Банковская система и предложение денег. Функции центрального банка. Резервная форма организации банковской системы

Денежно-кредитная система (ДКС) – совокупность кредитно-финансовых учреждений, которые используются государством в целях регулирования экономики.

В современной кредитной системе выделяют следующие звенья: центральный банк (ЦБ), банковский сектор (коммерческие, сберегательные, инвестиционные, ипотечные банки); специализированные кредитно-финансовые учреждения небанковского сектора (пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные компании и др.; они активно участвуют в процессах накопления и эффективного размещения активов).

Коммерческие банки – центры кредитной системы – выполняют разнообразные операции, прежде всего кредитные (их подразделяют на активные – предоставление кредита и пассивные – привлечение вкладов) и комиссионные (переводные, аккредитивные, инкассовые, доверительные, торгово-комиссионные). Они преследуют в своей деятельности две цели: платежеспособность (способность оплачивать свои обязательства по первому требованию) и прибыльность.

Главное положение в денежно-кредитной системе занимает центральный банк, который: 1) обеспечивает эмиссию банкнот (будучи эмиссионным центром страны, он обладает монопольным правом выпуска банкнот); 2) хранит золотовалютные резервы; 3) выступает в качестве банкира правительства: открывает вклады правительству (казначейству) и выдает ему ссуды; 4) играет роль «банка банков» (открывает вклады и выдает ссуды коммерческим банкам и другим депозитным учреждениям; осуществляет контроль и надзор за деятельностью коммерческих банков); 5) осуществляет денежно-кредитную политику (см. подробнее разд. 19.6).

Прежде чем построить общую модель предложения денег, следует проанализировать роль банковской системы в процессе их создания и уничтожения. Модель включает в себя ряд новых переменных.

Основу денежной массы составляют банкноты и монеты, называемые денежной базой (деньгами повышенной эффективности, мощности), в которую входят не только наличные деньги, находящиеся в обращении, но и резервы коммерческих банков. Тогда

где B (или МВ) – денежная база;

С – наличные деньги в обращении;

R – резервы (депозиты коммерческих банков).

Банкноты поступают в обращение двумя путями: либо центральный банк расплачивается ими при покупке у населения или государства иностранной валюты, золота, ценных бумаг, либо предоставляет государству и коммерческим банкам кредиты банкнотами. Золото в денежной базе современных национальных экономик составляет небольшую долю – от 1 до 10%. (В активе Центрального банка Российской Федерации на 1 января 2005 г. на золото приходилось около 3%.) Общий размер денежной базы страны в каждый данный момент можно определить по балансу центрального банка.

Баланс банка – это перечень его активов и пассивов. Пассивы банка – источники средств, которыми распоряжается банк; они подразделяются на собственные средства (уставный капитал) и привлеченные средства (вклады, паи и т.д.). Центральный банк – это единственный банк страны, для которого наличные деньги являются пассивом. Активы банка – различные объекты вложения средств, являющиеся средством сохранения стоимости. Схематично баланс представлен в табл. 19.2.

Таблица 19.2

Основные статьи баланса центрального банка

Актив	Пассив
Валютные резервы (золото и иностранная валюта) Ценные бумаги Кредиты коммерческим банкам Кредиты правительству Прочие активы	Наличные деньги в обращении Депозиты коммерческих банков Депозиты правительства Прочие пассивы

Увеличивая активы, центральный банк создает деньги, а сокращая активы, уничтожает их. В каждый данный момент денежная база распределена между наличными деньгами, находящимися в обращении, и депозитами коммерческих банков в центральном банке.

