Общая сумма средств, которую необходимо заплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется ценой капитала

Концепция цены капитала является одной из базовых в теории капитала. Суть ее сводится:

1) к исчислению процентов, которые нужно уплатить владельцам финансовых ресурсов;

2) к определению той нормы рентабельности инвестированного капитала, которую должно обеспечивать предприятие, чтобы не получить убытки и не уменьшить свою рыночную стоимость.

Исходя из этой концепции, финансовый менеджер, финансовый директор пытается найти оптимальную структуру источников финансовых ресурсов, и минимизировать расходы по привлечению средств, то есть снизить цену капитала для своей фирмы.

Цена каждого из источников средств – различна, поэтому цену капитала находят по формуле средней арифметической взвешенной:

, где

К_i – цена i-го источника средства;

d_i – удельный вес i-го источника средств, в общем объеме капитала

Этот показатель отражает уровень затрат для поддержания экономического потенциала предприятия при сложившейся структуре источников средств, требованиях инвесторов и кредиторов и дивидендной политике.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя (ЦК). Именно с ним сравнивается показатель, характеризующий норму рентабельности конкретного проекта.

Для расчета по этой формуле финансовый менеджер, прежде всего, обращается к бухгалтерскому балансу, где можно найти необходимую долю задолженности и долю акционерного капитала. Эти доли умножаются на стоимость привлечения соответствующего вида капитала.

Основная сложность при исчислении цены капитала заключается в исчислении стоимости единицы капитала, полученного из конкретного источника средств.

Для некоторых источников стоимость единицы капитала вычислить достаточно легко (например, цена банковского кредита), а по другим источникам это сделать довольно трудно, причем точное исчисление стоимости единицы капитала некоторых источников в принципе невозможно!

Тем не менее, даже приблизительное значение цены капитала предприятия очень полезно, так как это дает возможность:

1) проводить сравнительный анализ эффективности авансирования средств в деятельность предприятия;

2) осуществлять собственную инвестиционную политику.

Какова же возможная вариация количества компаний по показателю «цена капитала»? Статистика по отечественным предприятиям, естественно, отсутствует. Можно привести пример из западной практики.

Так, по данным, опубликованным в журнале «Fortune», из 177 американских компаний 16,8% имели цену капитала до 11%; 65% компаний – от 11 до 17%; 19,2% компаний – свыше 19%.

Таким образом, показатель «цена капитала данного предприятия» характеризует, какую сумму следует заплатить за привлечение единицы капитала данного источника. Показатель исчисляется в процентах и, как правило, по годовым данным.

Кроме понятия «цена капитала данного предприятия» в теории и практике имеет место и другое понятие «цена предприятия в целом как субъекта на рынке капиталов», которое характеризуется различными показателями, в частности, величиной собственного капитала. Оба эти понятия количественно взаимосвязаны. Так, если предприятие участвует в инвестиционном проекте, доходность которого меньше чем цена капитала , цена предприятия по завершении этого проекта уменьшится.

Таким образом, концепция цены капитал является одной из базовых в теории капитала и имеет большое практическое значение для определения оптимальной структуры капитала предприятия.

Дата добавления: 2014-01-11