Рейтингова шкала для визначення класу позичальника

Визначення класу позичальника

Порядок визначення інтегрованого показника

Визначається сума значень усіх груп (S).

Клас	Значення інтегрального показника	Кредитний рейтинг	Можливість і умови надання кредиту
А	Понад 200	Дуже високий	Пільговий відсоток за користування кредитом. Надання кредиту без забезпечення. Контроль за фінансовим станом необов’язковий
Б	160 – 200	Високий	Відсоток установлюється на рівні ставки, діє на ринку. Зменшення форм забезпечення. Контроль за фінансовим станом необов’язковий
В	135 – 160	Задовільний	Кредит може бути наданий на загальних умовах. Здійснюється поточний контроль за фінансовим станом
Г	110 – 135	Низький	Кредит може буди наданий за більш високою ставкою, що включає премію за ризик; під кілька видів забезпечення, в обмеженій (розміром статутного капіталу) сумі. Здійснюється контроль за документооборотом угоди, що кредитується
Д	Менш як 110	Неприйнят-ний	Кредит не видається

ПИТАННЯ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЮ

1. У чому полягає сутність кредитоспроможності підприємства і яка мета та завдання її визначення?

2. У чому полягає оцінювання кредитоспроможності позичальника?

3. За якими даними здійснюється оцінювання фінансового стану позичальника?

4. Схарактеризуйте етапи оцінювання фінансового стану позичальника.

5. Назвіть показники, за якими виконується попереднє оцінювання позичальника.

6. Наведіть показники оцінювання платоспроможності позичальника.

7. Назвіть показники оцінювання фінансової стійкості та надійності позичальника.

8. Який порядок визначення інтегрованого показника щодо кредитоспроможності підприємства?

9. Розкрийте алгоритм визначення класу позичальника.

ТЕМА 10. АНАЛІЗ ДІЛОВОЇ АКТИВНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА

1. Поняття ділової активності підприємства та методика її аналізу.

2. Характеристика показників ділової активності.

3. Аналіз показників, що характеризують ефективність використання ресурсів.

4. Аналіз стійкості економічного зростання підприємства.

Ключові терміни та поняття: ділова активність, оборотність, тривалість операційного циклу, тривалість фінансового циклу.

1. Поняття ділової активності підприємства та методика її аналізу

Методика фінансового аналізу ділової активності підприємства

1. Розрахунок показників ділової активності.

2. Порівняння показників ділової активності в динаміці.

3. Формулювання аналітичних висновків.

2. Характеристика показників ділової активності

Аналіз ділової активності підприємства здійснюється на якісному та кількісному рівнях. Якісними критеріями є: · широта ринків збуту продукції; · наявність продукції, що експортується; · наявність унікальної продукції, техніко-економічні параметри якої перевищують світові аналоги або відповідають їм; · репутація підприємства; · стійкість зв’язків із клієнтами, партнерами тощо. Кількісне оцінювання здійснюють за: · ступенем виконання плану на основі показників, що забезпечують задані темпи їх зростання; · рівнем ефективності використання ресурсів.  

Показники ділової активності (оборотності)

Показник	Характеристика	Аналіз
Коефіцієнт оборотності капіталу	швидкість обороту капіталу підприємства в цілому	Зростання свідчить про прискорення оборотності засобів підприємства або інфляційне підвищення цін (у разі зниження рентабельності)
Коефіцієнт оборотності власного капіталу	швидкість обороту власного капіталу підприємства	Різке зростання значення показника вказує на підвищення рівня продажу. Суттєве зниження відображає тенденцію до бездіяльності частини власного капіталу
Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості	розширення або, навпаки, зниження обсягів комерційного кредиту, що надається підприємству	Зростання коефіцієнта свідчить про прискорення погашення підприємством власної поточної заборгованості, а його зниження – додаткове залучення комерційного кредиту
Тривалість обороту кредиторської заборгованості	середній термін повернення підприємством власних боргів	Позитивно оцінюється його скорочення
Коефіцієнт оборотності оборотних активів	швидкість обороту всіх мобільних активів підприємства	Зростання може характеризуватися позитивно за умови прискорення обороту виробничих запасів та незавершеного виробництва або негативно – у разі уповільнення їх оборотності
Показник тривалості обороту оборотних активів	характеризує тривалість операційного циклу підприємства	Скорочення може характеризуватися позитивно
Коефіцієнт закріплення (завантаження) оборотних активів	є зворотним до коефіцієнта оборотності й визначає розмір коштів, необхідних для виробництва та реалізації одиниці продукції	Для всебічного аналізу ефективності використання оборотного капіталу (вартість оборотних активів на 1 грн. продажу)

Показники оцінювання оборотності грошових коштів, виробничих запасів та залишків незавершеного виробництва, дебіторської заборгованості, запасів готової продукції