В условиях двухуровневой системы баланс центрального банка содержит статьи, отражающие, как отмечено выше, его взаимоотношения с коммерческими банками: в активе – указанная сумма кредитов, предоставленных коммерческим банкам; в пассиве – средства на коммерческих счетах этих банков. Коммерческие банки обязаны часть своих активов хранить на счете в ЦБ. Эти активы принимают форму обязательных резервов. Норма обязательных резервов устанавливается центральным банком в процентах от суммы депозитов данного коммерческого банка (rr – норма обязательных резервов, т.е. отношение суммы резервов к сумме депозитов: rr = R / D). Поэтому величина обязательных резервов определяется умножением суммы депозитов на установленную норму (RR = D ´ rr) и зависит от вида депозитов и их срока. Требование хранить часть активов коммерческих банков в виде резервов на счетах центрального банка объясняется необходимостью контроля за способностью коммерческих банков к кредитованию своих клиентов. Обязательные резервы, которые для коммерческих банков являются активами, отражаются в пассиве центрального банка. Следовательно, современная банковская система – это система с частичным резервным покрытием: только часть своих депозитов банки хранят в виде резервов, а остальные используют для выдачи ссуд.

Процесс создания новых денег банками отражает нижеследующая табл. 19.3 (пример условный).

Таблица 19.3

Создание новых денег банками

№ банка	Депозит D	Обязательный резерв RR	Выдаваемые кредиты K (вновь созданные деньги)
	40,0	8,0	32,0
	32,0	6,4	25,6
	25,6	5,2	20,4
	20,4	4,8	15,6
	15,6	3,2	12,4
…	…	…	…
Общее количество созданных денег 160,0

Допустим, в коммерческий банк № 1 внесена сумма в размере 40 ден. ед. При установленной норме обязательных резервов rr, равной 20% (или 0,2), сумма обязательного резерва – 8 ден. ед. (RR = D ´ rr = 40 ´ 0,2 = 8), а остальную сумму в 32 ден. ед. банк выдает в кредит: K = D – RR = 40 – 8 = 32, или K = D – D ´ rr =
= D (1 – rr) = 40 ´ (1 – 0,2) = 32. Следовательно, сумма кредита, которую может выдать банк, определяется так: K = D (1 – rr). Банк использует свой ссудный потенциал полностью, если он выдает все эти средства (за вычетом величины обязательных резервов) в кредит. Но кроме минимального резервного покрытия, банки часто отчисляют определенный процент от поступивших вкладов в свой резерв (на эту сумму они могут выдать дополнительный кредит). Эти резервы называются избыточными, или собственными, резервами. Сумма обязательных RR и избыточных резервов ЕR – это фактические резервы банка. Если банк имеет избыточные резервы, то его норма резервирования определяется как отношение фактических резервов к депозитам, т.е. норма резервирования – это сумма нормы обязательных резервов и нормы избыточных резервов. В этом случае банк использует свой кредитный потенциал не полностью.

Вернемся к нашему примеру. Предположим, что коммерческие банки не держат избыточных резервов и все активы (за вычетом величины обязательных резервов) используют для выдачи ссуд. Тогда сумму в 32 ден. ед. банк № 1 предоставляет в кредит, а заемщик так распоряжается полученным кредитом, что он в итоге поступает в коммерческий банк № 2. В свою очередь банк № 2 обязан держать в виде обязательных резервов 6,4 (32 ´ 0,2) ден. ед. Следовательно, сумма, которую он сможет предоставить в ссуду, составит 25,6 (32 – 6,4) ден. ед. Если мультипликационный процесс будет развиваться и далее, то предел расширения банковских депозитов составит 200 ден. ед., т.е. мы нашли предел суммы геометрической прогрессии:

Отсюда

где rr – норма обязательных резервов (в десятичных дробях);

D₀ – первоначальный вклад;

– простой депозитный банковский мультипликатор (или банковский мультипликатор) mb:

Банковский мультипликатор mb показывает общую сумму депозитов, которую может создать банковская система из каждой денежной единицы, положенной на счет в коммерческий банк (mb = M / D); mb дает возможность определить величину денежной массы M = D ´ mb (денежная масса растет, если увеличивается сумма депозитов, и сокращается, если деньги снимают со счетов). Таким образом, при уровне резервных требований, равном 20%, первоначальный депозит в размере 40 ден. ед. обернулся в соответствии с мультипликационным эффектом расширения банковских депозитов в сумму 200 ден. ед.

