные, предъявительские и ордерные ценные бумаги.

Именная ценная бумага — это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на бланке и в реестре эмитентов. Эмитент или специализированный регистратор ведут реестр владельцев именных ценных бумаг в обычной документарной или в электрон­ной форме.

Предъявительская ценная бумага — это ценная бумага, имя вла­дельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, а ее обращение не требует никакой регистрации. Предъявления дан­ной ценной бумаги достаточно для реализации закрепленных бу­магой прав. Переход прав по ценной бумаге от одного лица к дру­гому осуществляется простым вручением этой бумаги.

Ордерная ценная бумага — это именная ценная бумага, кото­рая передается другому лицу путем совершения на ней передаточ­ной надписи — индоссамента. Примером ордерных ценных бумаг являются вексель и чек.

В зависимости от типа использования различают инвестици­онные и неинвестиционные ценные бумаги.

Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги — это ценные бумаги, которые являются объектом для вложения денег как ка­питала, т.е. с целью получения дохода.

Неинвестиционные ценные бумаги — это такие ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках. В этой роли выступают векселя, коносаменты, складские свидетельства.

В зависимости от способа и формы выпуска различают эмис­сионные и неэмиссионные ценные бумаги.

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются, как правило, круп­ными сериями, в больших количествах, размещаются индивиду­ально, имеют разные сроки осуществления прав. Все ценные бу­маги в пределах одной серии абсолютно идентичны, размещаются выпусками, имеют равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Это, как правило, акции, облигации.

Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно, инди­видуально или небольшими сериями (вексель, чек, коносамент).

В зависимости от вида эмитента, т.е. от того, кто выпускает ценную бумагу — государство, корпорации или частные лица, раз­личают государственные и негосударственные ценные бумаги

Государственные ценные бумаги — это, как правило, различ­ные виды облигаций, выпускаемые государством.

Негосударственные ценные бумаги — это ценные бумаги, кото­рые выпускаются в обращение компаниями, банками, организа­циями и иногда частными лицами.

В зависимости от степени обращаемости различают рыночные, или свободнообращающиеся, нерыночные ценные бумаги и огра­ниченно рыночные, т.е. ценные бумаги с ограниченной возмож­ностью обращения.

Рыночные, или свободнообращающиеся, ценные бумаги — это ценные бумаги, которые могут свободно покупаться и продавать­ся без каких-либо ограничений. Основные виды ценных бумаг в своем большинстве являются рыночными.

Нерыночные — это необращающиеся ценные бумаги, которые имеют хождение только на первичном рынке, т.е. ценные бумаги продаются эмитентом, а инвесторы, их купившие, не имеют права перепродажи этих ценных бумаг третьим лицам, т.е. никому дру­гому, кроме как тому, кто их выпустил, и то через определенный срок (например, выпуски облигаций, размещаемых государством или корпорациями). Эти ценные бумаги могут быть выкуплены только самим эмитентом согласно условиям выпуска.

Ограниченно рыночные — это ценные бумаги с ограниченной возможностью обращения. При выпуске этих видов ценных бумаг эмитент устанавливает определенные ограничения на их обраще­ние. Примером таких ценных бумаг являются казначейские обя­зательства, которые функционировали на российском рынке в 1994—1995 гг., когда эмитент в лице Минфина РФ определял по каждой серии отраслевые ограничения на их обращение.

В зависимости от уровня риска различают безрисковые и рис­ковые ценные бумаги.

Безрисковые — это ценные бумаги, риск по которым практи­чески равен нулю, т.е. отсутствует. Как правило, это краткосроч­ные государственные долговые обязательства. В ряде стран — это казначейские векселя.

Рисковые ценные бумаги — это ценные бумаги, которые в про­цессе своего обращения на фондовом рынке подвержены опреде­ленной степени риска. Риск, как уже говорилось, это неизвестная степень осуществимости прав или целей владельца ценной бума­ги. В свою очередь, рисковые ценные бумаги в зависимости от степени риска принято делить на низкорисковые, среднерисковые и высокорисковые. В мировой практике низкорисковые цен­ные бумаги — это, как правило, государственные бумаги, среднерисковые — это корпоративные облигации, высокорисковые — это акции.

В зависимости от начисляемого дохода ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельца. В последнем случае ценная бумага для владельца вы­ступает как простое свидетельство права на товар или на деньги, а не как капитал.

В зависимости от регистрируемости ценных бумаг органами управления различают регистрируемые и нерегистрируемые цен­ные бумаги.

Регистрируемые — это ценные бумаги, которые подлежат госу­дарственной регистрации. Как правило, это эмиссионные ценные бумаги, так как их выпуск затрагивает интересы многих участни­ков фондового рынка. По российскому законодательству обязатель­ной регистрации подлежат выпуски акций и облигаций.

Другие виды российских ценных бумаг, независимо от разме­ров их выпуска, государственной регистрации не подлежат. Цен­ные бумаги, которые не подлежат регистрации в государственных органах управления, являются нерегистрируемыми.

В зависимости от того, в какой форме инвестор предоставляет капитал эмитенту и как эти средства отражаются в капитале фир­мы, как собственные или как заемные, различают долевые и дол­говые ценные бумаги. Таким образом, ценные бумаги как пред­ставители действительного капитала делятся на два вида: долевые, или совладельческие, и долговые, или обязательственные.

Долевые ценные бумаги закрепляют права владельца на часть имущества фирмы при его ликвидации, подтверждают участие вла­дельца в формировании уставного капитала, дают право на полу­чение части прибыли, на участие в управлении предприятием, а также право на получение информации. К долевым ценным бума­гам относятся акции, инвестиционные паи.

Долговые ценные бумаги отражают отношения займа между их владельцами и эмитентом, который обязуется их выкупить в уста­новленный срок и выплатить определенный процент. Примером долговых ценных бумаг являются облигации.

Дата добавления: 2014-01-20