Оценка эффективности системы управления денежными средствами

Рассмотренные выше методы хотя и помогают сократить размер необходимых средств на счетах до минимума, но их применение требует определенных затрат. Поэтому стает вопрос: насколько далеко должно заходить предприятие в проведении таких мероприятий? Основное правило: расходы можно увеличивать до тех пор, пока они ниже дополнительно полученных доходов от проведения этих мероприятий.

Так допустим, если в результате создания системы управления денежными средствами, удалось сократить потребность в денежных активах на 100 тыс. руб. в год, благодаря чему предприятие уменьшило величину заемных средств на эквивалентную величину и сэкономило 10 тыс. дол. на процентах (условно кредит выдавался под 10 % годовых). Таким образом, если затраты по организации и обслуживанию этой системы стоят меньше 10 тыс. дол., то ее следует внедрять, если больше, то от нее следует отказаться.

Ясно, что более крупные предприятия с большими остатками денежных средств на счетах могут позволить себе более высокие расходы на проведение жесткого контроля, тогда как более мелкие не уделяют столь пристального внимания оптимизации остатков на счетах, а заботятся лишь об обеспечении достаточного уровня платежеспособности.

Таким образом, система управления денежными средствами, во-первых, зависит от масштабов деятельности предприятия, во-вторых, от цены источников этих средств, которая в свою очередь определяется текущей ставкой ссудного процента (процента по краткосрочным ценным бумагам).

Список используемой литературы:

1. E. F. Fama and К. R French. Disappearing Dividends Changing Firm Characteristics or Lower Propensity to Pay? // Journal of Financial Economics. 60. 2001. P. 3—43;
2. L. Benartzi, R. Michaely, and R. H. Thaler. Do Changes in Dividends Signal the Future or the Past // Journal of Finance. 52. 1997. July. P. 1007—1034.
3. Н. DeAngelo, L. DeAngelo, and D. Skinner. Reversal of Fortune: Dividend Signaling and the Disappearance of Sustained Earnings Growth // Journal of Financial Economics. 40. 1996. P. 341—372
4. P. Healy and K. Palepu. Earnings Information Conveyed by Dividend Initiations and Omissions // Journal of Financial Economics. 21. 1988. P. 149—175
5. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: в 2-х т. – Киев Ника-Центр, 2003;
6. Бланк И.А. Управление активами – К.: Ника-Центр, Эльга, 2002. – 720 с. (Серия»Библиотека финансового менеджера»)
7. Бланк И.А. Управление формированием капитала – К.: Ника-Центр, Эльга, 2002. – 512 с. (Серия»Библиотека финансового менеджера»)
8. Бочаров, В.Е. Леонтьев Корпоративные финансы. – СПб.: Питер, 2002. – 544 с.
9. Брейли Ричард, Майерс Стюарт «Принципы корпоративных финансов»/ Пер. с англ. Н. Барышниковой. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004. – 1008 с.
10. Бригхем Ю., Гаспенски Л. Финансовый менеджмент: Полным курс: В 2-х т./ Пер. с англ. Под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2001 г. Т.2 669 с.
11. Ковалев В.В. «Введение в финансовый менеджмент». – М.: Финансы и статистика, 2003. – 768 с.
12. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. – М.: Финансы и статистика,2003, - 288 с
13. Ковалев В.В. Управление финансами. – М.:ФБК-Пресс, 2002 г.,
14. Росс C. и др. Основы корпоративных финансов/ Пер. с анг. – М.: Лаборатория Базовых Знаний, 2001. – 720 с.
15. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент, Российская практика.- М.: Перспектива, 2003 г.
16. Финансовый менеджмент:Учебное пособие/Под ред. Проф.Е.И. Шохина, - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2003. – 408 с.

