Кривая LM

Здесь принципиальны 2 ситуации:

1. Фиксированный обменный курс (ЦБ покупает или продает постоянно валюту с тем, чтобы поддерживать курс национальной валюты на некотором фиксированном уровне)

2. Гибкий обменный курс (ЦБ никак не влияет на обменный курс, и он устанавливается только под влиянием одних лишь рыночных механизмов)

Рассмотрим действия ЦБ на валютном рынке в условиях фиксированного обменного курса. Пусть в результате какого-то шока спрос на валюту увеличился. Чтобы удержать курс национальной валюты фиксированным ЦБ начинает продавать свои резервы, тем самым кривая предложение валюты также увеличивается и курс уравновешивает рынок с уже меньшим количеством валютных резервов у ЦБ. В случае гибкого обменного курса повышенный спрос на валюту сделал бы ее дороже, а резервы ЦБ не изменились бы.

В случае открытой экономики с полной мобильностью капитала важное значение приобретает кривая СМ, описываемая условие равенства внутренней процентной ставки мировой: i=i^*. Эта кривая, по сути, заменяет LM, так как равновесие теперь будет определяться пересечением IS и LM, однако для наглядности стоит оставить все три кривые:

Рис. 10.1. Абсолютная мобильность капитала

В открытой экономике можно таким же образом, как и в закрытой, вывести кривую совокупного спроса из кривых IS, LM, CM. Ниже приводится вывод в условиях фиксированного обменного курса и мобильности капитала, но то же самое можно проделать и при других предположениях.

Вывод AD в условиях фиксированного обменного курса

Рис. 10.2 Вывод кривой совокупного спроса

Увеличение P­ передвигает цену из точки P₀ в P_1. P­ Þ (M/P)^S ¯ и e=EP^*/P¯ (Þ NX¯). IS таким образом движется влево и i<i* Þ происходит отток капитала Þ спрос на иностранную валюту увеличивается Þ ЦБ продает иностранную валюту, уменьшая кол-во национальной валюты на денежном рынке, Þ M^S падает пока все три кривые не пересекаются в одной точке с более низким уровнем выпуска.

Открытая экономика. Мобильность капитала. Фиксированный обменный курс.

Политики, доступные ЦБ (государству) в открытой экономике при фиксированном обменном курсе:

n фискальная политика (G,T)

n монетарная политика (M^S)

n девальвация или ревальвация (E)

Рассмотрим по очереди каждую из них в краткосрочном периоде. Начнем с увеличения государством в силу каких-либо причин своих расходов (например, началась война).

Фискальная политика.

На примере увеличения государственных расходов. G­ÞIS сдвигается вправо. В закрытой экономике на рис. 10.3 равновесие было бы в точке В. Но в т.В i>i*Þ происходит приток капитала (иностранцам выгоднее держать деньги у нас чем в собственных банках) Þ спрос на национальную валюту увеличивается Þ E начинает уменьшаться Þ ЦБ скупает иностранную валюту Þ увеличивается предложение денегÞ LM сдвигается вправо пока система не окажется в точке С. В результате, фискальная политика становится более эффективной, чем в закрытой экономике, так как требует одновременного увеличения денежной массы.

Рис 10.3. Фискальная политика в открытой экономике

Монетарная политика

Рис 10.4. Денежная политика в открытой экономике.

Предположим, что теперь ЦБ увеличивает предложение денег Þ LM сдвигается вправо Þ процентные ставки падают ниже мировых Þ потребность в иностранной валюте Þ E увеличивается Þ чтобы удержать курс ЦБ начинает продавать резервы и тем самым уменьшать денежную массу Þ M^S¯ резервы ЦБ¯ Þ сдвиг LM влево до начального уровня. Таким образом, денежная политика стала неэффективной. Точнее, ЦБ лишился возможности влиять на денежную массу.

Девальвация / ревальвация

В условиях фиксированного обменного курса девальвация национальной валюты сама по себе является одной из возможных политик государства. То есть, ЦБ может менять денежную массу только вместе с изменением фиксированного курса. Рассмотрим ситуацию, когда государство решило девальвировать национальную валюту.

Рис. 10.5. Девальвация в открытой экономике

В результате девальвации экспорт становится более конкурентен на мировом рынке, в то время как импорт уменьшается Þ NX­Þ IS сдвигается вправо Þ i>i* (внутренняя процентная ставка больше мировой) Þ приток капиталаÞЦБ скупает иностранную валюту Þ LM сдвигается вправо. Этот результат выглядит логичным: увеличение денежной массы сочетается с обесценением национальной валюты.

Открытая экономика. Гибкий обменный курс.

При гибком обменном курсе возможны ситуации:

n маленькая экономика и мобильность капитала (capital mobility)

n маленькая экономика и отсутствие мобильности капитала (capital control)

n большая экономика (Þмобильность капитала).

Большая экономика - политика или какие-либо иные изменения в данной экономике могут повлиять на мировую процентную ставку. К таким странам относятся, например: США, Европейский союз (когда действует как единая организация), Япония, Германия.

Политики, доступные ЦБ (государству) в открытой экономике при фиксированном обменном курсе:

n фискальная политика (G,T)

n монетарная политика (M^S)

Дата добавления: 2014-12-16