Тема 7. Особенности финансового анализа неплатежеспособного предприятия и оценка перспектив его развития

1. Международные стандарты оценки финансового положения предприятия.

2. Анализ причин неплатежеспособности.

3. Финансовый анализ неплатежеспособного предприятия.

4. Методологические основы прогнозирования финансового состояния предприятия.

1. В соответствии с международными стандартами финансового учета общая оценка финансового положения предприятия производится по данным финансовой бухгалтерии и подразделяется на четыре зоны, исходя из удельного веса собственных капиталов, от итогов баланса, скорости оборота оборотных средств и других показателей.

Опасная зона. Сумма собственных источников средств менее 33 % от суммы всех источников. Предприятия, находящиеся в этой зоне, используют систему финансирования, вызывающую значительные финансовые затраты и сокращающую рентабельность предприятия. Создается тяжелое финансовое положение и зависимость предприятия от кредиторов. Предприятиям в этой зоне затруднительно получить банковские кредиты. Это возможно только на условиях высоких процентных ставок, так как риск банкротства велик и превышает25 %, а в условиях кризиса и гиперинфляции - 50 %.

Возможность выхода из этой зоны сводится, в основном, к привлечению акционерного капитала, иностранного капитала, использованию прибыли на расширение предприятия, его реконструкцию и ускорение оборачиваемости оборотных средств.

Зона постоянного внимания. Сумма собственных капиталов составляет от 33 до 55 %. Финансовое положение не является критическим. Требуется постоянное внимание к уровню платежеспособности предприятия, как со стороны руководства, так и со стороны финансовых партнеров. Риск финансового банкротства колеблется в пределах от 10 до 25 %, а в условиях кризиса и гиперинфляции соответственно 20 - 50 %.

Возможность выхода из этой зоны требует участия высококвалифицированных специалистов-экспертов, разрабатывающих программы оздоровления финансового состояния предприятия. Основой этих программ является постоянная направленность учета на конечный результат, внедрения внутри предприятия центров ответственности, рентабельности, прибыли и себестоимости. В зависимости от вклада каждого центра ответственности в конечный результат они подразделяются на 4 категории (А, Б, С, Д), как правило, последняя категория подлежит реорганизации после определенного времени работы, так как в категории Д уровень рентабельности, как правило, менее 4 %.

Нормальная зона. Удельный вес собственных капиталов колеблется между 55 и 66 %. Финансовое положение считается нормальным, и предприятие имеет возможности рассчитываться по своим обязательствам без значительных затруднений. Риск финансового банкротства колеблется в пределах от 5 до 10 %, в период кризиса и гиперинфляции 10 - 20 %.

Для создания условий конкурентоспособности и расширения деятельности предприятие может внедрять маргинальную бухгалтерию, которая дает возможность определять результаты реализации продукции по зонам страны, по каналам реализации, по зонам мира, по видам потребителей, по категориям населения, по новым изделиям и товарам и т.д.

Зона расширения (развития). Сумма собственных капиталов превышает 66 %. Предприятие имеет возможность финансировать новые капитальные вложения самофинансированием или используя внутренние и внешние кредиты. Сумма кредитов должна определяться таким образом, чтобы не выйти за пределы нормальной зоны, которая является в данном случае кредитной возможностью предприятия.

Для реализации возможности расширения предприятию необходимо внедрять стратегическую бухгалтерию, позволяющую определить, по результатам внедрения проектов расширения, комплекс показателей, приведенных выше. Возможность банкротства - от 0 до 5 %, в период кризиса и галопирующей инфляции возрастает до 10 %.

П. При проведении анализа финансового неблагополучия предприятия все причины подразделяются на внутренние и внешние.

Анализ внутренних причин неплатежеспособности предприятия проводится по следующим направлениям: правовые условия функционирования, производственная программа предприятия и размещение его филиалов, система снабжения производственными ресурсами, потребности предприятия в кредите и финансовое планирование, организационные условия, информационная система предприятия.

Анализ правовых условий функционирования предприятия предполагает рассмотрение: организационно-правовой формы компании с целью определения какой капитал играет главенствующую роль - учредительный или акционерный.; устав предприятия, регламентирующий его деятельность; наличие договора, регламентирующего отношения между компаньонами и фирмой, например договор о поставка и т.п. Крайне важно проверить, не зависит ли предприятие полностью от поставок одного компаньона.

Необходимо получить полную информацию о том, какое влияние оказывали на предприятие отдельные его компаньоны, особенно в посреднических услугах при установлении контактов с фирмами, реализующими товары предприятия, условия осуществления договоров и сроки, на которые они заключены, когда и при каких условиях они могут быть расторгнуты.

Анализ производственной программы предприятия и размещения его филиалов предполагает выяснение следующих составляющих дальнейшей деятельности: какая продукция выпускается, каковы затраты на её производство. Сопоставляя выручку от реализации продукции и затраты на её производство и реализацию, определяют точку нулевой прибыли.

