Сравнительный анализ форм финансовых обязательств организации

Факторы, определяющие состав и структуру заемного капитала

Существуют факторы, которые необходимо учитывать при формировании структуры функционирующего капитала для обеспечения условий наиболее эффективного его использования.

К числу основных внутренних факторов можно отнести:

· отраслевые особенности операционной деятельности организации;

· стадию жизненного цикла организации;

· уровень рентабельности операционной деятельности;

· коэффициент операционного рычага.

К числу основных внешних факторов можно отнести:

· конъюнктуру товарного рынка;

· конъюнктуру финансового рынка;

· кредитный рейтинг организации;

· уровень налогообложения прибыли.

Заемный капитал характеризуется рядом особенностей. При его использовании возникает ряд эффектов.

Положительные эффекты:

· Обеспечивает рост финансового потенциала организации при необходимости существенного расширения ее активов.

· Обеспечивает эффект «налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

· Генерирует прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

Отрицательные эффекты:

· Генерирует наиболее опасные несистематические финансовые риски – риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

· Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли. Прибыль снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

· Высокая корреляция стоимости (цены) заемного капитала и конъюнктуры финансового рынка.

В процессе рассмотрения основных направлений привлечения заемного капитала проанализируем его преимущества и недостатки:

	Преимущества	Недостатки
Банковский кредит	· для формирования уставного капитала и покрытия убытков; · «налоговый щит» по обслуживанию кредита; · эффективное использование полученных финансовых ресурсов в размерах, обусловленных реальными потребностями.	· сложная процедура оформления; · высокая стоимость привлечения; · возврат только в денежной форме; · краткосрочный характер предоставления.
Финансовый лизинг	· удовлетворяет потребность в долгосрочном кредите; · полное обеспечение кредита; · покрытие «налоговым щитом» всего объема кредита; · более широкий диапазон и гибкость в сроках платежей; · простая процедура оформления в сравнении с банковской; · снижает стоимости за счет ликвидационной стоимости лизингуемого актива; · нет фонда погашения основного долга.	· высокая стоимость привлечения; · может быть привлечен только в материальной форме.
Облигационный займ	· не ведет к утрате контроля над управлением организацией; · может быть эмитирован при относительно невысоких финансовых обязательствах по процентам (в сравнении со ставками % за банковский кредит), так как они обеспечиваются имуществом организации и имеют приоритет в выплате процентов за счет прибыли до налогообложения; · большая возможность распространения.	· не выпускаются для формирования уставного капитала и покрытия убытков; · большие затраты финансов и времени; · высокий уровень финансовой ответственности за своевременную выплату % и основного долга; · уменьшение средней ставки ссудного % на финансовом рынке.
Товарный (коммерческий) кредит	· наиболее маневренная форма финансирования ТМЦ; · сглаживать сезонную потребность в иных формах привлечения; · свободное распоряжение материальными ценностями; · заинтересованность поставщика в увеличении объем реализации продукции и формировании дополнительной прибыли; · значительно низкая стоимость; · сокращение общего финансового цикла организации; · наиболее простой механизм оформления.	· удовлетворяет потребность организации в заемном капитале только для финансирования производственных запасов в составе оборотных активов; · ограниченный характер во времени; · повышенный кредитный риск, т.к. является необеспеченным видом кредита.
Текущие обязательства по расчетам	· бесплатный источник используемых заемных средств; · размер данных обязательств, выраженный в днях оборота, оказывает влияние на продолжительность финансового цикла · прямая зависимость от объема хозяйственной деятельности организации; · прогнозируемый размер носит лишь оценочный характер; · размер зависит от периодичности выплат начисленных средств.	· задержка выплаты заработной платы снижает уровень материальной заинтересованности и производительности труда работников; · задержка выплаты налоговых платежей вызывает рост штрафных санкций, ухудшает деловой имидж, снижает кредитный рейтинг; · задержка выплат взносов по страхованию может вызвать соответствующую задержку выплат сумм страховых возмещений.

Дата добавления: 2014-10-15