Внешняя конвертируемость

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И ВЫВОДЫ ПО ТЕМЕ

ТЕМА 8. МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Малигнизация

Это процесс, при котором уже дифференцированные клетки in vivo утрачивают многие признаки и свойства, выходят из-под контроля регулирующих систем организма и начинают усиленно размножаться (в норме дифференцированные клетки утрачивают митотическую активность). При этом клетка сохраняет некоторые признаки дифференцировки. Малигнизация связана с сильной перестройкой биохимии (резко усиливается гликолиз), физиологии (изменяются проницаемость и рецепторные свойства мембран), хромосом (транслокация, анэуплоидия, не удваиваются). Малигнизированные клетки также утрачивают способность к апоптозу. Проблема малигнизации имеет огромное прикладное значение, т.к. этот процесс лежит в основе онкологических заболеваний.

------------------------------------------------------------------------------

Ключевой вопрос биологии развития на данном этапе– как и почему экспрессия группы генов происходит в данный момент в соответствующем участке ткани? По современной эпигенетической концепции онтогенез – процесс, в котором происходит непрерывное взаимодействие сигналов, поступающих из внешней среды и информации, считываемой из генома. Стадии развития зародыша можно представить в виде схемы, в которую входят следующие компоненты:

Р– фенотип;

G – продукты экспрессии определенных групп генов;

Е –эпигенетические факторы (положение клетки в зародыше, влияние других клеток и закладок и т.д.).

Успех каждой стадии развития обеспечивается совокупным действием всех этих компонентов. Например, Р₁ –фенотип зиготы. Тогда

Р_{1_}+G₁+ Е₁ = Р₂ (бластула)

Р_{2_}+G₂+ Е₂ = Р₃ (гаструла)

Р_{3_}+G₃+ Е₃ = Р₄(нейрула) и т.д.

Таким образом, развитие – результат совместного действия генома и эпигенетических факторов.

Международные валютные отношения - совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств [7].

Развитие международных валютных отношений обусловлено:

· ростом производительных сил,

· созданием мирового рынка,

· углублением международного разделения труда (МРТ),

· формированием мировой системы хозяйства,

· интернационализацией хозяйственных связей.

Валютная система — форма организации и регулирова­ния валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями [7].

Различаются

· национальная,

· мировая,

· международная (региональная) валютные системы.

Основой национальной валютной системы является национальная валюта - установленная законом денежная единица данного государства.

В международных расчетах обычно используется иностранная валюта — денежная единица других стран. С ней связано понятие девиза — любое платежное средство в иностранной валюте.

Мировыми называются деньги, которые обслуживают международные отношения (экономические, политические, культурные).

Валюта – это не новый тип денег, а их функционирование в сфере обслуживания сделок международного характера [7].

Особой категорией конвертируемой национальной валюты является резервная (ключевая) валюта, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют стран - участниц мировой валютной системы.

Объективными предпосылками приобретения статуса резервной валюты являются:

· господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, в золотовалютных резервах;

· развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе за рубежом; организованный и емкий рынок ссудных капиталов;

· либерализация валютных операций, свободная обратимость валюты, что обеспечивает спрос на нее других стран.

Полная конвертируемость валюты означает:

• свободный (без ограничений) обмен национальной валюты на иностранную;

• возможность использовать иностранную валюту в сделках с ре­альными и финансовыми активами;

• свободный ввоз и вывоз иностранной валюты.

Полная конвертируемость стала привилегией высокоразвитых стран с очень сильными экспортными позициями.

Режим полной конвертируемости национальной валюты (СКВ) действует в очень немногих странах. Сегодня его взяли на вооруже­ние такие страны, какСША, Англия, Евросоюз, Япония, Канада, Сингапур, Австралия, Новая Зеландия и отдельные богатые нефтедобывающие страны. Полную конвертируемость могут себе позволить только государства, которые имеют постоянный мощный приток иностранной валюты в страну. Подобную ситуацию им обеспечивают весомый конкурентоспособный экспорт их товаров и услуг, а также приток иностранного капитала, желающего утвердиться наих национальном рынке.

Классификация частичной конвертируемости:

- по дифференциации ограничений валютных операций на национальном и мировом рынке

- по степени ограничений по операциям платежных баланса

Внутренняя конвертируемость:

- разрешение резидентам свободный обмен валюты при торговых сделках и при операциях с финансовыми активами

- право обменять отечественные деньги на иностранную валюту

- право иметь свои валютные депозитные счеты в национальном банке

- право совершать операции с иностранной валютой с нерезидентами

- право совершать обменные операции непосредственно на мировом рынке с его участниками

Современная валютная система сложилась не сразу. Ей предшествовали:• система золотого стандарта; золотовалютный стандарт (Бреттон-Вудская система).

