Образование курса валют

Швейцарский франк - CHF.

Британский фунт - GBP.

Японская йена - JPY.

Существенно уступая доллару США в качестве резервной валюты и инструмента международных расчетов, йена, тем не менее, является одной главных валют на международных финансовых рынках.
Курс йены регулируют Банк Японии - Bank of Japan (BOJ) и Министерство финансов.

BOJ осуществляет общий контроль над валютной политикой, за форексную политику в большей степени отвечает министерство финансов, влияние которого на валюту более существенно чем у министерств финансов США, Великобритании или Германии. Должностные лица министерства финансов часто делают заявления об экономике, которые имеют известные воздействия на иену. Эти заявления составляют устные интервенции, с целью избежать нежелательной переоценки/обесценивания иены. Для BOJ характерно регулярное проведение интервенций на валютном рынке с целью регулирования курса йены.

Для йены характерны крайне низкие учетные ставки (на дату написания материала - нулевые), поэтому инвесторы и фонды стремятся хранить свободные средства в США, а проведение интервенций является единственным инструментом регулирования обменных курсов (в отличие от других стран, широко использующих механизм изменения учетных ставок).

Был мировой валютой до второй мировой войны.
Сегодня на глобальном рынке занимает примерно 14%.
Регулирует BOE - Bank of England.

BOE формально является независимым, но фактически в процессе регулирования валютной политики ориентируется на цели инфляции, поставленные правительством, в частности, казначейством.

Ответственным за принятие решений по процентным ставкам является комитет по валютной политике BOE.

Объемы сделок существенно меньше, чем с другими рассмотренными валютами.
В прошлом играл роль валюты-убежища, средства хранения денег в случае катаклизмов. Швейцарский национальный банк - Swiss National Bank (SNB) - проводит политику, направленную на координирование финансовых условий в Швейцарии и евро-региона.

После прекращения действия Бреттон-Вудского соглашения курсы мировых валют определяются рынком на основе механизмов спроса и предложения.

Основным понятием для объяснения валютных курсов является паритет покупательной способности, ППС (purchasing power parity - PPP), т.е. так называемый закон одной цены: цена товара в одной стране должна быть равна цене товара в другой стране.

А поскольку эти цены выражаются в разных валютах, то соотношение цен и определяет курс обмена одной валюты на другую:

S = Pd/Pf,

где
Pd - domestic price - внутренняя цена товара,
Pf - foreign price - цена за рубежом.

В частности, предположим, что цена а/м Тойота в Японии составляет 3100000 Йен. А в США тот же автомобиль стоит 28000 долларов. Соответственно курс японской Йены по отношению к доллару США, пересчитанный на основе цен на а/м Тойота будет равен 110.71 йен за один доллар США. Это т.н. "тойотовый курс".

Естественно, что один отдельно взятый товар отражает курсовые соотношения с большой погрешностью, обусловленной и национальными особенностями потребления и разным спектром товаров на потребительском рынке различных стран. Более точным является метод расчета, основанный на понятии потребительской корзины, когда закон одной цены применяется к целой группе различных товаров.

В этом случае величины Pd и Pf, представляющие общие уровни цен в двух странах, вычисляются в виде взвешенных сумм

Pd = СУММА(wd(i) * Pd(i)),
Pf = СУММА(wf(i) * Pf(i)),

а их отношение дает курс обмена валют. Формула

Pd = S * Pf

является абсолютным вариантом паритета покупательной способности и точнее определяет валютный курс, поскольку охватывает представительскую выборку товаров, учитывающую структуру потребления в каждой стране. Отметим, однако, что оценка курсовых соотношений по паритету покупательной способности позволяет получить некоторые контрольные цифры и является достаточно условной, т.к. не полностью учитывает индивидуальные особенности национальных товарных рынков, транспортные расходы, таможенные платежи и т.п. В долгосрочном плане обменные курсы следуют ППС, но отклонения от паритета могут быть весьма значительными. (Отметим, что кроме абсолютной версии паритета покупательной способности используется также относительный вариант, базирующийся на изменениях цен, а не на их абсолютных значениях). Кроме того на обменный курс могут влиять и многие другие экономические факторы, наиболее показательным из которых является торговый баланс.

Торговый баланс (Trade Balance) представляет собой разницу между суммарным экспортом и импортом страны:.

Trade Balance = Export - Import

Если экспорт преобладает, то это означает избыточное поступление иностранной валюты в страну, следовательно, рост спроса на национальную валюту и обменного курса этой валюты.

Однако вследствие взаимосвязи и взаимного влияния различных экономических факторов такое прямое влияние становится не обязательным и неочевидным. Взаимное влияние торговли, обменных курсов, инфляции и процентных ставок настолько перемешивает все факторы, что связь между ними становится неочевидной и неоднозначной, что и составляет основную трудность интерпретации экономических индикаторов, особенно в плане оценки краткосрочной реакции рынка.

Дата добавления: 2014-11-06