Определение общей экономической эффективности капитальных вложений

На всех стадиях инвестиционного планирования и проектирования целесообразно выполнять расчеты экономической эффективности капитальных вложений.

Показатели и порядок расчета экономической эффективности капитальных

вложений установлены Типовой методикой определения экономической эффективности капитальных вложений.

Согласно Типовой методике эффективность капитальных вложений определяется

на всех стадиях планирования. При проектировании объектов эффективность определяется двумя видами показателей (коэффициентов) — общей (абсолютной) экономической эффективностью и сравнительной экономической эффективностью капитальных вложений.

Общая экономическая эффективность представляет собой относительную величину — отношение эффекта к необходимым для его получения затратам.

Общая (абсолютная) экономическая эффективность капитальных вложений рассчитывается для определения эффективности капитальных затрат:

1. По отдельным проектам строек, объектов, по предприятиям.

2. По отраслям, хозяйственным объединениям.

3. По народному хозяйству в целом.

Наряду с коэффициентом экономической эффективности рассчитывается срок

окупаемости капитальных вложений.

По отдельным предприятиям, стройкам и объектам, отдельным мероприятиям

для определения экономической эффективности капитальных вложений исчисляются следующие показатели:

1. Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений (Э). Он

определяетсякакотношение прибыли к объему капитальных вложений по формулам:

Э кп =

П

К(общая),или

Экп =

Ц - С

К

(в сфере производства),

Экп

= Н - И

К

(в торговле)

где П — годовая прибыль за планируемый период (год, пятилетка);

К — капитальные вложения в строительство объектов (сметная стоимость строящегося объекта);

Ц — стоимость годового выпуска продукции (по проекту) в оптовых ценах предприятия (без налога);

С — себестоимость годового выпуска продукции;

Н — сумма торговых надбавок (торговых скидок и надбавок);

И — сумма издержек обращения.

2. Срок окупаемости капитальных вложений (Ткп). Он определяется как отношение объема капитальных вложений к прибыли по формулам:

К

Ткп =

П (общаядлявсехпредприятий строек и объектов),

или:

К

Ткп = Ц - С (всферепроизводства);

К

Ткп = Н - И (вторговле).

По отдельным отраслям и подотраслям, ведомствам, хозяйственным объединениям при использовании собственных средств и кредитов банка исчисляются следующие показатели:

Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений (Эко).

Он определяется как отношение прироста прибыли к капитальным вложениям,

вызвавшимэтотприрост,поформуле:

D П

Эко = К,

гдеD П

—приростгодовой прибыли, вызванный капитальными вложениями;

К — капитальные вложения в строительство объектов. Срок окупаемости капитальных вложений (Т ко). Он определяется как отношение капитальных вложений к приросту годовой прибыли по формуле:

По народному хозяйству РФ в целом и республикам (субъектам Федерации) общая экономическая эффективность определяется как отношение годового прироста национального дохода в сопоставимых ценах к капитальным вложениям, вызвавшим

этотприрост, по формуле:

D Д

Э нх = К,

где Э нх — показатель (коэффициент) экономической эффективности

капитальныхвложенийпо народному хозяйству в целом;

D Д —приростгодового национального дохода, руб.;

К — капитальные вложения, вызвавшие этот прирост, руб.

Срок окупаемости капитальных вложений по народному хозяйству в целом

определяетсяпоформуле:

К

Тнх =D Д,

Полученные в результате расчетов показатели общей (абсолютной)

экономической эффективности капитальных вложений сравниваются с нормативами

и аналогичными показателями за предшествующий период.

Капитальные вложения признаются экономически эффективными, если полученные показатели не ниже нормативов и отчетных показателей за прошлый период.

Нормативные показатели общей (абсолютной) эффективности капитальных вложений по народному хозяйству применяются на уровне Ен=0,14:

для промышленности Ен = 0,16;

для сельского хозяйства Ен = 0,12;

для строительства Ен = 0,22;

для торговли Ен = 0,25.

В перспективе величина нормативов должна расти по мере роста производительности труда, технического прогресса, снижения материалоемкости и фондоемкости продукции.