Ранее мы выяснили, что денежная масса M включает в себя наличные деньги в обращении С и депозиты D. Следовательно, сумма в размере 40 ден. ед., которая внесена на депозит в коммерческий банк № 1, поступила из наличного денежного обращения (на эту сумму наличность уменьшилась, но одновременно на ту же сумму выросли и депозиты). Произошло перераспределение средств между С и D, так как 40 ден. ед. уже были частью денежной массы. Итак, коммерческие банки в результате расширения банковских депозитов создали денег на сумму 160 ден. ед. путем предоставления кредитов, т.е. денежная масса изменились на эту сумму: 200 – 40 = 160, а значит, DМ = M – D₀. Таким образом, банк № 1, выдав кредит в размере 32 ден. ед., тем самым увеличил на эту сумму общую величину депозитов банка № 2, что позволило последнему предоставить кредит на сумму 25,6 ден. ед. и увеличить на эту сумму общую величину депозитов банка № 3 и т.д.

В нашем примере вновь созданные деньги составят:

Если же банки держат избыточные резервы, то дополнительное увеличение предложения денег в результате предоставления их в ссуду можно определить так:

или

Таким образом, общая модель предложения денег учитывает и денежную массу, и денежную базу:

денежная масса M = С + D;

денежная база B = С + R.

В Российской Федерации рассчитывают два показателя денежной базы:

1) денежная база в широком определении, которая включает в себя выпущенные в обращение ЦБ РФ наличные деньги (с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций), остатки на счетах обязательных резервов, депонируемых кредитными организациями в ЦБ РФ, средства на корреспондентских и депозитных счетах кредитных организаций в ЦБ РФ, вложения кредитных организаций в облигации ЦБ РФ, средства резервирования по валютным операциям, внесенные в ЦБ РФ, а также иные обязательства ЦБ РФ по операциям с кредитными организациями в валюте Российской Федерации;

2) денежная база в узком смысле слова, в которую не входят средства банков на корреспондентских счетах, открытых в Центральном банке Российской Федерации.

Отношение денежной массы M (или М ^S) к денежной базе B характеризует коэффициент m (денежный мультипликатор), который имеет важное значение для регулирования денежного обращения:

Следовательно, предложение денег М ^S представляем так:

а денежную базу В:

где C – наличные деньги;

RR – обязательные резервы;

ER – избыточные резервы.

С учетом этого денежный мультипликатор m примет вид:

Разделив числитель и знаменатель правой части уравнения на D (депозиты), получаем

Введем следующие обозначения:

Параметр cr, называемый коэффициентом кассовых остатков (коэффициентом депонирования), определяется, главным образом, поведением населения, которое решает, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты, т.е. предпочтениями экономических агентов; rr – норма обязательных резервов банковской системы, которую устанавливает центральный банк; е – коэффициент избыточных резервов, определяемый самими коммерческими банками. Тогда формула примет вид:

Теперь предложение денег можно представить так:

Таким образом, предложение денег прямо зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора (мультипликатора денежной базы), который показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу.

Центральный банк контролирует предложение денег прежде всего путем воздействия на денежную базу. Ее изменение ведет к последующему изменению предложения денег посредством процесса мультипликации в системе коммерческих банков. Центральный банк не может полностью контролировать предложение денег, так как, во-первых, величина cr определяется поведением населения; во-вторых, коммерческие банки сами устанавливают величину избыточных резервов, что влияет на мультипликатор;
в-третьих, центральный банк не может точно предусмотреть объем кредитов, которые будут выданы коммерческим банкам.

19.4. Спрос на деньги.
Основные предпосылки спроса на деньги
в неоклассической и кейнсианской моделях

Анализ спроса на деньги связан с двумя экономическими школами – неоклассической и кейнсианской. В основе неоклассической теории спроса на деньги лежит количественная теория денег (КТД), которая определяет спрос на деньги с использованием уравнения обмена[10]:

MV = PY,

где М – количество денег в обращении;

V – скорость обращения денег;

Р – уровень цен (дефлятор ВВП);

Y – реальный объем выпуска (реальный ВВП).