Показник	Характеристика	Аналіз
Коефіцієнт оборотності матеріальних оборотних активів	ефективність виробничого процесу	позитивно оцінюється його зростання
Показник тривалості обороту матеріальних оборотних активів	характер виробничого процесу	скорочення оцінюється позитивно
Коефіцієнт оборотності готової продукції	характеризує швидкість обороту (реалізації) готової продукції	зростання свідчить про підвищення попиту на продукцію підприємства, а поступове зниження – про затоварювання складів підприємства власною продукцією через її неконкурентоспроможність
Тривалість обороту готової продукції	характеризує термін повної реалізації виготовленої підприємством продукції	скорочення оцінюється позитивно
Коефіцієнт оборотності грошових коштів	характеризує рухливість вільних коштів, що знаходяться в розпорядженні підприємства	зростання свідчить про певну активність у діях підприємства (вкладення тимчасово вільних коштів в активи). Разом із тим це може бути свідченням нестачі у підприємства вільних коштів, що внаслідок різних причин значно знижує рівень його ліквідності
Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості	швидкість обороту дебіторської заборгованості	зростання може відображати скорочення обсягів продажу в кредит, а зниження – збільшення суми комерційного кредиту, що підприємство надає замовникам
Тривалість обороту дебіторської заборгованості	характеризує середній термін погашення дебіторської заборгованості	позитивно оцінюється його скорочення

«Золоте правило» розвитку підприємства

3. Аналіз показників, що характеризують ефективність використання ресурсів

АЛГОРИТМИ РОЗРАХУНКУ ПОКАЗНИКІВ ДІЛОВОЇ АКТИВНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА

Показники	Алгоритми розрахунку показників
1. Виручка від реалізації	ряд. 035, форма № 2
2. Середній розмір капіталу	ряд. (640 гр. 3 + 4), форма №1 / 2
3. Середній розмір власного капіталу	ряд. (380 ф. 3 + 4), форма №1 / 2
4. Середній розмір власного оборотного капіталу	ряд. [(260 + 270 до 1 року - 620 - 630 до 1 року - 430 до 1 року) гр. 3 + 4)], форма №1 / 2
5. Середній розмір дебіторської заборгованості	ряд. [(160 + 170 + 180 + 190 + 200 + 210) гр. 3 + 4)], форма №1 / 2
6. Середній розмір запасів	ряд. [(100 + 110 + 120 + 130 + 140) гр. 3 + + 4)], форма № 1 /2
7. Середній розмір кредиторської заборгованості	ряд. [(530 + 540 + 550 + 560 + 570 + 580 + + 590 + 600) гр. 3 + 4)], форма №1 / 2
8. Чистий прибуток	ряд. 220, форма № 2
9. Власний капітал	ряд. 380, гр. 4, форма № 1
10. Коефіцієнт оборотності капіталу (трансформації)	пок. 1: пок. 2
11. Оборотність дебіторської заборгованості:
11.1. Днів	(пок. 5 х кількість днів у періоді) / пок. 1
11.2. Оборотів	пок. 1 / пок. 5
12. Оборотність запасів:
12.1. Днів	(пок. 6 х кількість днів у періоді) / пок. 1
12.2. Оборотів	пок. 1 / пок. 6
13. Тривалість операційного циклу, дні	пок. 11.1 + пок. 12.1
14. Оборотність кредиторської заборгованості:
14.1. Днів	(пок. 7 х кількість днів у періоді) / пок. 1
14.2. Оборотів	пок. 1 / пок. 7
15. Оборотність власного капіталу:
15.1. Днів	(пок. 3 х кількість днів у періоді) / пок. 1
15.2. Оборотів	пок. 1 / пок. 3
16. Тривалість фінансового циклу, дні	пок. 13 -пок. 14.1
17. Період окупності власного капіталу	пок. 3: пок. 8
18. Коефіцієнт сталості економічного зростання	(пок. 8 - сплачені акц. дивіденди) / пок. 9

4. Аналіз стійкості економічного зростання підприємства

ПИТАННЯ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЮ

1. Схарактеризуйте поняття «ділова активність».

2. У чому полягає значення аналізу ділової активності підприємства?

3. Розкрийте методику фінансового аналізу ділової активності підприємства.

4. Схарактеризуйте показники оцінювання ділової активності підприємства.

5. Поясніть «золоте правило» розвитку підприємства.

6. Розкрийте економічний зміст і формули розрахунків показників ділової активності підприємства.

7. Схарактеризуйте економічний зміст, методику розрахунку, аналізу показника «тривалість операційного та фінансового циклу».

8. Обґрунтуйте взаємозв’язок ділової активності підприємства з його фінансовою стійкістю та платоспроможністю.

9. Наведіть формулу розширеної факторної моделі стійкості економічного зростання підприємства.

10. Назвіть основні показники факторної моделі стійкості економічного зростання підприємства та алгоритми їх розрахунку.

ТЕМА 11. АНАЛІЗ ПРИБУТКОВОСТІ ТА РЕНТАБЕЛЬНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА

1. Сутність прибутку як економічної категорії.

2. Аналіз формування фінансових результатів.

3. Показники прибутковості та рентабельності підприємства.

4. Факторний аналіз фінансових результатів діяльності підприємства.

Ключові терміни та поняття: валовий прибуток, чистий прибуток, збиток, фінансовий результат від операційної діяльності, фінансовий результат від звичайної діяльності, рентабельність, збитковість.

1. Сутність прибутку як економічної категорії

Класифікація прибутку підприємства

2. Аналіз формування фінансових результатів

Етапи формування фінансових результатів

Прибуток від операційної діяльності(ряд. 100) = ряд. 050 + ряд. 060 – ряд. 070 – – ряд. 080 – ряд. 090 або ряд. 060 – ряд. 055 – ряд. 070 – ряд. 080 – ряд. 090. Збиток від операційної діяльності(ряд. 105) = ряд. 070 + ряд. 080 + ряд. 090 – – ряд. 050 – ряд. 060.