Внутренними факторами покупательной способности денег являются:

· производительность труда в реальном секторе, определяющая устойчивый уровень действующих цен;

· предложение денег и скорость их оборота;

· уровень банковского процента.

В открытой экономике покупательная способность денег характеризуется еще одним, четвертым компонентом — валютным курсом. Он показывает, какой объем иностранных товаров (активов) можно купить на определенную сумму национальных денег.

Покупательная способность денег на внутреннем рынке характеризует их способность обмениваться на товары этого рынка, на внешнем рынке валютный курс становится индикатором эффективности обмена национальных денег на иностранные товары.

Валютный курс определяется в конечном счете степенью развитости реального сектора страны, уровнем ее конкурентоспособности. Но он обладает и обратным действием на покупательную способность национальных денег. Падение курса национальной валюты обязательно повлечет за собой повышение внутренних цен по причине удорожания импорта.

Сравнение покупательной способности валют предполагает сопоставление их динамик. Сильной валютой считается та, курс которой растет, слабой - падает.

Соотношение покупательной способности национальных денег, построенное по критерию сопоставимости уровней национальных цен, отражает понятие «реальный валютный курс». Он и рассчитывается на основе сопоставления уровней национальных цен.

Еd/f = Рd: Pf

где Рd — цена товара внутри страны;

Pf — цена того же товара за рубежом;

Еd/f - валютный курс.

Теория паритета покупательной способности (ППС) как основы соотношения обмена двух валют, которая связывает динамику валютного курса с изменением соотношения цен в соответствующих странах:

.

r-валютный курс,

p1, p2 - уровни цен в рассматриваемых странах.

Изменение реального валютного курса рассчитывать несложно, если сравнивать между собой не абсолютные уровни национальных цен, а всего лишь их изменения (индексы инфляции). Используя такой прием, опираясь на прогнозы динамики внутренних цен, можно предугадать изменения валютных курсов.

В этом может помочь следующая формула:

Е_р = Е _а/в . (Р_а: Р_в)

где Р_а и Р_в - индексы цен в странах А и В соответственно,

Е _а/в - базовый валютный курс,

Е_р - прогнозируемый.

Валютная котировка — определение валютного курса на данный момент времени [7].. Обычно используются два основных метода валютной котировки:

· прямой

· обратный.

Прямая котировка предполагает сравнение национальной валюты с иностранной. Если мы обозначим единицу национальной валюты через А, иностранной со вдвое меньшей покупательной способностью — через Б, то прямая котировка примет следующий вид:

А=2Б

При обратной котировке уже иностранная валюта сравнивается с национальной:

Б = А/2

Кросс-котировка (расчетная) делается необходимой, когда торговля с партнером еще не устоялась и неизвестно, как выставлять котировку. Тогда каждая из сторон выставляет котировки своей валюты к третьей признанной в мире валюте,обычно к доллару. На основе этого рассчитывается курс валют стран торговых партнеров друг к другу.

Допустим, необходимо определить кросс-курс двух национальных валют стран А и В. Расчет кросс-курса данных валют будет выражен в виде:

(Валюта страны А/ $) *($ / валюта страны В)

В результате специфики котировок валют по операциям с разными сроками оплаты сложились особые сегменты валютного рынка:

1) рынок текущих (кассовых) операций

2) срочный рынок.

1. Рынок текущих (кассовых) операций. Этот вид рынка представлен

· рынком обмена наличной валюты

· рынком спот.

Рынок наличной валюты в развитых странах очень незначителен, так как его притесняет рынок пластиковых карточек. В России рынок наличной валюты намного шире. Рядовой частный клиент производит обмен наличной валюты на розничном рынке. Коммерческие банки осуществляют обмен излишков валют на оптовом рынке, где функционируют фирмы, специализирующиеся на купле-продаже. Маржа здесь меньше, чем на розничном рынке, поскольку прибыль выгоднее получать, увеличивая масштабы сделок.

Рынок спот относится к оптовому рынку, с котором происходит. немедленная поставка валюты. Здесь операции по обмену валюты совершаются в форме отрывных чеков по банковским счетам в различных валютах. Операции по таким чекам банки обычно совершают в течение двух дней.

Спот-курс считается базовым. По нему происходит урегулирование текущих торговых и неторговых операций. Это означает, что все остальные разновидности котировок опираются на уровень, отраженный спот-курсом. На его основе осуществляются межбанковские валютные операции, скорость которых обеспечивают спутниковые системы передачи информации. Эффективность рынка спот обусловлена его реактивностью и минимальным расхождением между ценой продавца и ценой покупателя.

