Государственное регулирование валютного курса

Регулирование валютных курсов осуществляется в формах рыночного и государственного регулирования величины валютных курсов. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса и предложения, происходит стихийно. Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений и на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста безработицы и инфляции в стране. Оно осуществляется с помощью валютной политики – комплекса мероприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.

К основным методам государственного воздействия на величину валютного курса относятся:

а) девизная политика (валютные интервенции);

б) дисконтная политика;

в) протекционистские меры.

Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции – операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют.

Цель валютных интервенций – изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций.

Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранные валюты. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов. Масштабы интервенций центрального банка страны обычно являются секретной информацией, что отражает стремление властей сохранять конфиденциальность своих действий для обеспечения эффективности осуществляемых мероприятий. Однако многие данные о размере валютных интервенций ЦБ РФ часто публикуются в официальной прессе.

Официальные интервенции могут проводиться разными методами: на биржах (публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров или непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленным исполнением. Помимо официальных резервов, источником средств для интервенций выступают краткосрочные заимствования и операции “своп”. Конкретная интервенционная стратегия определяется общей экономической стратегией данного правительства, а также особенностями положения центрального банка на валютном рынке.

Кроме того, официальные валютные интервенции подразделяются на “стерилизованные” и “нестерилизованные”. Стерилизованными

интервенциями называют интервенции, в ходе которых изменение официальных иностранных нетто-активов компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов, т.е. практически отсутствует воздействие на величину официальной “денежной базы”. Нестерилизованными интервенциями являются такие интервенции, в ходе которых изменение официальных валютных резервов ведет к изменению денежной базы.

Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального валютного курса в долгосрочной перспективе, требуется:

1) наличие необходимого количества резервов в центральном банке

для проведения валютных интервенций;

2) доверие участников рынка к долгосрочной политике центрального банка;

3) изменение фундаментальных экономических показателей: темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы и др.

Девальвация и ревальвация

Государство достаточно часто манипулирует величиной валютного курса с целью изменения условий внешнеэкономических отношений страны и, прежде всего, внешней торговли, используя такие методы валютного регулирования, как девальвация и ревальвация, установление множественности валютных курсов.

Девальвация и ревальвация – традиционные методы валютной политики. Как уже отмечалось в первой главе, девальвация – это снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным единицам, ранее и к золоту. Ее объективной основой является завышение официального валютного курса по сравнению с рыночным. Ревальвация – это повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным валютным единицам, ранее и к золоту. Эволюция понятий девальвации и ревальвации отражает изменения в экономике, в том числе в денежно-кредитной и валютной системах. При золотом стандарте девальвация означала снижение, а ревальвация – повышение государством официального золотого содержания денежной единицы, они служили методами не только валютной, но и денежной стабилизации. С крахом золотого стандарта в результате мирового экономического кризиса 1929–1933 гг. до отмены золотых паритетов в 1976–1978 гг. девальвация и ревальвация сопровождались изменением золотого

содержания и курса национальных валют к иностранным валютам. В условиях плавающих валютных курсов они происходят повседневно стихийно на рынке, и лишь периодически законодательно фиксируется официальное изменение курсов по отношению к иностранным валютам.

Валютные курсы оказывают существенное влияние на внешнеэкономические отношения различных стран и, прежде всего, на внешнюю торговлю, воздействуя на ценовые соотношения экспорта и импорта и вызывая изменения внутриэкономической ситуации, а также изменяя поведение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих с импортом.

В целом обесценение национальной валюты позволяет экспортерам этой страны понизить цены на свою продукцию в иностранной валюте, получая при ее обмене ту же сумму в национальных денежных единицах. Это повышает конкурентоспособность их товаров и создает возможности для увеличения экспорта. Импорт же при этом затрудняется, так как для получения той же суммы в своей валюте иностранные экспортеры вынуждены повысить цены. Одновременно происходит увеличение импортных цен (если спрос на импорт неэластичен по ценам), а вслед за этим и увеличение их общего уровня. Обратные явления наблюдаются при укреплении национальной валюты.

Дата добавления: 2014-11-25