Дохід (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) Ряд. 010  

Валовий: прибуток (ряд. 050) = ряд. 035 – ряд. 040 збиток (ряд. 055) = ряд. 040 – ряд. 035

Прибуток від звичайної діяльності до оподаткування(ряд.170) = ряд. 100 + ряд. 110 + + ряд. 120 + ряд. 130 – ряд. 140 – – ряд. 150 – ряд. 160 або (ряд. 170) = ряд. 110 + ряд. 120 + + ряд. 130 – ряд. 105 – ряд. 140 – – ряд. 150 – ряд. 160. Збиток від звичайної діяльності до оподаткування(ряд.175) = = ряд. 105 + ряд. 140 + ряд. 150 + + ряд. 160 – ряд. 110 – ряд. 120 – – ряд. 130 або (ряд.175) = ряд. 140+ + ряд. 150 + ряд. 160 – ряд. 100– – ряд. 110 – ряд. 120 – ряд. 130.

Чистий прибуток(ряд. 220) = ряд. 190 + ряд. 200 – ряд. 205 – ряд. 210 або (ряд. 220) = ряд. 200 – ряд. 195 – ряд. 205 – ряд. 210. Чистий збиток(ряд. 225) = ряд. 205 – ряд. 190 – ряд. 200 або (ряд. 225) = ряд. 195 + ряд. 205 – ряд. 200 – ряд. 210.

Прибуток від звичайної діяльності(ряд.190) = ряд. 170 – – ряд. 180. Збиток від звичайної діяльності(ряд.195) = ряд. 175 + ряд. 180 або (ряд.195) = ряд. 175 – ряд. 185.

3. Показники прибутковості та рентабельності підприємства

· оцінка ефективності діяльності підприємства на поточний момент; · виявлення зміни рентабельності протягом певного періоду; · визначення факторів, які вплинули на зміну рентабельності; · виявлення резервів зростання рентабельності.  

Методика аналізу прибутковості та рентабельності підприємства

РОЗРАХУНОК ПОКАЗНИКІВ РЕНТАБЕЛЬНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА

Показники	Алгоритм розрахунку показників
1. Середній розмір майна	ряд. (640 гр. 3 + 4), форма №1/2
2. Середній розмір власного капіталу	ряд. (380 гр. 3 + 4), форма №1/2
3. Середній розмір власного оборотного капіталу	ряд. [(260 + 270 до 1 року - 620 - 630 до 1 року - 430 до 1 року) гр. 3 + 4], форма №1/2
4. Середній розмір перманентного капіталу	ряд. [(380 + 480 + 430 понад 1 рік + 630 понад 1 рік) гр. 3 + 4], форма №1/2
5. Середній розмір авансованого капіталу	ряд. [(640 - 530 - 540 - 550 - 560 - 570 - 580 - 590 - 600 - 610) гр. 3+4], форма № 1/2
6. Середній розмір матеріальних оборотних активів	ряд. [(100+110+120+130+ 140) гр. 3 + 4], форма №1/2
7. Середній розмір основних засобів	ряд. (031 гр. 3 + 4), форма №1/2
8. Вартість виробничих ресурсів	пок. 6 + пок. 7
9. Витрати на оплату праці	форма № 1 - ПВ
10. Вартість господарських ресурсів	пок. 8 + пок. 9
11. Виручка від реалізації	ряд. 035, форма № 2
12. Витрати	ряд. 280, форма № 2
13. Прибуток (збиток) до оподаткування	ряд. 170 (175), форма №2
14. Чистий прибуток (збиток)	ряд. 220 (225), форма № 2
15. Рентабельність (збитковість): %
15.1. Продажу	(пок. 13: пок. 11) х 100
15.2. Основних засобів	(пок. 13: пок. 7)х 100
15.3. Оборотних активів	(пок. 13: пок. 6) х 100
15.4. Виробничих ресурсів	(пок. 13: пок. 8)х 100
15.5. Трудових ресурсів	(пок. 13: пок. 9)х 100
15.6. Усіх ресурсів	(пок. 13: пок. 10) х 100
15.7. Витрат	(пок. 13: пок. 12) х 100
15.8. Активів	(пок. 14: пок. 1) х 100
15.9. Власного капіталу	(пок. 14: пок. 2) х 100
15.10. Власного оборотного капіталу	(пок. 14: пок. 3) х 100
15.11. Перманентного капіталу	(пок. 14: пок. 4) х 100
15.12. Авансованого капіталу	(пок. 14: пок. 5) х 100

4. Факторний аналіз фінансових результатів діяльності підприємства

Вплив факторів на величину прибутку

№ з/п	Фактори	Значення
	Збільшення обсягів реалізації та ціни	Ц (ціна) → max;
	Зменшення виробничої собівартості	ВС → min;
	Оптимізація асортименту продукції	АП → opt;
	Оптимізація структури продукції	СП → opt;
	Оптимізація адміністративних витрат	АВ → opt; АВ/Ц → min;
	Оптимізація витрат на збут	ВЗ → opt; ВЗ/Ц → min;
	Підвищення ціни відбувається більшими темпами, ніж зростання виробничої собівартості	Ц – ВС → max;
	Зростання одного з показників відбувається більшими темпами, ніж іншого при зростанні прибутку	ОР * Ц → max;

Етапи факторного аналізу фінансових результатів

Методи і прийоми детермінованого факторного аналізу: ланцюгових підстановок; абсолютних різниць; відносних різниць; ланцюгових індексів; простого додавання нерозкладеного залишку; зважених кінцевих різниць; пропорційного ділення; часткової участі; інтегральний метод.  

