Оценка эффективности проектов в туристическом бизнесе

Исследование и углубленный анализ эффективности инвестиционных процессов туристической индустрии оказывают содействие выделению таких основных показателей эффективности инвестиционного проекта:

коммерческая (финансовая) эффективность, которая учитывает финансовые результаты реализации проекта для его участников;

бюджетная эффективность, которая отображает финансовые результаты проекта для государственного, регионального и местного бюджетов;

народнохозяйственная эффективность, которая учитывает затраты и результаты, которые выходят за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта в стоимостном выражении.

При диверсификации деятельности туристических предприятий предметом инвестиций могут быть любые другие проекты, не связанные непосредственно с туризмом, например, разработки и внедрение малых производств, организация нетрадиционных форм туризма и т.п..

Оценка эффективности инвестиционного проекта - это поиск оптимального решения в условиях большого числа неопределенностей, к которым принадлежат:

политическая, социальная и экономическая нестабильность;

высокий уровень инфляции;

непредусмотренные изменения ценовой структуры инвестиционного рынка;

недостаточная правовая защита интересов инвестора и его капитала;

непредусмотренные изменения нормативно-правовой базы и т.п..

Неопределенность рыночной ситуации обуславливает наличие большого количества разнообразных предложений относительно оценки эффективности инвестиционного капитала. И это поняло, ведь объективно существующая неопределенность рыночной ситуации в будущем не дает возможности свести рабочую формулу относительно определения, например, нормы прибыли к единому виду, который не нуждался в бы дополнительном учете многочисленных факторов. Ведь сегодня высочайшая прибыль и ее норма могут повредить завтрашней прибыли, а отсюда - и необходимость учета большого количества дополнительных параметров, как количественных, так и качественных (влияние анализа фактора времени на эффективность инвестиционных решений; жизненный цикл капитала; определенные аспекты ценообразования; методические основы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов и мероприятий научно-технического прогресса; оценка эффективности инвестиционных проектов при условиях риска и неопределенности; критерии эффективности инвестиций в период трансформации экономики на рыночные отношения и т. г.). Поэтому возникает необходимость дальнейшей доработки рабочих формул и методики их применения относительно оценки эффективности инвестиционного капитала с учетом конкретных условий периода трансформации экономики.

Можно сказать, что методической основой экономической оценки эффективности инвестиционных проектов является аналитический аппарат, который базируется на сравнении доходов и расходов с учетом альтернативных возможностей вкладывания капитала в другие финансовые активы. Исходные данные для расчета эффективности включают:

развернутую во времени производственную программу;

цены на продукцию или услуги;

прямые и накладные расходы;

структуру инвестиционных расходов;

развернутый во времени процесс финансирования;

возможные варианты источников поступления инвестиционных средств и т.п..

При этом должны учитываться: фактор риска, уровень инфляции, величина процентной ставки на ссудный капитал и факторы товарно-денежных отношений в условиях рынка.

Оценка эффективности осуществления проекта реальных инвестиций предприятий туристической индустрии проводится на основе расчета и анализа таких показателей эффективности проекта:

1. Чистая нынешняя стоимость проекта (ЧНС), которая равняется разности между величиной нынешней стоимости денежного потока от реализации проекта и инвестиционными расходами на проект:

ЧНС = НСДП - НСС,

где НСДП- нынешняя стоимость денежного потока от инвестиций;

НСС - нынешняя стоимость инвестиций.

Этот показатель эффективности характеризует абсолютный эффект, который предприятие получает в результате инвестирования.

Критерием выбора наиболее эффективного проекта являетсяь максимальное положительное значение чистой настоящей стоимости.

2. Рентабельность проекта (индекс прибыльности) - Р_пр, которая характеризует относительный эффект инвестирования в виде размера денежного потока на единицу инвестиций в проект.

Расчет рентабельности проекта осуществляется по формуле:

При выборе варианту инвестирования преимущество предоставляется проекту, который обеспечивает наиболее высокую рентабельность инвестиций.

Проекты, рентабельность которых меньшая единице, признаются неэффективными.

1. Срок окупаемости инвестиций, который характеризует промежуток времени, в течение которого отдача от инвестиций достигает значения объема инвестиций.

Для определения срока окупаемости инвестиций используют формулу:

где НСДП_ср - средний размер денежного потока (сведенный к настоящей стоимости), который поступает в течение одного временного периода (месяца, квартала, года).

Единицы измерения временного периода для расчета значения НСДП_ср определяют единицы измерения показателя оценки срока окупаемости инвестиций (соответственно, в месяцах, кварталах или годах).

Показатель срока окупаемости имеет недостаток, связанный с тем, что он не учитывает периода функционирования инвестиций и на него не влияет отдача от инвестиций, которая получается после срока окупаемости. В связи с этим данный показатель используется не как критерий выбора, а в виде ограничения при принятии решения об инвестировании с учетом принятых (нормативных) критериев (например, термина получения кредитных ресурсов).

2. Внутренняя норма рентабельности (проверочный дисконт), что определяется как такая ставка дисконта, при которой обеспечивается равенство между настоящей стоимостью денежного потока от проекта и стоимостью инвестиций, т.е. учетная ставка при q, при которой НСДП = НСС или ЧНС = 0.

Этот показатель эффективности инвестиций рассчитывается для сравнения нормы прибыльности данного инвестиционного проекта по нормой прибыльности альтернативных инвестиционных решений или с ценой капитала, который используется для финансирования проекта. Для признания проекта эффективным значение проверочного дисконта за проектом должны быть большим или равным базы сравнения.

Определение величины внутренней нормы рентабельности осуществляется путем решения следующего уравнения относительно q:

где n - период получения отдачи от проекта;

m - период осуществления инвестиционных расходов в проекте;

І - объем инвестиций в проект;

ДП- денежный поток от реализации проекта.

На основе предложенного подхода мы можем сказать об эффективности вложения инвестиций в туристическую индустрию.

модуль 2. менеджмент туристического предприятия

Дата добавления: 2014-01-13