Фишер считал, что уровень цен изменяется прямо пропорционально количеству денег в обращении, скорости их обращения и обратно пропорционально объему торговли (производства); пропорциональное воздействие изменения денег на цены обнаруживается лишь в долгосрочном периоде. Он полагал, что скорость обращения денег V постоянна, объем производства Y (реальный ВВП) в долговременном периоде определяется технико-экономи­ческими условиями, изменением характера потребностей и т.д. (от описанного влияния можно абстрагироваться, так как все изменяется медленно). Вывод Фишера: при всех предпосылках влияние денег проявляется в изменении цен, а производство зависит от «реальных» факторов, и деньги на нем не сказываются (иначе говоря, изменение количества денег M в обращении не окажет влияния на реальные величины Y (реальный ВВП), а отразится на колебаниях номинальных переменных – PY (номинальный ВВП); колебания последнего будут отражать изменения уровня цен).

Таким образом, из количественной теории денег следует, что уровень цен пропорционален предложению денег. Данная зависимость получила название «нейтральность денег». Отметим, что современные монетаристы поддерживают эту концепцию при рассмотрении зависимостей между динамикой денежной массы и уровнем цен в долговременном периоде, но вместе с тем признают влияние предложения денег на реальные величины в краткосрочном периоде. Отсюда вывод (правило монетаристов): государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВВП, тогда уровень цен в экономике будет стабилен.

В начале ХХ века появился другой вариант КТД – теория кассовых остатков (кембриджская теория) А. Маршалла, А. Пигу, согласно которой уравнение выглядит следующим образом:

где k – коэффициент, который показывает долю номинальных денежных остатков, запасов М в номинальном доходе РY. Этот коэффициент называют коэффициентом предпочтения ликвидности, кембриджским коэффициентом (коэффициентом монетизации, который был рассмотрен выше);

k – отношение а следовательно, величина, обратная скорости обращения денег: Итак,

Потребность в деньгах в кембриджской теории исследуется с точки зрения дохода. Основное внимание уделено мотивам накопления денег у экономических субъектов. Авторы данного варианта КТД попытались дать ответы на следующие вопросы: почему индивиды хранят деньги; от каких факторов зависит спрос на кассовые остатки; чем определяется пропорция, в которой индивиды делят свой доход между деньгами и другими формами активов (собственно деньгами, ценными бумагами, инвестициями в производство и т.д.)? Хранение денег (кассовых остатков) связано с определенными выгодами (снижение трансакционных издержек при покупке товаров и услуг) и издержками (упущенная полезность тех товаров и услуг, которые могли бы быть приобретены на эти деньги, так как полезность самих денег равна нулю). Сопоставляя выгоды и издержки, субъекты определяют оптимальную долю своего номинального денежного дохода, которую следует оставлять на руках в форме денег (эту долю и показывает k).

Дж.М. Кейнс расширил представления о субъективных мотивах накопления денег экономическими агентами. Главные причины «ухода» денег связаны, по мнению Кейнса, с тремя фундаментальными «психологическими факторами» – склонностью к потреблению, «предпочтением ликвидности» и, наконец, предположением о будущем доходе. Кейнсианская теория спроса на деньги – теория предпочтения ликвидности – выделяет три мотива накопления денег: трансакционный (для совершения сделок); предосторожности (связан с риском потери капитала); спекулятивный. (В теории Дж.М. Кейнса спрос на деньги L называется «предпочтением ликвидности».)

Трансакционный мотив определяет трансакционный спрос (спрос на деньги для сделок) – это потребность в деньгах для текущих сделок. Кейнс считал, что трансакционный спрос зависит от объема номинального совокупного дохода. Мотив предосторожности определяет спрос на деньги для хранения определенной суммы наличности на случай непредвиденных обстоятельств в будущем. Основная же идея Кейнса сводится к выделению спекулятивного мотива, что позволило выделить спекулятивный спрос на деньги (или спрос на деньги со стороны активов). По его мнению, этот спрос на деньги связан с куплей-продажей ценных бумаг (облигаций). Подчеркнем, что в современной экономике альтернативы сохранению денег в виде наличности представлены не только облигациями, но и другими финансовыми активами (срочными, сберегательными депозитами, облигациями корпораций и т.д.), которые приносят процентный доход.