2. Срочный (форвардный) валютный рынок охватывает сделки на покупку валюты с оплатой,не совпадающей с датой заключения контракта, т.е. превышающей 2 дня.Сроки форвардных контрактов могут различаться. Но наиболее характерный срок составляет неделю, месяц, 3 месяца, 6 месяцев.

К сегментам срочного валютного рынка относятся:

· рынок форвард;

· рынок фьючерсов;

· рынок опционов.

Рынок форвард обслуживает более половины сделок на валютном рынке.Суть этого рынка заключается в совмещении механизма обменных операций, не совпадающих по времени, с процессом страхования от валютных рисков.

Форвард-курс устанавливается на конкретную будущую дату. Но цена фиксируется в момент заключения сделки. Она не меняется в зависимости от того, какие курсы валют обозначатся на день оплаты платежа.

Фьючерсный рынок сравнительно молод. Он появился в Чикаго всего лишь в 1972 году. Фьючерсный рынок считают разновидностью форвардного. Но он разворачивается исключительно на биржевом рынке, в то время как рынок форвард обслуживает межбанковскую сферу.

Это обстоятельство предопределило и остальные отличия фьючерсного рынка от форвардного. Они состоят:

· в ограничении его действия рамкаминескольких городов, таких, как Чикаго, Нью-Йорк, Лондон и Сингапур;

· в ограничении набора обращающихся валют;

· в размерах фьючерсного контракта, которые обычно меньше форвардного;

· в более высоких комиссионных, делающих котировки этого рынка более высокими.

Фьючерсный рынок становится особым полем для спекулятивной игры. Она возможна, если курс фьючерсного рынка и курс форвард различны.

Например, заключается прямая сделка на форвардном рынкеи на ту же сумму - обратная сделка на фьючерсном. Подобная операция может принести выигрыш (проигрыш) на разнице валютных курсов различных сегментов валютного рынка-

Рынок валютных опционов является небольшим сегментом валютного рынка. Работать в нем достаточно сложно. Однако он обладает способностью удовлетворять потребности как тех, кто желает обеспечить себя валютой для реализации инвестиционных проектов, так и тех, кто специализируется на спекулятивных операциях.

Валютный опцион представляет собой контракт, дающий право покупателю за определенную плату купить или продать оговоренную сумму конкретной валюты по фиксированной цене в любое время, не дожидаясь окончания срока контракта.

Хеджирование — действие участника валютного рынка, преследующее цель исключить потери будущего дохода при возможном изменении валютного курса [7].

Спекулянты — другой круг участников валютного рынка. Его главные стратегии связаны с получением дохода не где-нибудь, а именно на данном рынке. Обменные операции рассматриваются агентами рынка не как промежуточное звено реализации иных стратегий, а как самостоятельное средство обогащения. Постоянные колебания курсов валют позволяют при верном прогнозировании будущих тенденций получать доход от перепродаж валюты. Доход будет определяться курсовой разницей валют. Действия спекулянтов на валютном рынке иих последствия определяют рынок спекулянтов как сегмента валютного рынка.

Спекуляции на валютном рынке — операции, позволяющие получать доход за счет курсовой разницы при конвертировании одной валюты в другую.

Валютные риски — группа рисков, возникающих в связи с использованием нескольких валют в международных сделках.

Выделяют два блока валютных рисков:

· риски, связанные с пересчетами;

· риски, сопровождающие сделкипри изменении валютногокурса.

Перечислим основные варианты бизнес-стратегий хеджера.

· Заключение форвардного контракта. Он предполагает фиксацию валютной цены.

· Использование опциона. Он позволяет отказатьсяот обязательств при нарастании валютных угроз. Возможность отступных действий является формой защиты от валютного риска.

· Привязка контракта к курсам нескольких валют,а не к курсу одной валюты. Тогда проигрыш по расчетам в однойвалюте компенсируется по расчетам в другой (рынок валютных девиратов).

· Заключение контрактов на одну и ту же сумму по импортным и по экспортным операциям. В этом случае потери по одной позиции компенсируются выигрышем по другой позиции.

· Заключение контракта с привязкой к индексу ценна группу товаров (рынок товарных девиратов). Такая операция делается необходимой при встречных международных поставках.

· Использование мер по ускорению иди задержке валютных платежей. Политика ускорения выплат платежей выгодна при угрозах повышения курса иностранной валюты. Политика затягивания оплаты платежа — при прогнозировании обесценения иностранной валюты.

Дата добавления: 2014-01-20