Оценка инвестиционных проектов. Показатели эффективности, относящиеся ко всему периоду реализации проекта, называются интегральными

Показатели эффективности, относящиеся ко всему периоду реализации проекта, называются интегральными.

Согласно Методическим рекомендациям Министерства экономики и Министерства финансов РФ при оценке эффективности инвестиционных проектов применяются:

· коммерческая (финансовая) эффективность, определяющая финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;

· бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального и местного бюджетов;

· экономическая эффективность, учитывающая затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение.

Кроме этого, поскольку в проекте может быть множество участников, при оценке эффективности инвестиционных проектов различают эффективность всего проекта в целом и эффективность участия предприятия в этом инвестиционном проекте (см. Рис.1).

Рисунок 1.Виды эффективности инвестиционных проектов

Оценка общественной значимости инвестиционного проекта осуществляется экспертным путем. Общественная значимость инвестиционного проекта может определяться долей населения, на которую распространяются выгоды от реализации проекта. Общественно значимыми считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты. Далее оценка проводится в два этапа.

На первом этапе (см. Рис. 2) рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Цель этого этапа - агрегированная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки. Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь их общественная эффективность. При неудовлетворительной общественной эффективности такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.

Рисунок 2. Первый этап расчета эффективности инвестиционного проекта – расчет эффективности проекта в целом

При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого ИП рекомендуется рассмотреть возможность применения различных форм его поддержки, которые позволили бы повысить коммерческую эффективность ИП до приемлемого уровня.

Если источники и условия финансирования уже известны, оценку коммерческой эффективности проекта можно не производить.

Второй этап оценки (см. Рис. 3) осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них (Кроме кредиторов, эффективность для которых определяется процентом за кредит) (региональная и отраслевая эффективность, эффективность участия в проекте отдельных предприятий и акционеров, бюджетная эффективность и пр.).

Рисунок 3. Расчет эффективности участия в проекте каждого участника инвестиционного проекта

Для локальных проектов на этом этапе определяется эффективность участия в проекте отдельных предприятий - участников, эффективность инвестирования в акции таких акционерных предприятий и эффективность участия бюджета в реализации проекта (бюджетная эффективность). Для общественно значимых проектов на этом этапе, в первую очередь, определяется региональная эффективность и в случае, если она удовлетворительна, дальнейший расчет производится так же, как и для локальных проектов.

При необходимости на этом этапе может быть оценена также отраслевая эффективность проекта.

Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения. Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

· общественную (социально - экономическую) эффективность проекта;

· коммерческую эффективность проекта.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости ИП и заинтересованности в нем всех его участников. Эффективность участия в проекте включает:

· - эффективность участия предприятий в проекте (эффективность ИП для предприятий - участников);

· - эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров акционерных предприятий - участников ИП);

· - эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям - участникам ИП, в том числе:

o - региональную и народнохозяйственную эффективность для отдельных регионов и народного хозяйства РФ;

o - отраслевую эффективность - для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово - промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;

o - бюджетную эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Дата добавления: 2014-01-14