Объем спекулятивного спроса на деньги определяется экономическим субъектом одновременно с принятием решения об объеме своих вложений в ценные бумаги. Задача заключается в выборе оптимальной структуры портфеля финансовых активов с учетом их доходности и степени риска. Регулирует этот элемент спроса на деньги ставка процента. Как известно, курс ценных бумаг зависит от дохода, получаемого по ним, и от ставки процента. При решении вопроса о распределении средств между вложениями в ценные бумаги и хранением в форме наличности важную роль играют ожидания хозяйственных агентов относительно будущей динамики процентных ставок. Допустим, что в момент принятия решения на рынке действует определенная ставка процента, которая оценивается экономическим субъектом как высокая; субъект считает, что она снизится со временем. Ожидаемое уменьшение процентных ставок будет способствовать приобретению ценных бумаг, уменьшая спрос на ликвидность (если ожидания подтвердятся, курс облигаций повысится; это даст возможность, кроме обычного дохода на облигации, получить доход от продажи облигации по более высокой цене, чем та, за которую она была куплена). Наоборот, если ожидается увеличение ставки процента, то спрос на ценные бумаги уменьшается, так как увеличение процента означает снижение их курса. Ожидание этого снижения будет заставлять откладывать их приобретение, и спрос на деньги (ликвидность) увеличится. Следовательно, спекулятивный спрос на деньги основан на обратной зависимости между ставкой процента и курсом облигаций. Если ставка процента растет, то цена облигации падает, спрос на них растет, а это ведет к уменьшению запаса наличных денег (значит, меняется и структура портфеля активов), т.е. спрос на наличные деньги снижается, и наоборот. Налицо обратная зависимость между спросом на деньги и ставкой процента.

Итак, совокупный спрос на деньги М ^D складывается из двух частей: операционного спроса который учитывает трансакционный мотив и мотив предосторожности, и спекулятивного спроса Соответственно получаем две функции ликвидности – L₁ и L₂, причем L₁ зависит от дохода Y, тогда как L₂ – от процентной ставки i:

или

Но спрос на деньги – это спрос на реальные денежные запасы (субъекты учитывают покупательную способность денег, которая зависит от уровня цен). Изменение уровня цен меняет реальную ценность денег, их покупательную способность. Следовательно, функцию спроса на деньги можно представить так:

где – спрос на реальные запасы денежных средств (реальный спрос на деньги);

Y – реальный доход;

i – номинальная ставка процента.

Чем выше доход Y, тем больше спрос на реальные запасы денежных средств. Чем выше номинальная ставка процента i, тем меньше спрос на них. Как было отмечено, в кейнсианской теории спроса на деньги основной фактор – это ставка процента, представляющая собой альтернативные издержки хранения денег в виде наличности (то, что теряют субъекты, если держат наличные деньги, которые не приносят процента, вместо приносящих процент облигаций или банковских депозитов). Чем выше ставка процента, тем выше альтернативная стоимость хранения денег в виде наличности, а значит, ниже спрос на нее. Спрос на деньги (кривая L на рис. 19.1) рассматривается как убывающая функция ставки процента[11] для заданного уровня дохода.

Рис. 19.1. Спрос на реальные денежные запасы

В дальнейшем анализе денежного рынка используется реальная ставка процента r.

На основе неоклассического и кейнсианского подходов к ана­лизу спроса на деньги развиваются современные денежные теории: портфельные (например, монетаристская модель – М. Фридмен, Ф. Кейган, А. Шварц и др.) и трансакционные (модель Баумоля–Тобина), которые анализируют разные стороны спроса на деньги.

Дата добавления: 2014-10-31