Размещение производственных мощностей анализируется с точки зрения целесообразности. Например, предприятие может быть расположено в районах, где спрос на продукцию недостаточен, а для доставки продукции к местам потребления требуются значительные затраты, т.е. транспортноемкая продукция. Или же предприятие несет значительные расходы по доставке транспортноемкого сырья и материалов. Во всех странах развитой рыночной экономике, при размещении предприятия руководствуются в первую очередь условиями сбыта продукции, а не местами расселения работников занятых в производстве.

Значительное место в анализе уделяется выяснению производственного и технического потенциала предприятия, его способности разрабатывать и производить новые более совершенные виды продукции.

При анализе системы снабжения предприятия производственными ресурсами предполагается изучение следующих вопросов: складских запасов, сроков их хранения, степень использования. Выясняются соблюдение сроков поставки сырья и материалов, их качество. Значительное место в этом разделе уделяется анализу уровня цен на приобретаемые сырье и материалы.

Анализ потребности в кредите и финансовое планирование предполагает, прежде всего, анализ активов предприятия с точки зрения возможного их использования в качестве гарантии банковского кредита. Анализируются соотношение собственного и заемного капитала, их стоимость и определяются наиболее эффективные источники формирования капитала. Важным моментом в определении стоимости активов является их ликвидационная (при ликвидации фирмы) или рыночная стоимость (для действующего предприятия), которые в отличие от балансовой стоимости показывают более реальное положение предприятия.

Финансовое планирование также предполагает ревизию в сфере платежей предприятия: возможно, что предприятие сразу же оплачивало свои счета или предоставляло слишком большой кредит своим клиентам, а потому оно вынуждено брать в банке кредит и выплачивать по нему проценты.

Анализ организационных условий на предприятии предполагает изучение следующих вопросов: деятельность высшего руководства, поставленные им цели и задачи в разработке стратегии и тактики предприятия; степень согласованности поставленных задач между отдельными подразделениями; уровень компетенции руководящих работников, степень их обеспеченности необходимой информацией.

При анализе причин неплатежеспособности учитывают, что нормальное функционирование предприятия во многом определяется его информационной системой. Необходимость учета достигнутых показателей и их сравнение с поставленными задачами, последующая корректировка этих задач в зависимости от достигнутых результатов четко осознается при выяснении причин финансовой несостоятельности.

Внешние факторы – это политические, технические и экономические условия функционирования предприятия; состояние отрасли, в которой работает предприятие; уровень государственного контроля в отрасли; проблемы окружающей среды; наличие квалифицированной рабочей силы и т.п. При анализе внешних факторов учитывается и уровень платежеспособности населения в данный момент; распределение доходов населения; наличие на рынке взаимозаменяемой продукции; мощности конкурирующих фирм и степень их загруженности; стратегия предприятий-конкурентов, их финансовые возможности и источники финансирования капиталовложений.

Ш. Затраты предприятия в течение определенного периода делятся на текущие и капитальные. К капитальным затратам относятся затраты на реконструкцию и новое строительство, на пополнение материальных запасов, долгосрочные финансовые вложения; текущие обеспечивают каждодневную непрерывность производства.

Финансовый анализ капитальных вложений предприятия должен выявить слабые места финансовых разделов долгосрочных и среднесрочных планов, показать понесенные потери и упущенные выгоды, ожидаемые финансовые проблемы. Анализ перспектив должен занимать первоочередное место в финансово-аналитической работе. Отсутствие на предприятии перспективных разработок, недостаточное внимание к ним, небрежное оформление соответствующих материалов являются показателем слабости предприятия и должны вызывать тревогу у всех заинтересованных сторон. На практике особое внимание необходимо уделять статьям затрат, по которым допущен значительный перерасход средств либо значительная экономия, т.е. статьям с наибольшими отклонениями от плана.

При анализе капитальных затрат требуют предварительной аналитической проработки долгосрочные финансовые вложения. Если соответствующие вложения занимают значительное место в балансе предприятия, внешний финансовый аналитик обязательно должен обратиться к анализу эффективности соответствующих вложений, определяющих судьбу предприятия-инвестора.

Анализ текущих затрат предприятия выводит оценку последствий стратегических решений, принятых в предыдущие годы. Уровень текущих расходов функционально привязан к объему деятельности предприятия. Все маркетинговые ошибки, имеющие следствием затоваривание готовой продукцией, нарушение снабжения, недопроизводство, ведут к перерасходу средств. К тому же приводят и технические, технологические и организационные просчеты.

Учет расходования и возврата средств служит одним из рычагов балансирования притока и оттока финансовых ресурсов и может дать значительный эффект предприятию. Для финансового аналитика практика решения этих проблем финансовыми и бухгалтерскими службами предприятия может свидетельствовать об уровне их работы. Известно, что даже в условиях макроэкономического роста или даже бума некоторые предприятия становятся банкротами из-за не согласованности своих финансовых потоков, и опасность такого несогласования может быть предсказана по качеству работы бухгалтерских и финансовых служб в решении даже мелких проблем.

