Политика управления оборотными активами

Как уже отмечалось, величина оборотного капитала, различные источники его формирования, затраты, возникающие в процессе функционирования оборотного капитала, и длительность операционного цикла оказывают прямое влияние на конечные результаты, а следовательно на эффективность функционирования предприятия. В этой связи необходимо целенаправленно и постоянно совершенствовать процесс функционирования оборотного капитала посредством выработки четкой политики управления оборотными активами.

Политика управления оборотными активами заключается в воздействии на объем и структуру оборотных активов, а также на источники его формирования с целью повышения эффективности использования.

Большинство авторов относят управление оборотным капиталом непосредственно к вопросам, решаемым финансовым менеджментом.[9] Однако следует отметить, что решения, принимаемые в сфере управления оборотным капиталом, взаимосвязаны как с маркетингом (в части мероприятий по реализации продукции и способов расчетов с покупателями), так и с управлением производством (в части определения длительности производственного цикла и расчета необходимых запасов сырья и материалов). И, несмотря на то, что финансовые отношения образуют базу для их первоначального формирования и дальнейшего функционирования, все решения должны приниматься в рамках единой политики развития предприятия.

Управление оборотным капиталом наиболее важное звено в финансовой политике предприятия, так как именно оборотный капитал обеспечивает большую норму рентабельности производства и практически полностью отвечает за платежеспособность предприятия в текущей деятельности.

Главной целью управления оборотными активами предприятия является максимизация прибыли (рентабельности) при обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности организации. Эти две цели в определенной степени противостоят друг другу. Так, для повышения рентабельности необходимо, чтобы денежные средства были вложены в различные виды оборотных активов с заведомо более низкой, чем денежные средства, ликвидностью. А для обеспечения устойчивой платежеспособности у организации постоянно должна находиться на счете некоторая сумма денежных средств, фактически изъятая из оборота для текущих платежей, или же часть средств должна быть размещена в виде высоколиквидных активов. Таким образом, важной задачей в части управления оборотным капиталом хозяйствующего субъекта является обеспечение оптимального соотношения между платежеспособностью и рентабельностью путем поддержания соответствующих размеров и структуры оборотного капитала.

Для определения платежеспособности предприятия используются коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости. Повысить финансовую устойчивость предприятия можно за счет сокращения доли заемных средств в общей структуре капитала и увеличением вложений в наиболее ликвидные активы.

Доходность вложенных средств в оборотные активы можно увидеть, используя коэффициент рентабельности, а также модель Дюпона, которая применительно к этому виду активов имеет вид:

Роа = Ррп*Ооа(6. 9)

где

Роа – рентабельность оборотных активов;

Ррп – рентабельность реализации продукции;

Ооа – оборачиваемость оборотных активов.

Как видно их формулы Роа = Ррп*Ооа(6. 9), чем выше оборачиваемость, тем больше норма доходности. С одной стороны, оборачиваемость текущих активов в большей мере зависит от объема средств, инвестированных в оборотные активы. Чем меньше средств, авансированных в текущие активы, тем выше скорость оборота.

Ооа = (6. 10)

С другой стороны, величина оборотных активов напрямую зависит от длительности кругооборота текущего капитала. Увеличение скорости оборота дает наибольший положительный эффект, поскольку незамедлительно отражается и на величине используемых в обороте ресурсов и на затратах по их содержанию и привлечению.

Таким образом, для повышения доходности средств, вложенных в оборотные активы, необходимо одновременно уделять большое внимание различным мероприятиям по сокращению запасов и затрат на их хранение, по обеспечению бесперебойности поставок, по совершенствованию технологий, сокращению цикла оборота готовой продукции и дебиторской задолженности, что приводит к ускорению оборота средств и росту эффективности производства. Однако снижение величины средств, авансированных в оборотный капитал, и\или сокращение продолжительности отдельных циклов не должно отрицательно отразиться ни на процессе производства, ни на платежеспособности предприятия.

Другими словами, политика управления оборотными активами в первую очередь должна оптимизировать объем средств, инвестированных в оборотные активы, минимизировать операционный цикл предприятия, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности и риска.

Дата добавления: 2014-01-11