ПИТАННЯ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЮ

1. Схарактеризуйте прибуток як економічну категорію.

2. Дайте характеристику основним функціям прибутку в ринкових умовах господарювання.

3. Укажіть основні джерела інформації, які використовуються для аналізу прибутковості.

4. Назвіть етапи формування фінансових результатів діяльності підприємства.

5. Схарактеризуйте мету та загальну методику аналізу фінансових результатів діяльності підприємства.

6. Які фактори впливають на фінансові результати діяльності підприємства?

7. Наведіть визначення поняття рентабельності.

8. Назвіть основні завдання аналізу рентабельності підприємства.

9. Наведіть порядок розрахунку показників рентабельності фінансово-господарської діяльності підприємства.

10. Розкрийте вплив факторів на формування прибутку підприємства.

11. Назвіть етапи факторного аналізу фінансових результатів діяльності підприємства.

12. Назвіть завдання, методи і прийоми детермінованого факторного аналізу фінансових результатів.

ТЕМА 12. АНАЛІЗ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ АКТИВНОСТІ

1. Сутність і класифікація інвестицій.

2. Методологія оцінювання реальних інвестицій.

3. Аналіз ефективності фінансових інвестицій.

4. Оцінювання дохідності фінансових активів.

Ключові терміни та поняття: інвестиції, реальні інвестиції, фінансові інвестиції, акція, дивіденди, облігація, інвестиційний проект, інвестиційна привабливість, дохідність.

1. Сутність і класифікація інвестицій

Класифікація інвестицій

У регіонально-му аспекті

За періодом інвестування

За характером участі в інвестицій-ному процесі

За об’єктами вкладення капіталу

За видами інвестиції

2. Методологія оцінювання реальних інвестицій

Завдання оцінювання інвестиційних проектів

у процесі оцінювання суми інвестиційних витрат і чистого грошового потоку мають бути приведені до поточної (сучасної) вартості

Методи оцінювання інвестиційних проектів

Метод	Застосування	Розрахунок
Простий бездисконтний метод окупностіпроекту	розраховують, коли початкове вкладення повністю окупається із суми отриманого доходу (визначення періоду, починаючи з якого проект стає економічно привабливим)	, при якому , де Pk – розмір річних доходів протягом n років; IC – розмір інвестицій
Дисконтований строк окупності (DPP)	(ураховує часовий аспект)	, при якому , де r – коефіцієнт дисконтування
Метод облікової (простої) норми прибутку	застосовують для оцінювання проектів із коротким періодом окупності капітальних витрат (до 1 року)	, або , де ЧП – чистий прибуток від проекту; А – амортизаційні відрахування
Метод чистого приведеного доходу NPV	підвищення цінності фірми, кількісною оцінкою якої виступає її ринкова вартість	1) при одноразовому здійсненні інвестиційних витрат; ; 2) якщо інвестиційні витрати здійснюються в кілька етапів, то
Метод розрахунку індексу рентабельності інвестицій (РІ)	характеризує рівень доходу на одиницю витрат, тобто ефективність вкладень. Чим більше значення цього показника, тим вища віддача кожної грошової одиниці, інвестованої в проект
Метод розрахунку внутрішньої норми прибутку інвестицій (IRR)	під внутрішньою нормою прибутку інвестиції розуміють значення коефіцієнта дисконтування r, при якому NPV проекту дорівнює нулю	, при котрому . Якщо IRR > СС, проект слід прийняти; IRR < СС, проект не приймається; IRR = СС, проект є і неприбутковим, і незбитковим; СС – ціна авансованого капіталу

3. Аналіз ефективності фінансових інвестицій

Основною метою вкладення капіталу в дохідні види фондових інструментів є генерування інвестиційного прибутку

Форми фінансового інвестування: · вкладення капіталу в статутні фонди спільних підприємств; · вкладення капіталу в дохідні види грошових інструментів; · вкладення капіталу в дохідні види фондових інструментів.  