Отсутствие достаточного внимания к учетной политике может быть замечено по качеству оформления соответствующего приказа, его неполноте. Практика списания ремонтных расходов, планирования потребности в наличных деньгах, резервов предстоящих расходов и платежей, резервов по сомнительным долгам служит показателем уровня бухгалтерской и финансовой работы предприятия по обоснованию текущих затрат.

Анализ текущих затрат строится на определении показателей ликвидности баланса предприятия, обеспеченности его собственными оборотными и основными средствами, рентабельности различных видов активов предприятия.

Анализ текущего положения предприятия не может быть достоверным без анализа внешней среды и, в частности, анализа конкурентов предприятия. Экономические параметры данного предприятия должны быть сопоставимы со среднеотраслевыми, среднерегиональными, лучшими и худшими из известных. Такой анализ должен выявить сильные и слабые стороны предприятия, ожидаемые преимущества и опасности внешней среды и помочь выработке антикризисной стратегии и тактики, повысить устойчивость предприятия к неблагоприятным изменениям спроса, доходов, налогов, других макроэкономических условий.

Анализ финансового состояния неплатежеспособного предприятия следует проводить поэтапно, начиная с экспресс-анализа. На основе результатов которого появится возможность более углубленного анализа работы предприятия с различных точек зрения, в том числе и более углубленного анализа финансового положения предприятия и возможностей его улучшения.

Финансовый анализ должен проводится регулярно финансовыми службами предприятия. При проведении анализа внешними финансовыми аналитиками обязательно привлечение специалистов самого предприятия в расчете использования их опыта и знаний многих аспектов работы, не отраженных в отчетных, плановых и других документах.

Результаты анализа должны быть оформлены в виде документа, который станет одним из разделов предпринимательского проекта и в дальнейшем позволит контролировать достижение его результатов и проводить сравнение прогнозных материалов с фактически достигнутыми результатами.

1У. В процессе прогнозирования финансового состояния неплательщика необходимо определить факторы, обеспечившие прибыль и приведшие к убыткам. Это необходимо для решения следующих вопросов, имеющих большое значение для разработки планов оздоровления: а/ в какой мере убытки вызваны внешними или внутренними причинами; б/ в какой мере внешние причины несостоятельности являются временны­ми или, наоборот, постоянно действующими; в/ в какой мере внутренние причины обусловлены неверными решениями коллектива или руководства.

На основе определения, анализа и классификации факторов составляется прогноз работы предприятия, целью которого является определение перспективы ее улучшения или ухудшения при следующих условиях: а) сохранении сложившихся тенденций; б) вероятных измене­ниях внешней среды; в/ незначительных корректировках внутренней политики без использования значительных внешних источников поддержки; г/ реализации тех или иных возможных инвестиционных проектов.

Такой прогноз на основе сложившихся тенденций может быть краткосроч­ным и среднесрочным. Такой прогноз должен показать степень опасности сложившихся негативных и еще не слишком заметных тенденций.

Прогноз внешней среды с точки зрения финансовых параметров предприятия должен поставить и ответить на следующие вопросы: I/ ожидаемые меры пра­вительства в области налогообложения, бюджета, инвестирования и т.д.; 2/ ожидаемая динамика макроэкономических параметров, могущих повли­ять на экономическое положение определенных, отраслей, регионов, предприятий; З/ ожидаемая стратегия конкурентов и ее влияние на эффективность ра­боты предприятия; 4/ ожидаемые результаты НГП, тенденции в области экологии, безопасности, качества и т.д.

Последующие действия по прогнозированию должны показать возмож­ность или невозможность при складывающихся внешних тенденциях и по­тенциале предприятия рассчитывать на его оздоровление путем использования лишь внутренних ресурсов и без значительной перестройки работы п/п. Такой прогноз строится по следующей схеме: I/ по сложившейся динами­ке балансовых статей актива и пассива во взаимосвязи с доходами и затратами или на основе экспертных оценок необходимо оценить ожидае­мую эффективность активов; 2/ сравнить ожидаемую эффективность акти­вов с ожидаемой стоимостью пассивов, что покажет потенциал развития предприятия, динамику его цены; З/ при обнаружении неблагоприятных тенденций необходимо обратить внимание на использование резервов, не учтенных в балансах и отчетах - наличие нереализованных научно-технических, разработок, рационализаторских предложений, особых прав и привилегий.

При прогнозировании на основе среднесрочных и долгосрочных планов предприятия определяются объемы капитальных затрат. Последние определяют темпы роста производства, направления его качественного изменения и строятся исходя из прогнозируемых сценариев научно-технического прогресса, развития отрасли, региона, н/х в целом, отдельных рынков снабжения и сбыта, а также выбранной стратегии.

Финансисты предприятия участвуют в разработке перспективных планов на всех стадиях, но их непосредственная задача – рассчитать вероятные финансовые потоки, найти наиболее выгодные источники финансирования и каналы поступления средств, определить режим их возврата инвесторам. Прогнозирование финансовых проблем должно направить участников разработки перспективных планов к корректировке своих разделов, поиску дополнительных путей экономии, выбору более совершенных технологий и организационных решений.

Дата добавления: 2014-01-13