Система показателей для оценки кризисного состояния предприятия. Структура баланса предприятия неудовлетворительна, а предприятие неплатежеспособно, если Ктл

Структура баланса предприятия неудовлетворительна, а предприятие неплатежеспособно, если К_тл < 2, К_осс < 0,1.

Коэффициент восстановления платежеспособности (К_вп) характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в течение определенного периода. Он определяется как отношение расчетного К_тл к его установленному значению. Расчетный К_7Л определяется как сумма фактического значения К_тл на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным 6 месяцам:

где К _тл - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности;

К _тл н — значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

2 — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 — период восстановления платежеспособности (месяцы).

Если К_вп> 1, это значит, что у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность; если К_вп < 1, такой возможности нет. При значении К_вп< 1 определяется коэффициент утраты платежеспособности по формуле:

где 3 — период утраты платежеспособности предприятием (месяцы).

Если К_уп > 1, это свидетельствует о наличии реальной возможности предприятия не утратить платежеспособность. Если К_уц < 1, предприятию грозит утрата платежеспособности.

Решение о признании структуры баланса неудовлетворительной по перечисленным основаниям может быть отложено на срок, определяемый федеральным органом по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению, если установлено наличие реальной возможности восстановления платежеспособности предприятия.

Дополнительно можно проанализировать и другие показатели деятельности предприятия (см. таблицу)

№	Наименование	Формула расчета
	Коэффициенты ликвидности
	Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; («быстрый показатель»)	Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения (А₂₅₀+А₂₆₀) / Краткосрочные обязательства предприятия (П₆₁₀+П₆₂₀или П₆₉₀)
	Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности; финансовое покрытие	Дебиторская задолженность + Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения (А₂₄₀+А₂₅₀+А₂₆₀) / Краткосрочный долговой капитал (П₆₁₀+П₆₂₀ или П₆₉₀)
	Коэффициент текущей ликвидности; общее покрытие; («текущий показатель»)	Текущие (оборотные) активы А₂₉₀/ Краткосрочные пассивы предприятия (П₆₁₀+П₆₂₀ или П₆₉₀)
	Чистый оборотный капитал ЧОК	Текущие активы – Текущие пассивы (П₆₉₀)
	Показатели структуры капитала (коэффициенты финансовой устойчивости)
	Коэффициент автономии (финансовой независимости)	Собственный капитал П₄₉₀/ Финансовый капитал (актив) А₃₀₀
	Суммарные обязательства к суммарным активам (ZО/А)	Долгосрочные обязательства + Текущие обязательства (П₅₉₀ + П₆₉₀) / Суммарный актив А₃₀₀
	Долгосрочные обязательства к активам (О/А)	Долгосрочные обязательства П₅₉₀ / Суммарный актив А₃₀₀
	Суммарные обязательства к собственному капиталу О/К_с	Долгосрочные обязательства + Текущие обязательства / Собственный капитал
	Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам (О/ВА)	Долгосрочные обязательства / Долгосрочные активы (основные средства) А₁₉₀
	Коэффициент покрытия процентов (К_%)	Прибыль до налогов и процентов по кредитам / Проценты по кредитам
	Коэффициенты рентабельности
	Рентабельность продаж (Р_п)	Чистая прибыль / Чистый объем продаж (Выручка) × 100%
	Рентабельность собственного капитала (Р_к)	Чистая прибыль / Собственный капитал П₄₉₀ × 100%
	Рентабельность оборотных активов (Р_оа)	Чистая прибыль / Текущие активы × 100%
	Коэффициент рентабельности внеоборотных активов (Р_ва, в%)	Чистая прибыль / Долгосрочные активы × 100%
	Коэффициент рентабельности инвестиций (Р_i, в 100 %)	Чистая прибыль / Собственный капитал + Долгосрочные обязательства × 100%
	Показатели деловой активности предприятия
	Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала (К_орк, в разах)	Чистая прибыль / Чистый оборотный капитал
	Коэффициент оборачиваемости основных средств (К_оос, в разах)	Чистый объем продаж / Долгосрочные активы
	Коэффициент оборачиваемости активов (К_оа, в разах)	Чистый объем продаж / Суммарный актив
	Коэффициент оборачиваемости запасов (К_оз, в разах)	Себестоимость реализованной продукции / Товарно-материальные запасы
	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К_одз, в разах)	Чистый объем продаж / Счета к получению (дебиторская задолженность)
	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К_окз, в разах)	Чистый объем продаж / Кредиторская задолженность
	Прибыль на акцию (р/а)	Чистая прибыль – Дивиденды по привилегированным акциям / Число обыкновенных акций
	Дивиденды на акцию (d/а)	Дивиденды по обыкновенным акциям / Число обыкновенных акций
	Соотношение цены акции и прибыли (а/р)	Рыночная цена акции р/а

В Российской Федерации из текущих пассивов вычитаются, кроме того, фонды потребления и резервы предстоящих расходов и платежей.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается по формуле:

Если коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного, а доля собственного оборотного капитала в формировании текущих активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный шести месяцам:

где Клик1 и Kлик0 − соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода; Клик(норм) − нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; 6 − период восстановления платежеспособности, мес; Т − отчетный период, мес.

Если Квп > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если Квп < 1 − у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

Если фактический уровень Клик и Косс равен или выше нормативных значений на конец периода, но наметилась тенденция их снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности за период, равный трем месяцам:

Если Куп > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.

Как видно из приведенных данных, коэффициент текущей ликвидности на анализируемом предприятии в течение трех месяцев не опустится ниже нормативного уровня.

