Индексы облигаций. Волатильность рынка

Основной целью создания индексов облигаций яв­ляется определение ценовой динамики рынка обли­гаций. Однако особенности рынка облигаций опреде­ляют не столь широкое распространение этих индексов.

В составе индексов облигаций выделяют нацио­нальные и международные индексы, при построении которых используется несколько подходов.

На рынке облигаций США используются индексы се­мейства Dow Jones. Расчет индекса облигаций Dow Jones Bond Index no 20 корпоративным облигациям, представ­ленным на фондовом рынке США, осуществляется по формуле невзвешеннои арифметической средней.

Основной особенностью расчета индексов обли­гаций является то, что в индексе необходимо учесть срок до погашения облигаций и размеры купонов.

Например, при расчете индекса облигаций, эмити­руемых правительством Великобритании, FT— Actuaries British Government Securities Index исполь­зуется подход, при котором данный индекс рассчитывается набазе цены облигации, включающей сумму накопленного дохода. Этот индикатор является ценовым капитализационно-взвешенным индексом.

Aotuaries British Government Securities Index рассчи­тывается no всем долговым бумагам, выпущенным британским правительством. Вето составе опреде­ляются четыре подындекса (до 5 лет, 5-15 лет, свы­ше 15лети бессрочные бумаги). Кроме того, в рамках данного индекса рассчитываются средние показате­ли доходности для трех типов сроков погашения и трех типов купонов: с низкой, средней и высокой ку­понной доходностью.

Динамику облигационного рынка в Германии ха­рактеризуют индексы REX и REXP.

Индекс REX — это ценовой индекс, в расчет ко­торого входят 30 синтетических (особым образом сконструированных) облигаций, которые отражают не­мецкий рынок долговых ценных бумаг в целом. Они формируются для 10 типов сроков погашения (от 1 до 10 лет) и трех типов купонов: с низкой, средней и вы­сокой купонной доходностью. Для каждой из 30 син­тетических облигаций по специальным процедурам

Весьма важной характеристикой фондового рын­ка является волатильность. Оценка волатильности рынка осуществляется с помощью соответствующих рыночных индикаторов. Наиболее детальная разра­ботка этих индикаторов осуществляется Франкфурт­ской фондовой биржей, которая в дополнение к рас­считываемым индексам семейства DAXh в некоторых случаях на их основе рассчитывает ряд индикаторов, характеризующих волатильность рынка: вола­тильность; корреляция; бета-фактор.

В качестве основного показателя волатильности ак­ций используется показатель дисперсии цен на акции:

где п —период;

S — ценовая доходность;

S,=ln

'i-il

где S— среднее значение ценовой доходности.

Дата добавления: 2014-01-11