При расчетах экономической эффективности вложения средств в отдельные объекты, предприятия следует учитывать то, что рубль, вложенный в текущем году, через 3—5 лет будет иметь иное значение. С течением времени деньги теряют свою

ценность.

Поэтому, когда принимается решение по вложениям средств в конкретный объект, предприятие (организация) должно учитывать фактор времени и оценивать такие факторы, как объем реализации продукции, ее себестоимость, прибыль и рентабельность с учетом изменений по времени. Такую операцию называют дисконтированием1.

Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем, в текущем году для инвестора обладает меньшей ценностью (полезностью).

Если в текущем году направить определенную сумму денег в оборот и "заставить"

приносить доход, то через 3— 5 лет она не только сохранится, но и увеличится. Дисконтирование дает возможность определить денежный эквивалент суммы, которая будет получена в будущем. Для этого следует ожидаемую к получению в будущем сумму уменьшить на доход, нарастающий за определенный срок по правилу сложных процентов.

Будущую стоимость определяют по формуле:

t

БС = НС (1+ ПС),

где БС — денежная сумма, которая будет получена через t лет (будущая стоимость);

НС — начальная стоимость (текущая стоимость);

ПС — процентная ставка или норма доходности;

t — число лет, за которое производится суммирование дохода.

Пример. В текущем году инвестировали 4,0 млн руб. под

10% годовых, следовательно, через год можно получить

4,0 • (1 + 0,1) = 4,4 млн руб.

Следует также учитывать влияние инфляции, если она прогнозируется.

Влияние инфляции является одним из негативных факторов, которые должны учитываться в расчетах эффективности капитальных вложений, особенно в условиях России, которая уже несколько лет живет с непрекращающейся инфляцией. Правительство РФ, возглавляемое Михаилом Касьяновым, не принимает радикальных мер к преодолению инфляции, к преодолению роста цен на товары, услуги, энергоносители (бензин, электричество, газ), тарифы на транспорте. На многие виды продукции цены в России выше мировых цен.

По данным Госкомстата России, индексы цен в России характеризуются

следующимипоказателями (табл. 7.1).

Таблица 7.1

Индексы цен в секторах экономики России 19 (декабрь к декабрю предыдущего года, в %)

	1998 г.	1999 г.	2000 г.	2001 г.
Индекс потребительских цен	184,4	136,5	120,2	120,0
Индекс цен промышленной продукции	123,2	167,3	131,6
Индекс цен на сельскохозяйственную продукцию	141,9	191,4	136,5
Индекс цен в строительстве	112,1	146,0	142,2
Индекс тарифов на грузовые перевозки	116,7	118,2	151,5
Индекс цен в топливной промышленности	100.8	234,9	155,2
Индекс цен в машиностроении	129,2	149,6	128,0
Индекс цен в пищевой промышленности	152,9	162,6	118,6
Тарифы на услуги связи	115,9	135,2	130,7

Таким образом, реальная стоимость денег (прибыли) в будущем тем меньше, чем

выше индекс инфляции.

Если индекс инфляции выше принятой процентной ставки, то реальная»

стоимость положенной в банк денежной суммы в будущем окажется даже ниже, чем

в текущем году. Инфляция "съедает" отложенную денежную сумму.

Реальная процентная ставка (с учетом инфляции) может быть определена по формуле, которая имеет вид:

ПСреал =

1+ ПСном -1

1+ И

где ПС ном —номинальнаяпроцентная ставка;

И — индекс инфляции.

Например, вложенные денежные средства под номинальную ставку 20% годовых,

индекс инфляции равен 10% в год. Применив формулу к приведенному примеру,

можноопределить реальную процентную ставку, которая составит:

ПС =1+0,20-1=0,9

реал

1+0,10 %.

Если же индекс инфляции составит выше номинальной процентной ставки,

например,процентнаяставка20%,аиндекс инфляции 22%, тогда:

19 Российский статистический ежегодник. 2000. С. 559, 567, 572.

ПСреал = 20% - 22% = -2%.

Происходит уменьшение стоимости вложенной суммы за счет инфляции на 2%. Следовательно, рубль, полученный в текущем году, стоит больше, чем рубль, который мы получим в будущем.

Дата добавления: 2014-11-06