Суть опціонів та їх характеристика

Лекція № 6. Торгівля опціонами

1. Суть опціонів та їх характеристика

2. Товарні опціони

3. Основні стратегії з товарними опціонами

4. Опціони з фінансовими інструментами

Термін опціон (option) у сьогоднішню економічну практику впроваджено через законодавчі акти України і нормативні документи Державної Комісії з цінних паперів та фондового ринку. Термін опціон є звичайною калькою англійського терміну “ option ”, що перекладається як вибір.

Опціон – це право купити або продати визначену цінність (товар, цінний папір, ф’ючерсний контракт) на особливих умовах, в обмін на сплату винагороди – премії (premium).

Визначення опціонного контракту:

В економічній літературі вживається кілька визначень опціонного контракту. Наведемо два із них:

1) опціон – це право, але не зобов’язання, купити (у випадку опціону на купівлю) або продати (у випадку опціону на продаж) обумовлений в опціоні об’єкт за встановленою ціною у визначений термін або протягом цього терміну в обмін на сплату премії;

2) опціон – це форвардний або ф’ючерсний контракт, який одна із сторін може перервати до вказаного терміну за власною ініціативою. Стороною, що має такий привілей, є покупець опціону.

Об’єктом опціону може бути реальний товар – сировина, цінні папери, валюта та ф’ючерсні контракти на вказані активи.

З а технологією виконання розрізняють три види опціонів:

· опціон з правом купити (option call);

· опціон з правом продати (option put);

· подвійний опціон (double option; put and call option).

Опціон на купівлю – опціон “кол” – дає його покупцеві право, але не зобов’язання, купити ф’ючерсні контракти за відповідною ціною протягом терміну дії опціону.

Опціон на продаж – опціон “пут” – дає його покупцеві право про­дати ф’ючерсні контракти за відповідною ціною протягом терміну дії опціону.

Подвійний опціон – “кол” і “пут” – це комбінація опціонів на купівлю та продаж, він дозволяє покупцеві або купити, або продати за погодженою ціною.

Термінологія опціонного контракту

Ціна, за якою покупець “кола” зможе купити, а покупець “пута” продати ф’ючерсний контракт, називається базисною ціною (basis price), ціною виконання (exercise price), або ціною зіткнення (strike price).

Ще одним основним поняттям опціонного контракту є термін його дії. В економічній літературі застосовуються такі терміни для його позначення: період, термін закінчення та дата закінчення. Термін закінчення опціону чітко фіксується (наприклад, 3, 6, 9 місяців тощо).

До основних характеристик опцiонiв належать:

1) основний інструмент (товар, валюта, ф’ючерс i т. ін.);

2) кiнцевий термін дiї;

3) цiна, за якою власник (holder) опцiону може купити або продати інструмент – страйкова цiна;

4) тип опцiону – “кол” (call) або “пут” (put);

5) бажана ринкова цiна або iнструкцiя.

Страйки в біржевій торгівлі

Страйкова цiна – це цiна, за якою власник опцiону може вимагати поставки ф’ючерсного контракту. Це друга основна вимога стандартизацiї торгiвлi опцiонами. Страйки визначаються бiржами вiдносно ринкової цiни основного інструменту з визначеними iнтервалами. Iнтервали теж мають стандартну величину.

Позиції вiдкриваються i закриваються аналогiчно з виконанням угод із ф’ючерсними контрактами. Всi опцiони з рiзними страйками, кiнцевими термінами дiї на купiвлю та продаж, що котируються за даним основним інструментом, називаються класами. Серiя визначає певний контракт, наприклад:

опціон call на ф’ючерсний контракт з пшеницею (5 000 буше­лів) із страйковою ціною 360 ¢/за бушель терміном до вересня 1997 року коштує 43 ¼ ¢/за бушель.

Опціони бувають двох видів – європейські та американські

Європейськi опцiони можуть використовуватися тiльки у день закiнчення терміну дiї, американськi – будь-коли до дати кiнцевого терміну дiї або в останній день. Термін дiї американського опцiону та його виконання не збігаються. Він базується на термінах поставки за ф’ючерсними контрактами. В Лондонi на опцiони припадає 5% обсягів з ф’ючерсними операцiями (наприклад з алюмiнiєм), тодi як у США – до 30% (з валютою, державними цiнними паперами).

Дата добавления: 2014-01-11