Выводы о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным делаются при отрицательной структуре баланса и отсутствии у него реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

1) При неудовлетворительной структуре баланса (Клик и Косс ниже нормативных), но при наличии реальной возможности восстановить свою платежеспособность в установленные сроки может быть принято решение об отсрочке признания предприятия неплатежеспособным в течение шести месяцев.

2) При отсутствии оснований признания структуры баланса неудовлетворительной (Клик и Косс выше нормативных), но при значении Куп < 1 решение о признании предприятия неплатежеспособным не принимается, но ввиду реальной угрозы утраты предприятием платежеспособности оно ставится на соответствующий учет в специальных подразделениях Мингосимущества по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий.

3) Если предприятие признается неплатежеспособным, а структура его баланса неудовлетворительной, то прежде чем передать экспертное заключение в хозяйственный суд, у него запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ его производственно-финансовой деятельности с целью выбора одного из двух вариантов решений:

- проведения реорганизационных мероприятий для восстановления его платежеспособности;

- проведения ликвидационных мероприятий в соответствии с действующим законодательством.

Интегральная балльная оценка финансовой устойчивости.

Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах. В частности, в работе Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой предложена следующая система показателей и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах, которую мы приводим в несколько измененном виде (табл. 1).

I класс − предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющем быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс − предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

III класс − проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

IV класс − предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс − предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния

	Показатель	Границы классов согласно критериям
I класс, балл	II класс, балл	III класс, балл	IV класс, балл	V класс, балл	VI класс, балл
	Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25 и выше − 20	0,2 − 16	0,15 − 12	0,1 − 8	0,05 − 4	Менее 0,05 − 0
	Коэффициент быстрой ликвидности	1,0 и выше − 18	0,9 − 15	0,8 − 12	0,7 − 9	0,6 − 6	Менее 0,5 − 0
	Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше − 16,5	1,9 − 1,7 (15 − 12)	1,6 − 1,4 (10,5 − 7,5)	1,3 − 1,1 (6 − 3)	1,0 − 1,5	Менее 1,0 − 0
	Коэффициент финансовой независимости (автономии)	0,6 и выше — 17	0,59 − 0,54 (15 − 12)	0,53 − 0,43 (11,4 − 7,4)	0,42 − 0,41 (6,6 − 1,8)	0,4 − 1	Менее 0,4 − 0
	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5 и выше − 15	0,4 − 12	0,3 − 9	0,2 − 6	0,1 − 3	Менее 0,1 − 0
	Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом	1,0 и выше − 15	0,9 − 12	0,8 − 9,0	0,7 − 6	0,6 − 3	Менее 0,5 − 0
	Минимальное значение границы		85 − 64	63,9 − 56,9	41,6 − 28,3

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

Коэффициент быстрой ликвидности − отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) дополняет предыдущие показатели. Он определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия (III раздел пассива баланса). Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия и не существует никакого временного лага для превращения их в платежные средства. Значение коэффициента признается достаточным, если он составляет 0,20—0,25. Если предприятие в текущий момент может на 20-25 % погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной.

Коэффициент финансовой независимости (автономии) = собственный капитал / сумма активов = 490 / 300 (700)

Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом = собственный оборотный капитал / запасы = (490+590−190) / (210+220)

Дискриминантные факторные модели (известные западные экономисты Альтман, Лис, Таффлер, Тишоу)

Впервые в 1968 году профессор Нью-йоркского университета Альтман исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал из них 5 для включения в окончательную модель определения кредитоспособности субъектов хозяйствования:

где Х₁− собственный оборотный капитал / сумма активов

;

Х₂ − нераспределенная (реинвестированная) прибыль / сумма активов

;

Х₃ − прибыль до уплаты процентов / сумма активов

;

Х₄− рыночная стоимость собственного капитала / заемный капитал

;

Если значение Z<1,81, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z>2,7 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Позднее в 1983 году Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже:

где Х₄ − балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал

В 1972 году Лис разработал следующую формулу (для Великобритании):

где Х₁ − оборотный капитал / сумма активов

;

Х₂ − прибыль от реализации / сумма активов

;

Х₃ − нераспределенная прибыль / сумма активов

;

Х₄ − собственный капитал / заемный капитал

В 1997 году Таффлер предложил следующую формулу:

где Х₁ − прибыль от реализации / краткосрочные обязательства

;

Х₂ − оборотные активы / сумма обязательств

;

Х₃ − краткосрочные обязательства / сумма активов

;

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Использование этих моделей требует больших предосторожностей. Тестирование других предприятий по данным моделям показало, что они не совсем подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования, так как не учитывают специфику структуры капитала в различных отраслях.

По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал / заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности. В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину. Выход из создавшегося положения − это разработка собственных моделей для каждой отрасли по методике дискриминантного анализа, которые бы учитывали специфику нашей действительности. Более того, эти функции должны тестироваться каждый год на новых выборках с целью уточнения их дискриминантной силы.

Показатель	Номер предприятия	Весовой коэффициент
						Наше пр-тие на к.г.
Запас безубыточности, %								2,0
Коэффициент текущей ликвидности	1,8	2,0	1,5	1,7	1,4	1,6	1,05	1,0
Коэффициент оборачиваемости		2,5	2,8	2,2	2,7	3,5		1,5
Рентабельность продаж, %								1,2
Рентабельность капитала, %								1,8
Коэффициент финансовой независимости	0,75	0,62	0,55	0,68	0,58	0,72	0,052	1,3
Доля собственного оборотного капитала в сумме текущих активов								1,6

Доля собственного оборотного капитала в сумме текущих активов =