[1] Если рассматривать термин «политика» более широко – то «это действия, направленные на достижение цели». // Ожегов С.И. и Шведова Н.Ю. «Толковый словарь русского языка: 80 000 слов и фразеологических выражений/Российская академия наук. Институт русского языка им. В.В. Виноградова.- 4-е изд., дополненное.-М.: Азбуковник, 2003 г. Стр. 553

[2] Иногда в стратегические цели предприятия включены и внеэкономические составляющие, такие как мотивация власти, престижа, безопасности собственников, руководства. Кроме того, не нужно пренебрегать и тем фактом, что крупные компании подвергаются давлению со стороны государства, и вынуждены брать на себя общественные, экологические и иные цели, часто идущие вразрез с их внутренними целями и, особенно, с целями самих собственников.

[3] Состав бухгалтерской отчетности по РСБУ определен Федеральным законом от 21.11.1996 N 129-ФЗ (ред. от 30.06.2003) «О бухгалтерском учете», а порядок ее формирования - ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации».

[4] E. F. Fama and К. R French. Disappearing Dividends Changing Firm Characteristics or Lower Propensity to Pay? // Journal of Financial Economics. 60. 2001. P. 3—43

[5] В Российской Федерации в соответствии с Налоговым кодексом ст. 284, п.2 налогообложение доходов полученных в виде дивидендов с 2005 г. применяются следующие ставки:

1) 9 процентов - по доходам, полученным в виде дивидендов от российских организаций российскими организациями и физическими лицами - налоговыми резидентами Российской Федерации;

2) 15 процентов - по доходам, полученным в виде дивидендов от российских организаций иностранными организациями, а также по доходам, полученным в виде дивидендов российскими организациями от иностранных организаций.

Налогообложение доходов полученных от продажи ценных бумаг производится от разницы между ценой продажи и ценой покупки с учетом всех произведенных расходов по ставке 24% для юридических лиц и 13% для физических лиц.

[6] L. Benartzi, R. Michaely, and R. H. Thaler. Do Changes in Dividends Signal the Future or the Past // Journal of Finance. 52. 1997. July. P. 1007—1034. Сходные результаты изложены в: Н. DeAngelo, L. DeAngelo, and D. Skinner. Reversal of Fortune: Dividend Signaling and the Disappearance of Sustained Earnings Growth // Journal of Financial Economics. 40. 1996. P. 341—372

[7] См.: P. Healy and K. Palepu. Earnings Information Conveyed by Dividend Initiations and Omissions // Journal of Financial Economics. 21. 1988. P. 149—175.

[8] На величину рыночной стоимости акций при изменении дивидендных выплат, оказывает влияние страновая специфика Так в Японии характерны очень тесные отношения между корпорациями и крупными акционерами, благодаря чему существенно облегчен доступ инвесторов к информации. В связи с этим японские корпорации смелее идут на уменьшение дивидендов в случае падения прибылей, а инвесторы отвечают на это не таким резким снижением цены акций, как то бывает в Соединенных Штатах

[9] См. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: в 2-х т. – Киев Ника-Центр, 2003; Ковалев В.В. Управление финансами. – М.:ФБК-Пресс, 2002 г., Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент, Российская практика.- М.: Перспектива, 2003 г. и др.

[10] При расчете чистого денежного потока полученные денежные потоки необходимо скорректировать еще на ставку налога на прибыль.

[11] В последнее время многие предприятия, особенно крупные, разделяя денежные потоки по видам деятельности, подходят с еще большей детализацией. Выплаченные проценты классифицируются, как операционные денежные потоки, поскольку они учитываются при расчете базы по налогу на прибыль. Выплаченные дивиденды связаны только с изменением собственного капитала предприятия, поэтому относятся к финансовой деятельности. Полученные проценты и дивиденды классифицируются как инвестиционная деятельность, так как являются доходом на инвестиции. Исключение составляют полученные проценты по краткосрочным ценным бумагам, которые инвестициями не являются, а носят лишь характер временного использования свободных денежных средств, поэтому классифицируются как операционная деятельность.

[12] Как уже было рассмотрено выше, выручка является исходным элементом при расчете отчета о движении денежных средств прямым методом

[13] Как уже было рассмотрено выше, прибыль является исходным элементом при расчете отчета о движении денежных средств косвенным методом

[14] В соответствии с Приказом Минфина РФ от 22.07.2003 г. 67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций»

Дата добавления: 2014-01-11