КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Выравнивание контрактов в межтоварных спредах
В настоящий момент на зарубежных фьючерсных рынках (не считая рынков финансовых инструментов) наиболее популярными межтоварными спредами являются:
Каждый раз при разработке такой сделки трейдер сталкивается с проблемой выравнивания количества контрактов, поскольку часто все контракты имеют разные единицы. Это необходимо делать, так как одно и то же абсолютное увеличение цены даст небольшую прибыль или убыток по товару, имеющему маленькую единицу контракта, тогда как при большей единице контракта и прибыль, и убытки существенно возрастают. Если у трейдера была длинная позиция по июньскому контракту на крупный рогатый скот и короткая по июньскому контракту на свиней, и цены обоих контрактов упали на 5% на фунт, то он потеряет больше на своей длинной позиции, чем выиграет на короткой, поскольку единица контракта на крупный рогатый скот — 40 тыс. фунтов, а на свиней — 30 тыс. фунтов. Чтобы устранить это различие, необходимо продать четыре контракта на свиней на каждые три контракта на крупный рогатый скот, которые покупаются. Для спреда живые свиньи — свиной окорок (живые свиньи — 30 тыс. фунтов, свиной.окорок — 38 тыс. фунтов) разумным балансом будет пять контрактов на живых свиней на каждые четыре контракта на свиной окорок. Такой способ выравнивания количества контрактов подходит для товаров, цены на которые довольно близки друг к другу. Но как быть, если цены товаров существенно отличаются друг от друга, как, например, золота и серебра? Или как быть с такими контрактами, которые котируются по-разному? Совершенно очевидно, что бессмысленно балансировать спред золото/серебро путем выравнивания количества контрактов. Предположим, что будет использован такой способ. Если контракт на золото составляет 100 унций, а контракт на серебро — 5 тыс. унций, это означает, что на каждый контракт на серебро требуется 50 контрактов на золото. Учитывая различия в уровне цены, такое выравнивание может привести к катастрофическим последствиям.
Следовательно, для точного выравнивания межтоварных спредов надо учитывать разницу как в единицах контрактов, так и в цене. Это можно сделать, подсчитав соотношение стоимостей контрактов двух товаров, а далее использовать этот коэффициент для "взвешивания" менее дорогостоящего контракта. Декабрьский контракт на золото котируется по 370,00 долл. за унцию, декабрьский контракт на серебро — 6,20 долл. за унцию. Необходимо определить число контрактов по каждому товару для сбалансированного спреда. Стоимость контракта на золото = 370 долл. х 100 унций = 37 000 долл. Стоимость контракта на серебро = 620 долл. х 5000 унций = 31 000 долл. Котировка февральского контракта на свиной окорок 79,00 центов за фунт и февральского контракта на живых свиней — 60,00 центов на фунт. Необходимо выравнять число контрактов. Стоимость контракта на свиной окорок 79,00 центов х 38 000 фунтов = 30 020 долл. Стоимость контракта на живых свиней 60 центов х 30 000 фунтов = 18 000 долл. Таким образом, сбалансированный спред требует 1,67 контрактов на живых свиней на каждый контракт на окорок (или 5 контрактов на живых свиней на каждые 3 контракта на окорок). Необходимо подчеркнуть, что в этих примерах пропорции спредов подсчитывались, чтобы извлечь прибыль на относительном изменении цены одного товара (%) по сравнению с тем, на сколько процентов изменилась цена другого товара. Такой подход является единственным способом разработки и осуществления операций межтоварного спреда. Как видим, различные виды спреда создают многочисленные возможности спекулятивных операций на фьючерсных рынках. Их результат будет определяться как типом товара, так и особенностью динамики цен соответствующих рынков. В общем виде эти стратегии представлены в табл. 12.6.
Таблица 12.6. Общие правила изменения ценовых спредов для физических товаров
Глава 13 Технический анализ во фьючерсной торговле
Дата добавления: 2014-11-20; Просмотров: 547; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |