Ценные бумаги и финансовые инструменты - объекты интересов участников фондового рынка

Под термином ценная бумага понимается юридический документ, выполняющий определенные функции в гражданском и торговом обороте, т. е. документ, удостоверяющий те или иные права. Для осуществления права, выраженного в документе, необходимо его предъявление. Права, которые составляют содержание ценной бумаги, могут относиться к различным категориям. Например, это могут быть вещные права, права членства в корпорации, права совершения определенных действий и др. Понятие «ценные бумаги» охватывает большое разнообразие бумаг, характерных для современной финансово-хозяйственной сферы: акции, облигации, векселя, чеки, вкладные документы финансово-кредитных учреждений, государственные финансовые документы и др.

В различных отраслях финансово-хозяйственной деятельности ценные бумаги стали незаменимым средством при организации крупных предприятий (акции), получении кредита (векселя и др.), создании платежного оборота (чеки, векселя и др.).

С развитием инфраструктуры рынка и технических средств передачи и обработки информации изменились формы выпуска ценных бумаг. Так, ценные бумаги могут существовать:

· в наличной форме и представлены в виде бумажных сертификатов (бланковые ценные бумаги);

· в безналичной форме, в форме записи на счете инвестора в соответствующем реестре (безбланковые ценные бумаги).

Балансы и движение безбланковых ценных бумаг записываются как электронным способом, так и на бумажных носителях. В ряде случаев для достижения более высокого уровня безопасности использование бланковых ценных бумаг также заменяют на применение электронных записей об их владении и движении. Это же относится и к тем физическим сертификатам, которые со временем гасятся (изымаются из обращения) и заменяются безналичной формой. Этот процесс известен как дематериализация.

Ценные бумаги выпускаются эмитентами, которыми являются государственные органы, муниципальные органы, акционерные общества, финансово-кредитные учреждения. Эмиссия ценных бумаг производится в рамках действующего законодательства. Условия выпуска, обращения, котирования и доходности ценной бумаги определяются ее типом и назначением.

Все разнообразие ценных бумаг, выпускаемых эмитентами и обращающихся на фондовом рынке, в общем виде делится на долевые (акции), долговые (облигации) и производные от них ценные бумаги и финансовые инструменты.

В отношении ценной бумаги применяется такое понятие, как жизненный цикл, который в общем виде представляет собой следующую последовательность действий, выполняемых над ценной бумагой:

· предпринимаются исследование рынка ценных бумаг и анализ финансового состояния конкретного эмитента;

· дается указание брокеру на покупку или продажу ценной бумаги;

· осуществляется сделка по ценной бумаге;

· производятся расчеты по операциям с ценной бумагой и оформляется переход права собственности на нее;

· ценная бумага передается на хранение в депозитарий, снимается с хранения или передается в другое хранилище;

· выполняются административные или корпоративные действия (начисление дивидендов, конвертация и др.);

· предпринимается новое исследование рынка с целью выявления привлекательной ценной бумаги на рынке.

Жизненный цикл называется одинарным, если инвестор рассчитывает на долгосрочные инвестиции и приобретает ценную бумагу в момент выпуска и держит в своих активах до момента погашения.

В зависимости от целей инвестора на рынке ценных бумаг вложение им средств диверсифицируется по типам ценных бумаг, являющихся объектами фондового рынка. Основным типом ценных бумаг, приносящих доход и одновременно предоставляющих права участия в деятельности корпорации, являются акции. С точки зрения эмитента акции служат трем основным целям:

· для обеспечения первоначального капитала при организации акционерного общества;

· для привлечения дополнительных финансовых ресурсов в ходе хозяйственной деятельности;

· для обмена в целях слияния с другой компанией.

Содержание акции подтверждает тот факт, что ее владелец внес пай в акционерное общество и в силу этого стал его совладельцем. Размер владения определяется величиной внесенного пая. Покупка акций по своей экономической природе является инвестированием преимущественно денежных средств (возможно, материальных и интеллектуальных) с целью получения части прибыли акционерного общества, называемой дивидендом на акцию.

Жизненный цикл акции ограничивается только жизненным циклом ее эмитента, а так как срок существования большинства компаний не ограничен, то и акция не имеет срока погашения; однако возможна ситуация, когда компания может выкупить свои акции по рыночной стоимости, хотя при их размещении таких гарантий не выдается.

Акции выпускаются двух типов: обыкновенные и привилегированные; последние подразделяются на кумулятивные, некумулятивные, акции с долей участия, конвертируемые акции, акции с корректируемой ставкой дивидендов, отзывные акции.

Привлекательность для инвестора Обусловлена не столько размерами дивиденда, сколько изменением рыночной стоимости или приростом капитала, что ввиду ликвидности рынка позволяет получить реальный доход в денежной форме при продаже растущей в цене акции определяется величиной дохода на акцию.

Поведение эмитентов и инвесторов по отношению к акциям определяется рядом факторов, основными из которых являются:

· позиции эмитента при малой надежности акций - предложение более высокого дивиденда;

· с позиций инвестора, формирующего спрос на акции исходя из доходности, рискованности и ликвидности по сравнению с альтернативными инвестициями, - курсовая стоимость акции и тенденции ее изменения, которые, в свою очередь, зависят от конъюнктурных факторов в экономике страны, от развития соответствующей отрасли, величины ссудного процента, а также от политических факторов, непосредственно влияющих на соотношение спроса и предложения.

Операции с ценными бумагами, приносящими фиксированный текущий доход, к которым относятся облигации, занимают на фондовом рынке значительное место.