Цінні папери

Облігація

Оцінювання вартості фінансових активів

Показники і способи оцінювання основних видів облігацій

Показник	Характеристика
Номінальна вартість	надрукована на самій облігації та найчастіше використовується як база для нарахування відсотків.
Конверсійна вартість	розрахунковий показник, що характеризує вартість облігації, в умовах емісії якої передбачена можливість конвертації її за певних умов у звичайні акції фірми-емітента.
Поточна теоретична вартість	ціна (інвестиційна вартість) облігації визначається розмірами та можливістю отримання в майбутньому доходів за нею.
Теоретична вартість	один з основних показників, що характеризує фінансові інвестиції. На основі теоретичної ціни визначається інвестиційна привабливість цінних паперів.
Викупна ціна (ціна дострокового погашення, відклична ціна)	це ціна, за якою здійснюється викуп облігації емітентом після закінчення строку облігаційної позики.
Ринкова (курсова) ціна облігації	визначається кон’юнктурою ринку. Значення ринкової ціни облігації у відсотках до номіналу називають курсом облігації.
Показник	Розрахунок
Вартість облігації з нульовим купоном із позиції інвестора	, де С – сума, що сплачується при погашенні облігації; n – кількість років, через яку відбудеться погашення облігації; FM 2(r, n) – коефіцієнт дисконтування з фінансової таблиці.
Теоретична вартість безстрокової облігації, яка передбачає невизначено довгу виплату доходу в установленому розмірі	, де r – прийнятний (очікуваний) рівень дохідності.
Внутрішня вартість безвідкличних облігацій із постійним доходом	, де С – однакові за роками надходження; Вн – номінальна вартість облігації, що виплачується в момент погашення.
Відклична облігація	відрізняється від безвідкличної наявністю двох додаткових характеристик: викупної ціни і строку захисту від дострокового погашення.

Кількісна характеристика, що використовується при оцінюванні акції

Показник	Характеристика
Внутрішня вартість	являє собою розрахунковий показник, , де Сі – очікуваний грошовий потік в і- му періоді.
Конверсійна вартість	розраховують для привілейованих акцій, в умовах емісії яких передбачена можливість їх конвертації у звичайні акції.
Номінальна вартість акції	вартість, указана на бланку акції. Для акцій цей показник несе тільки інформаційне навантаження, характеризуючи частку статутного капіталу, що припадає на одну акцію в момент заснування компанії.
Емісійна ціна	ціна, за якою акція емітується, тобто продається на первинному ринку.
Балансова вартість	може бути розрахована за балансом як відношення вартості «чистих» активів (загальна вартість активів за балансом за вирахуванням заборгованості кредиторам) до загальної кількості акцій, що були випущені.
Ліквідаційна вартість	може бути визначена тільки в момент ліквідації товариства. Указує, яка частина вартості активів за цінами можливої реалізації, що залишається після розрахунків із кредиторами, припадає на одну акцію.
Курсова (поточна ринкова) ціна	за цією ціною акція котирується (оцінюється) на вторинному ринку цінних паперів. Принцип визначення – зіставлення доходу за акцією з ринковою нормою прибутку. Показником доходу може виступати або дивіденд, або величина чистого прибутку, що припадає на акцію.

Розрахунок теоретичної вартості акції та порівняння її з поточною ринковою ціною

Показник	Розрахунок вартості акції
ціна звичайної акції має визначатися дисконтуванням усіх доходів, тобто дивідендів, які будуть за нею сплачені	, де Ct – дивіденд, який буде виплачений у період t; r – ставка дисконтування (дохідності)
ціна звичайної акції змінюється, якщо інвестор, ураховуючи динаміку економічного циклу, бажає володіти акцією в період піднесення підприємства, коли воно отримує більш високі доходи, а потім планує її продаж	, де Pn – ціна акції в кінці періоду n, коли інвестор планує її продати
Варіанти динаміки прогнозних значень дивідендів
дивіденди не змінюються
дивіденди зростають із постійним темпом приросту, тобто передбачається, що базова величина дивіденду дорівнює С, щороку вона збільшується з темпом приросту q
дивіденди зростають із змінними темпами приросту. Якщо прогнозується, що за період володіння акцією темпи приросту дивідендів будуть змінюватися, наприклад двічі, то формула визначення вартості акції матиме вигляд	, де q 1 – темп приросту дивідендів за перший період, який буде тривати n років; q 2 – темп приросту дивідендів за наступні роки; C 0 – розмір дивідендів у першому періоді; C 1 – прогноз дивідендів у наступний період

4. Оцінювання дохідності фінансових активів

Показник	Характеристика	Розрахунок
Дохідність	відношення доходу D, що генерується даним фінансовим активом, до величини інвестицій СІ в цей актив
Показник купонної дохідності	відношення абсолютної величини річного купонного доходу до начальної вартості облігації	, де kk – показник купонної дохідності; С – абсолютна величина купонної дохідності; ВН – номінальна вартість облігації
Показник дохідності до погашення УТМ	розраховують відношенням середньорічного доходу (річний – відсоток плюс частина різниці між номінальною вартістю та ціною покупки облігації) до середньої величини інвестиції	, де ЦП – поточна (на момент оцінки) ціна облігації; n – кількість років, що залишилися до погашення облігації
Дохідність до погашення облігації з нульовим купоном	розраховується як різниця між коренем відношення номінальної вартості облігації до поточної ціни облігації та одиницею
Визначення дохідності акції
Дивідендна норма дохідності	дивіденд у відсотковому відносно номіналу вираженні	, де Д – абсолютний рівень дивіденду в грошових одиницях; РНОМ – номінальна ціна акції
Поточна норма дохідності	відношення дивіденду до ціни придбання	, де Рп – поточна ринкова ціна акції
Повна норма дохідності	яка являє собою суму поточної і капіталізованої дохідності	, де Р о – ринкова ціна акції на момент прийняття рішення про її покупку; Р 1 – очікувана ціна акції на момент її продажу
Капіталізована дохідність звичайної акції з рівномірно зростаючим дивідендом	(на основі моделі Гордона) збігається з темпом приросту дивіденду або темпом приросту ціни акції	, де Д0 – останній отриманий до моменту оцінювання дивіденд за акцією; Д1 – очікуваний дивіденд; Р 0 – ціна акції на момент оцінювання; q – темп приросту дивіденду

ПИТАННЯ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЮ

1. Схарактеризуйте сутність інвестицій.

