Опционные контракты

Фьючерсные контракты

Фьючерсный контракт (фьючерс) — это стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения.

Фьючерс в отличие от форвардного контракта полностью стандартизирован, т.е. все его параметры, кроме цены, известны заранее и не зависят от воли и желания сторон договора. Этот контракт заключается только в ходе биржевой торговли. Гарантом его исполнения является сама биржа, точнее, расчетная организация, обслуживающая биржевую торговлю, которая называется часто клиринговой организацией (палатой).

Заключение фьючерсного контракта (открытие позиции) на условиях его покупателя называется «покупкой» контракта (длинная позиция), а на условиях продавца — «продажей» контракта (короткая позиция). Ликвидация обязательства по данному контракту путем заключения обратной сделки с аналогичным контрактом называется «закрытием позиции».

При открытии позиции владелец контракта уплачивает первоначальную маржу, или взнос, в размере нескольких процентов от стоимости контракта, которая учитывается (возвращается к нему) при ликвидации позиции.

Фьючерсные контракты делятся на два класса:

· товарные фьючерсы;

· финансовые фьючерсы.

Разновидности товарных фьючерсов:

ü сельскохозяйственное сырье и полуфабрикаты — зерно, скот, мясо, растительное масло, семена и т.п.;

ü лес и пиломатериалы;

ü цветные и драгоценные металлы — алюминий, медь, свинец, цинк, никель, олово, золото, серебро, платина, палладий;

ü нефтегазовое сырье — нефть, газ, бензин, мазут и др.

Товарные фьючерсы оставались главным видом фьючерсных контрактов до начала 70-х годов. В 1972 г. появились финансовые фьючерсы как результат резкого увеличения нестабильности всех основных финансовых инструментов (валютных курсов, процентных ставок и т.п.).

Разновидности финансовых фьючерсов:

· валютные;

· фондовые;

· процентные;

· индексные;

· и др.

В таблице 9.2. приведено сравнение фьючерса с форвардом.

Опцион - контракт, покупатель которого приобретает право купить или продать актив по фиксированной цене (цене исполнения) в течение определенного срока, а продавец - обязуется по требованию контрагента за денежную премию обеспечить реализацию этого права.

Владелец опциона еще называется его держателем.

Опцион, который дает право купить актив, называется опциономна покупку или опционом колл, или просто коллом.

Опцион, который дает право продать актив, называется опционом на продажу или опционом пут, или просто путом.

Двойной опцион (double option) – это договор или стандартный биржевой контракт, представляющий из себя, с одной стороны, право покупателя опциона купить или продать товар по фиксированной цене на определённую дату в будущем в обмен на премию, а с другой стороны – обязательство продавца опциона продать покупателю или купить у покупателя опциона товар. (Двойные опционы торгуются только в Великобритании и имеют относительно узкую сферу распространения)[14].

Актив, который лежит в основе опциона, всегда имеет две цены: текущую рыночную цену, или цену спот, и цену исполнения, зафиксированную в опционе, по которой последний может быть исполнен.

Ценой самого опциона является его премия, а не цена актива, лежащего в основе опциона.

Опцион имеет срок действия, который ограничен датой окончания срока действия. В зависимости от даты исполнения опциона он может быть либо американским опционом, либо европейским опционом. Американский опцион может быть исполнен в любой момент времени до даты окончания контракта. Европейский опцион может быть исполнен только в день окончания срока действия контракта.

Опционы делятся на биржевые и небиржевые. Биржевые опционные контракты заключаются только на биржах и по механизму своего действия они почти полностью аналогичны фьючерсным контрактам. Биржевые опционы полностью стандартизированы, они могут закрываться обратной сделкой, они имеют маржевый механизм гарантирования их исполнения (только в случае опциона маржу обычно уплачивает продавец опциона). Биржевые опционы, как и фьючерсные контракты, имеют в основном краткосрочный характер, т.е. сроки их действия очень редко превышают один год, а самым распространенным сроком их действия является трехмесячный период.

Биржевые опционы заключаются на те же активы, что и фьючерсные контракты: на товары, валюту, процентные ставки, индексы. Кроме того, имеются биржевые опционы на фьючерсные контракты.

В таблице 9.1. отображены основные виды опционов.

Взаимоотношения покупателя и продавца опциона изображены на рис.9.1.

Процесс поставки товара по опциону называется реализацией опциона (exercise of an option).

Заключая сделку, покупатель и продавец опциона открывают позицию.

Продать опцион или купить опцион означает «открыть позицию» (to open position, establish).

Открытые позиции должны быть закрыты.

Покупатель или держатель опциона может закрыть позицию либо путём продажи этого же опциона, либо реализовав своё право по достижении даты экспирации. Если же этого не произошло, то его позиция закрывается автоматически.

Продавец или подписчик опциона может закрыть позицию либо путём покупки этого же опциона, либо выполнив своё обязательство по отношению к покупателю. Если же этого не произошло, то его позиция закрывается автоматически. Клиринговая палата биржи возвращает продавцу опциона его залог (в случае с непокрытым опционом).

Суммируя вышесказанное, можно утверждать, что опцион, так же как и фьючерс, предоставляет участникам рынка возможность хеджировать сырьё и готовую продукцию, планировать свою производственно-хозяйственную и финансовую деятельность, а также спекулировать на изменении премии. Кроме того, рынок опционов может служить барометром базового рынка, позволяя опытным аналитикам предсказывать будущую динамику цен на товары. В то же время рынок опционов усложняет общую картину функционирования.

Дата добавления: 2014-11-06