Цель выпуска облигаций - заем средств для вложения в крупномасштабные государственные проекты, для дополнительного финансирования производственно-хозяйственной деятельности корпораций. Экономическим содержанием покупки облигации является кредитная операция, в которой покупатель облигации выступает как кредитор, а эмитент облигации - как заемщик средств. Поскольку облигации выпускаются на сравнительно длительные сроки, то они одновременно рассматриваются как особая форма инвестиций, а их покупатель представляется инвестором, хотя по своей экономической природе он кредитор, а предоставляемые в обмен на облигации средства не инвестиции, а ссуда. Однако кредит, предоставляемый путем приобретения облигаций, отличается от банковского кредита двумя важными обстоятельствами: во-первых, при выпуске облигационного займа кредитно-финансовый институт в лице коммерческого банка выступает не непосредственным кредитором, предоставляющим средства заемщику за счет своих денежных средств, а, как правило, лишь посредником, действующим по поручению другого юридического лица. Во-вторых, в приобретении выпущенных облигаций в качестве кредитора принимает участие большое число юридических и физических лиц, а не один кредитно-финансовый институт. Последнее тоже может иметь место, но только как частный случай, причем преимущественно лишь по отношению к государственным облигациям. Кроме того, коммерческие банки (даже в странах с развитой рыночной экономикой) не часто дают кредит более чем на год. В отличие от этого облигационные займы обеспечивают возможность получения кредита на многие годы, а иногда и десятилетия. Существует большое разнообразие типов облигаций, которые классифицируются по нескольким признакам.

В течение периода жизни облигации ее характеризуют:

· номинальная стоимость, определяемая эмитентом при выпуске займа;

· купонный процент (при наличии купона) или дисконт;

· срок погашения облигации;

· срок выплаты процентов.

Обращаясь на фондовом рынке, облигации представляют собой инвестиционный товар, привлекательность которого для инвестора определяется величиной приносимого дохода и минимальным риском, что, в свою очередь, определяет ликвидность облигации. Облигации по сравнению с акциями имеют меньший риск, что соответственно сказывается на привлекательности размещения средств инвесторов в этот тип ценных бумаг.

Кроме устоявшихся традиционных видов акций и облигаций на фондовом рынке появились новые виды ценных бумаг как реакция на изменение его структуры по линии биржевого и внебиржевого оборотов. Как правило, эти бумаги носят вторичный, производный характер в отношении действующих на рынке акций и облигаций. К таким ценным бумагам относятся фьючерсы, опционы, варранты, конвертируемые облигации и акции и другие финансовые инструменты денежного рынка.

Финансовый фьючерс - это срочный контракт, который заключается между эмитентом (продавцом) и инвестором (покупателем) в целях купли-продажи в будущем ценных бумаг или финансовых инструментов по зафиксированной ранее цене. Особенность фьючерса заключается в том, что продавец в момент заключения контракта не располагает ценными бумагами. Сделка базируется на разнице между зафиксированной ценой и ценой на дату исполнения контракта. Фьючерсами активно пользуются банки и другие кредитно-финансовые учреждения для регулирования своих активов и пассивов в целях поддержания прибыльности.

Опционы также представляют собой срочные контракты на ценные бумаги или финансовый инструмент, дающие право покупателю опциона на проведение той или иной операции за определенную цену. Сущность опциона состоит в том, чтобы ограничить негативное влияние рыночной конъюнктуры на пассивы и активы покупателя суммой, выплаченной за контракт.

Варрант - ценная бумага, дающая держателю право на покупку реальных ценных бумаг. В ряде случаев варранты выпускаются вместе с облигациями в целях привлечения коллективных и индивидуальных инвесторов. Варранты - ценные бумаги, производные от реальных акций и облигаций, в целом составляют новый механизм рынка ценных бумаг, который в большей степени служит перераспределению действующих капиталов, чем мобилизации денежных средств для массированного финансирования экономики.

Среди финансовых инструментов денежного рынка наиболее распространенными являются сберегательные, инвестиционные сертификаты, векселя, боны, ренты. Сберегательный сертификат представляет собой письменное свидетельство банка о депонировании определенной суммы денежных средств, которое удостоверяет право вкладчика получить по истечении указанного срока депозит и проценты по нему. Особенность его обращения заключается в том, что при досрочном требовании возвратить средства по сберегательному сертификату банк выплачивает пониженный процент, оговариваемый при внесении депозита. Движение сертификатов на рынке ценных бумаг осуществляется в целях спекулятивных сделок и получения дополнительных средств для вложения в реальные ценные бумаги (акции и облигации).

Другой распространенный финансовый инструмент -вексель, который служит средством перевода денежных средств и средством коммерческого кредита. Участников рынка векселя привлекают налоговыми преимуществами, возможностью обращения в качестве расчетного средства, получения эмиссионной прибыли и дополнительных оборотных средств без привлечения кредита.

Интерес инвесторов к финансовым инструментам денежного рынка определяется возможностью получения гарантированного дохода в краткосрочном периоде. Интерес эмитента противоположен: он заключается в возможности аккумуляции значительных денежных ресурсов на длительный срок для размещения в высокодоходные краткосрочные финансовые проекты и спекулятивные операции на фондовом рынке.

На российском рынке наиболее распространены следующие виды ценных бумаг: акции акционерных компаний, банков и кредитно-финансовых институтов; облигации акционерных компаний, банков и кредитно-финансовых институтов; финансовые инструменты - векселя, сберегательные и депозитные сертификаты банков; государственные обязательства, облигации внутреннего валютного займа, золотые сертификаты Министерства финансов.

Дата добавления: 2014-01-20