2. Наведіть класифікацію інвестицій.

3. У чому полягає завдання оцінювання інвестиційних проектів?

4. Назвіть принципи оцінювання ефективності реальних інвестиційних проектів.

5. Схарактеризуйте методи оцінювання інвестиційних проектів.

6. Розкрийте сутність фінансових інвестицій та їх основних видів.

7. Назвіть показники і способи оцінювання основних видів облігацій.

8. Наведіть кількісні показники, що використовуються при оцінюванні акцій.

9. У чому полягає розрахунок теоретичної вартості акції?

10.Назвіть показники оцінювання дохідності фінансових активів.

ТЕМА 13. КОМПЛЕКСНЕ ОЦІНЮВАННЯ ФІНАНСОВОГО СТАНУ ПІДПРИЄМСТВА

1. Поняття комплексного оцінювання фінансового стану підприємства.

2. Методологія організації комплексного фінансового аналізу.

3. Часткові моделі реалізації комплексного фінансового аналізу.

Ключові терміни та поняття: комплексне оцінювання фінансового стану підприємства, інтегральний показник, ранжування.

1. Поняття комплексного оцінювання фінансового стану підприємства

Комплексне оцінювання фінансового стану передбачає визначення економічного потенціалу суб’єкта господарювання, дозволяючи забезпечити ідентифікацію його місця в економічному середовищі.

· обґрунтування залучення або здійснення реальних та фінансових інвестицій; · оцінка результативності фінансово-господарської діяльності суб’єкта господарювання; · порівняльний аналіз фінансово-господарської діяльності окремих підприємств; · оцінка надійності комерційних партнерів; · прийняття управлінських рішень щодо купівлі-продажу бізнесу; · обґрунтування господарських операцій на ринку корпоративного контролю; · визначення напрямів і резервів оптимізації параметрів фінансових процесів; · обґрунтування доцільності проведення реорганізації суб’єкта господарювання; · визначення доцільності створення нового бізнесу, оцінка його інвестиційної привабливості; · оцінка та затвердження інвестиційних проектів; · формування ринкового портфеля інвестицій.

Функціональні напрями застосування комплексного фінансового аналізу  

Суб’єкти – учасники корпоративних відносин (інсайдери, аутсайдери) консалтингові організації, рейтингові та інформаційні агентства.

2. Методологія організації комплексного фінансового аналізу

Експрес-аналіз повинен забезпечити ідентифікацію інвестиційної привабливості об’єкта дослідження, виявлення та ідентифікацію проблемних напрямів фінансово-господарської діяльності підприємства.  

3. Часткові моделі реалізації комплексного фінансового аналізу

Часткові випадки комплексного фінансового аналізу: · оцінювання вартості підприємства як цілісного майнового комплексу; · оцінювання комерційної надійності суб’єкта господарювання та визначення ймовірності його банкрутства. · оцінку результативності фінансового менеджменту підприємства.

Оцінювання комерційної надійності суб’єкта господарювання та визначення ймовірності його банкрутства

П’ятифакторна модель Е. Альтмана (1966 р.)

де – відношення робочого капіталу до суми активів (коефіцієнт мобільності активів);

– відношення нерозподіленого прибутку до суми активів (термін роботи фірми та сукупна прибутковість);

– відношення прибутку до виплати процентів і податків до суми активів (прибутковість майна);

– відношення власного капіталу до заборгованості (фінансова структура);

– відношення виручки від реалізації до суми активів (оборотність активів).

Модель Спрінгейта

,

де – відношення робочого капіталу до загальної вартості активів (коефіцієнт мобільності активів);

– відношення прибутку до сплати податків і процентів до загальної вартості активів (рентабельність активів);

– відношення прибутку до сплати податків до короткострокової заборгованості (рентабельність короткострокового позикового капіталу);

– відношення обсягу продажів до загальної вартості активів (оборотність активів).

ПИТАННЯ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЮ

1. Розкрийте поняття комплексного оцінювання фінансового стану підприємства.

2. Визначте етапи побудови інтегрального показника і рейтингової оцінки фінансового стану підприємства.

3. Назвіть функціональні напрями застосування комплексного фінансового аналізу.

4. Визначте інструментарій виконання комплексного аналізу.

5. Назвіть часткові моделіреалізації комплексного фінансового аналізу.

6. Схарактеризуйте п’ятифакторну модель Е. Альтмана.

7. Поясніть розрахунок імовірності банкрутства, використовуючи модель Спрінгейта.

СПИСОК РЕКОМЕНДОВАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ

1. Закон України «Про цінні папери та фондовий ринок» № 3480-IV від 23.02.2006 р. // Відомості Верховної Ради України. – 2006. – № 31. – Ст. 268.

2. Закон України Про бухгалтерський облік та фінансову звітність в Україні від 16 липня 1999 р. № 996-ХІV // Відомості Верховної Ради України. – 1999. – № 40. – Ст. 365.

