Тема 2. Место риска в инвестировании капитала

В любом инвестировании капитала всегда присутствует риск.

Место риска в инвестировании капитала определяется самим существо­ванием и развитием хозяйственного процесса. Риск является обязательным

элементом любой экономики. Появление риска как неотъемлемой части эко­номического процесса - объективный экономический закон. Существование данного закона обусловлено элементом конечности любого явления, в том числе и хозяйственного процесса. Каждое явление имеет свой конец. Таким образом, инвестирование капитала и риск всегда взаимосвязаны.

Хозяйствующие субъекты и граждане, осуществляющие вложение капи­тала, неоднозначно относятся к принятию риска. По отношению к степени риска хозяйствующие субъекты и граждане подразделяются на предприни­мателей, инвесторов, спекулянтов, игроков.

Предприниматель - это тот, кто вкладывает свой собственный капитал при определенном риске.

Инвестор - это тот, кто при вложении капитала, большей частью чужо­го, думает прежде всего о минимизации риска. Инвестор - это посредник в финансировании капиталовложений.

Спекулянт - это тот, кто готов идти на определенный, заранее рассчи­танный риск.

Игрок - это тот, кто готов идти на любой риск (ва-банк). Страсть к игре, желание рисковать являются неотъемлемой чертой, психологии любого че­ловека.

Риск присущ любым видам вложения капитала. Однако можно выделить капитал, вложение которого напрямую означает "идти на риск". Это венчур­ный капитал.

Венчурный капитал, или рисковые инвестиции, представляет собой инве­стиции в форме выпуска новых акций, производимых в новых сферах дея­тельности, связанных с большим риском.

Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на довольно быструю окупаемость вложенных средств.

Вложение капитала, как правило, осуществляется путем приобретения части акций предприятия-клиента или предоставлением ему ссуд, в том чис­ле с правом конверсии этих ссуд в акции.

Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансиро­вания мелких инновационных фирм в области новых технологий.

Венчурный капитал сочетает в себе различные формы приложения капи­тала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посред­ником в учредительстве стартовых наукоемких фирм, так называемых венчуров.

За рубежом обычно создаются независимые компании рискового капита­ла, которые привлекают средства других инвесторов и создают фонд вен­чурного капитала. Этот фонд имеет форму партнерства, в которой фирма - организатор фонда выступает как главный партнер, вносит обычно 1 % ка­питала, но несет полную ответственность за управление фондом.

Собрав целевую сумму, фирма венчурного капитала закрывает подписку на фонд, переходя к его инвестированию.

Разместив один фонд, фирма обычно предлагает подписку на второй. Как правило, фирмы управляют несколькими фондами, находящимися на разных стадиях развития. Это служит, во-первых, средством аккумуляции финансо­вых ресурсов, во-вторых, средством реализации основного принципа риско­вого инвестирования - разрешения и распределения риска. По истечении установленного периода (обычно 10 лет) фонд распускается. Акции компа­ний, вышедших на фондовый рынок, распределяются между партнерами.

При перспективных вложениях капитала оценивается величина капитала со степенью риска. Степень риска при венчурном капитале может выра­жаться различными критериями, в частности, капиталоотдачей и рентабель­ностью капитала. Капиталоотдача, или скорость обращения капитала, опре­деляется отношением объема выручки к вложенному капиталу и выражается числом оборотов

К₀ = Т/К,

где: К₀ - капиталоотдача, обороты;

Т - выручка, получаемая от использования вложенного капитала за оп­ределенный период (обычно за год), руб.;

К - сумма вложенного капитала, руб.

Рентабельность капитала, или норма прибыли на вложенный капитал, определяется процентным отношением прибыли к капиталу.

Р_К = П/К * 100,

где Р_к - рентабельность капитала (норма прибыли на вложенный капитал), %;

П - сумма прибыли, получаемая от использования вложенного капитала за определенный период (обычно за год), руб.;

К - сумма вложенного капитала, руб.

Норма прибыли на вложенный капитал является интегральным показа­телем эффективности использования капитала, так как представляет собой произведение двух показателей: капиталоотдачи и рентабельности произве­денного и реализованного товара (продукции, услуг, работ).

Рентабельность произведенного и реализованного товара измеряется процентным отношением прибыли к объему выручки.

Р_Т = П/Т * 100,

где Р_т - рентабельность произведенного и реализованного товара, %,

П - прибыль, полученная от производства и реализации товара (т. е. от

использования вложенного капитала) за определенный период, руб.;

Т - выручка от реализации произведенного товара (т. е. полученная от

использования вложенного капитала) за определенный период, руб.

Связь между приведенными выше показателями выражается следующим образом:

П/К=Т/К * П/Т или Р_к = Ко * Р_т

Пример. Имеются два варианта вложения одной и той же суммы капитала. В первом варианте капитал совершает за год 20 оборотов, рентабельность произведенного и реализованного товара 20 %. По второму варианту капитал совершает за год 26 оборотов, рентабельность произведенного и реализован­ного товара 18 %. Выбор эффективного варианта вложения капитала произво­дится по критерию максимум нормы прибыли на капитал. Имеем.

Первый вариант Второй вариант

Р_к =20 • 20/100=4 %. Р_к=26 • 18/100=4,68 %

Выбираем второй вариант как более рентабельный.

Дата добавления: 2014-01-13