3. Закон України Про інвестиційну діяльність від 18.09.91 № 1561-XII (1561-12) // Відомості Верховної Ради України. – 1991. – № 47. – Ст. 647.

4. Міжнародні стандарти бухгалтерського обліку / Пер. з англ. за ред. С.Ф. Голова. – К.: ФПБПУ, 1998. – 736 с.

5. Про затвердження Плану рахунків бухгалтерського обліку та Інструкції про його застосування: наказ Міністерства фінансів України № 291 від 30.11.99 р. // Офіц. вісн. України. – 1999. – № 52. – Ст. 2606.

6. Про затвердження Положень (стандартів) бухгалтерського обліку: наказ Міністерства фінансів України № 87 від 31.03.99 р. // Офіц. вісн. України. – 1999. – № 25. – Ст. 1217.

7. Про затвердження Положення (стандарту) бухгалтерського обліку: наказ Міністерства фінансів України № 137 від 28.05.99 р. // Офіц. вісн. України. – 1999. – № 25. – Ст. 1218.

8. Про затвердження Положення (стандарту) бухгалтерського обліку 7 «Основні засоби»: наказ Міністерства фінансів України № 92 від 27.04.2000 р. // Офіц. вісн. України. – 2000. – № 21. – Ст. 871.

9. Про затвердження Положення (стандарту) бухгалтерського обліку: наказ Міністерства фінансів України № 242 від 18.10.99 р. // Офіц. вісн. України. – 1999. – № 44. – Ст. 2206.

10. Про затвердження Положення (стандарту) бухгалтерського обліку: наказ Міністерства фінансів України № 246 від 20.10.99 р. // Офіц. вісн. України. – 1999. – № 44. – Ст. 2207.

11. Про затвердження Положення (стандарту) бухгалтерського обліку: наказ Міністерства фінансів України № 237 від 08.10.99 р. // Офіц. вісн. України. – 1999. – № 43. – Ст. 2166.

12. Про затвердження Положення (стандарту) бухгалтерського обліку 12 «Фінансові інвестиції»: наказ Міністерства фінансів України № 91 від 26.04.2000 р. // Офіц. вісн. України. – 2000. – № 21. – Ст. 870.

13. Методичні рекомендації щодо виявлення ознак неплатоспроможності підприємства та ознак дій з приховування банкрутства, фіктивного банкрутства чи доведення до банкрутства, які затверджено наказом Міністерства економіки України від 19.01.2006 №14 [Електронний ресурс]. – Режим доступу:

http://me.kmu.gov.ua/control/uk/publish/article?art_id=75462&cat_id=38738
1 електрон. опт. диск (CD-ROM); 12 см. – Систем. вимоги: Pentium; 32 Mb RAM; CD-ROM Windows 98/2000/NT/XP.– Назва з титул. екрана.

14. Методичні рекомендації застосування критеріїв визначення ефективності управління об’єктами державної власності від 20.09.2007 № 314 [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://me.kmu.gov.ua/control/uk/publish/article?art_id=107322&cat_id=36252

1 електрон. опт. диск (CD-ROM); 12 см. – Систем. вимоги: Pentium; 32 Mb RAM; CD-ROM Windows 98/2000/NT/XP. – Назва з титул. екрана.

15. Аналіз фінансового стану виробничої та комерційної діяльності підприємства: навч. посіб. / Шило В.П., Верхоглядова Н.І., Ільїна С.Б., Темченко А.Г., Брадул О.М. – К.: Кондор, 2005. – 240 с.

16. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта / И.Т. Балабанов. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 365 с.

17. Бланк И.А. Управление формированием капитала / И.А. Бланк. – К.: «Ника-Центр», 2000. – 512 с.

18. Бланк И.А. Управление финансовой стабилизацией предприятия / И.А. Бланк. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2003. – 496 с.

19. Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ / В.В. Бочаров. – СПб.: Питер, 2005. – 432 с.

20. Бухгалтерський облік і фінансова звітність в Україні: навчально-практичний посібник за ред. С.Ф. Голова. – Дніпропетровськ, ТОВ «Баланс-Клуб», 2001. – 832 с.

21. Bernstein L.A. Financial Statement Analysis: Theory, application, and interpretation / L.A. Bernstein. – Boston: McGraw-Hill, 1998. – 818 c.

22. Дєєва Н.М. Фінансовий аналіз: навч. посібник / Н.М. Дєєва. – К.: ЦНЛ, 2007. – 328 с.

23. Заруба О.Д. Основи фінансового аналізу та менеджменту: практич. посібник / О.Д. Заруба. – К.: УФІМБ, 1995. – 110 с.

24. Ионова А.Ф. Финансовый анализ / А.Ф. Ионова, Н.Н. Селезнева: учебник. – М.: ТК Велби; Изд-во «Проспект», 2007. – 624 с.

25. Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия / А.И. Ковалев. – М.: ЦЭМ, 1999. – 216 с.

26. Коробов М.Я. Фінансово-економічний аналіз діяльності підприємств: навч. посібник / М.Я. Коробов. – К.: Знання, 2000. – 378 с.

27. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В.В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 432 с.

28. Карлберг К. Бизнес-анализ с помощью Microsoft Excel / К. Карлберг. – М.: Вильямс, 2004. – 448 с.

29. Крамаренко Г.О. Фінансовий аналіз. Підручник / Г.О. Крамаренко, О.Є. Чорна. – К.: Центр учбової літератури, 2008. – 392 с.

30. Haskins M.E. International Financial Reporting and Analysis: a Contextual Emphasis/ M.E. Haskins. – Boston: McGraw-Hill, 2000. – 557 с.

31. Пересада А.А. Інвестиційний аналіз / А.А. Пересада. – К.: КНЕУ, 2003. – 485 с.

32. Посібник з бухгалтерського обліку та складання звітності підприємствами України. 3-тє вид., переробл. і доп.; С.Я. Зубілевич, І.Ю. Кравченко, О.О. Прокопенко та ін. – К.: «Укрпапір», 2002. – 472 с.

33. Подольська В.О. Фінансовий аналіз: навч. посібник / В.О. Подольська, О.В. Яріш. – К.: ЦНЛ, 2007. – 488 с.

34. Селезнёва Н.Н. Финансовый анализ / Н.Н. Селезнёва. – М.: ЮНИТИ, 2002. – 479 с.

35. Фінансовий аналіз: навч. посіб. / С.Я. Салига, Н.В. Дацій, С.О. Корецька, Н.В. Нестеренко, К.С. Салига. – К.: Центр навчальної літератури, 2006. – 210 с.

36. Фінансовий аналіз: навч. посіб. / Г.В. Митрофанов, Г.О. Кравченко, Н.С. Барабаш та ін.; За ред. проф. Г.В. Митрофанова. – К.: Київ. нац. торг.-екон. ун-т, 2002. – 301 с.

37. Цал-Цалко Ю.С. Фінансова звітність підприємства та її аналіз: навч. посібник / Ю.С. Цал-Цалко. – К.: ЦУЛ, 2002. – 360 с.

38. Шеремет О.О. Фінансовий аналіз / О.О. Шеремет. – К.: Кондор, 2005. – 196 с.

39. Цал-Цалко Ю.С. Фінансовий аналіз. Підручник / Ю.С. Цал-Цалко. – К.: Центр учбової літератури, 2008. – 566 с.

40. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа / А.Д. Шеремет. – М.: ИНФРА – М, 1995. – 176 с.

41. Все про бухгалтерський облік: бухгалтерська газета. – 2008 – 2009.

42. Бухгалтерський облік і аудит: наук.-практ. журн. – 2008 – 2009.

43. Фінанси України: наук.-практ. та інформ.-практ. журн. – 2008 – 2009.

Додаток А

Додаток

до Положення (стандарту) бухгалтерського обліку 2,

затвердженого наказом Міністерства фінансів України

від 31 березня 1999 р. N 87

(у редакції наказу Міністерства фінансів України

від 11 грудня 2006 р. N 1176)

		Коди
	Дата (рік, місяць, число)
Підприємство ____________________________________	за ЄДРПОУ
Територія ________________________________________	за КОАТУУ
Форма власності __________________________________	за КФВ
Орган державного управління _______________________	за СПОДУ
Галузь ___________________________________________	за ЗКГНГ
Вид економічної діяльності _________________________	за КВЕД
Одиниця виміру: у тисячах гривень без десяткових знаків	Контрольна сума

Адреса ____________________________________________________________________

БАЛАНС

на _____________________ 20 ___ р.

Форма N 1

код за ДКУД

Актив	Код рядка	На початок звітного періоду	На кінець звітного періоду
1	2	3	4
І. Необоротні активи
Нематеріальні активи:
залишкова вартість
первісна вартість
накопичена амортизація
Незавершене будівництво
Основні засоби:
залишкова вартість
первісна вартість
знос
Довгострокові біологічні активи:
справедлива (залишкова) вартість
первісна вартість
накопичена амортизація
Довгострокові фінансові інвестиції:
які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств
інші фінансові інвестиції
Довгострокова дебіторська заборгованість
Справедлива (залишкова) вартість інвестиційної нерухомості
Первісна вартість інвестиційної нерухомості
Знос інвестиційної нерухомості
Відстрочені податкові активи
Гудвіл
Інші необоротні активи
Усього за розділом І
ІІ. Оборотні активи
Виробничі запаси
Поточні біологічні активи
Незавершене виробництво
Готова продукція
Товари
Векселі одержані
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги:
чиста реалізаційна вартість
первісна вартість
резерв сумнівних боргів
Дебіторська заборгованість за розрахунками:
з бюджетом
за виданими авансами
з нарахованих доходів
із внутрішніх розрахунків
Інша поточна дебіторська заборгованість
Поточні фінансові інвестиції
Грошові кошти та їх еквіваленти:
в національній валюті
в т.ч. в касі
в іноземній валюті
Інші оборотні активи
Усього за розділом ІІ
ІІІ. Витрати майбутніх періодів
IV. Необоротні активи та групи вибуття
Баланс

Пасив	Код рядка	На початок звітного періоду	На кінець звітного періоду
1	2	3	4
І. Власний капітал
Статутний капітал
Пайовий капітал
Додатковий вкладений капітал
Інший додатковий капітал
Резервний капітал
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)
Неоплачений капітал		()	()
Вилучений капітал		()	()
Усього за розділом І

Дата добавления: 2014-10-17