Тема 5. 2 деньги и денежная политика 2 страница

Агрегат М2* (рублевая денежная масса) — это агрегат М2 плюс средства юридических и физических лиц — резидентов Республики Беларусь в ценных бумагах (кроме акций), выпущенных Национальным и другими банками в белорусских рублях.

Агрегат МЗ (широкая денежная масса) — это агрегат М2* плюс переводные и срочные депозиты в иностранной валюте, средства в ценных бумагах (кроме акций) в иностранной валюте и депозиты в драгоценных металлах юридических и физических лиц — резидентов Республики Беларусь.

Для оценки платежеспособного спроса выделяют активную денежную массу. Рублевая активная денежная масса включает наличные деньги в обращении и депозиты до востребования в национальной валюте, то есть равна по величине агрегату М1. Широкая активная денежная масса наряду с агрегатом М1 содержит депозиты до востребования в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте).

Денежная масса (широкая денежная масса в РБ) – это совокупность денежных средств, предназначенных для оплаты товаров, работ и услуг, а также для целей накопления небанковскими финансовыми учреждениями, коммерческими и некоммерческими организациями, индивидуальными предпринимателями, физическими лицами — резидентами Республики Беларусь в белорусских рублях и иностранной валюте (см. таблица 34).

На основе денежных агрегатов может рассчитываться коэффициент монетизации экономики – характеризует уровень обеспечения национального хозяйства денежными средствами (отношение денежной массы к ВВП).

Таблица 34. Широкая денежная масса Республики Беларусь

Показатели (млрд. рублей)	01.01.2013	01.07.2013
1. Наличные деньги в обороте – М0	11 307,3	13 837,3
2. Переводные депозиты	23 130,9	25 041,6
2.1. Физических лиц	9 081,9	12 551,7
2.2. Юридических лиц**	14 049,0	12 490,0
Денежный агрегат – М1	34 438,2	38 878,9
3. Другие депозиты	31 163,6	38 743,4
3.1. Физических лиц	15 195,6	22 901,2
3.2. Юридических лиц**	15 967,9	15 842,2
Денежная масса в национальном определении – М2	65 601,8	77 622,3
4. Ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в национальной валюте	3 067,7	3 101,4
Рублевая денежная масса – М2*	68 669,5	80 723,7
5. Депозиты в иностранной валюте	88 231,1	90 557,8
5.1 Переводные депозиты	15 623,3	17 066,6
5.1.1 Физических лиц	3 621,3	3 675,9
5.1.2. Юридических лиц**	12 002,0	13 390,7
5.2. Другие депозиты	72 607,8	73 491,2
5.2.1. Физических лиц	50 168,5	54 185,2
5.2.2. Юридических лиц**	22 439,3	19 306,0
6. Ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в иностранной валюте	4 039,2	3 994,6
7. Депозиты в драгоценных металлах	354,0	289,3
Широкая денежная масса – М3	161 293,8	175 565,4

В США и России расчет денежного предложения ведется по четырем денежным агрега­там, в Японии и Германии — по трем, в Англии и Франции — по двум.

Рассмотрим структуру денежных агрегатов США:

М₁ – наличные деньги (монеты и бумажные деньги), находящиеся в обращении, + чековые вклады до востребования, дорожные чеки.;

М₂ – это М₁ + нечековые сберегательные вклады, мелкие срочные вклады (до100000$) и другие высоколиквидные сбережения;

М₃ – это М₂ + крупные срочные вклады (свыше 100000$);

L – это М₃ + краткосрочные государственные ценные бумаги, казначейские сберегательные облигации, коммерческие бумаги.

Вопрос о том, какой агрегат является деньгами, дискуссион­ный. Однако большинство экономистов считает, что подлинны­ми деньгами является агрегат М₁, так как его компоненты могут быть безотлагательно израсходованы. Агрегат M₁ называют день­гами в узком смысле слова.

Денежный рынок

Денежный рынок (monetary market) – это рынок, на котором продаётся и покупается особый товар – деньги.

Элементы денежного рынка:

ü предложение денег;

ü спрос на деньги;

ü цена денег (ставка ссудного процента).

Предложение денег М^S (money supply) – количество денег, находящихся в обращении (т.е. общее количество денег в стране).

Предложение денег контролирует центральный банк, как путем денежной эмиссии, так и посредством управле­ния процессом создания денег коммерческими банками за счет предоставлении кредитов. Он определяет необходимое количество денег исходя из состо­яния экономики страны вне связи с уровнем процентной ставки. Поэтому кривая предложения денег M_S представ­ляет собой вертикальную линию, перпендикулярную оси абсцисс в точке, соответствующей количеству денег в стра­не (см. рисунок 76); i – номинальная процентная ставка.

Номинальная ставка процента (nominal interest rate) - это текущая рыночная ставка, не учитывающая уровень инфляции.

Реальная ставка процента (real interest rate) - это номинальная ставка за вычетом ожидаемых (предполагаемых) темпов инфляции. Например, номинальная годовая ставка процента составляет 9%, ожидаемый темп инфляции 5% в год, реальная ставка процента составит (9 - 5) = 4%.

i

М_S

количество денег

Рис.76. Кривая предложения денег

Спрос на деньги L_D (demand for money) – это желание экономических субъектов иметь в своём распоряжении в определённый момент времени некоторую величину данного актива.

Спрос на деньги обусловлен двумя функциями денег: быть средством обращения и средством накопления. Поэтому совокупный спрос на деньги состоит из спроса на деньги для сделок и спроса на деньги как средства сохранения богатства.

Спрос на деньги для сделок (трансакционный спрос - transactions demand for money) зависит от: 1) объема номинального ВВП (чем больше производится товаров и услуг, чем выше цены на них, тем больше нужно денег для обслуживания торговых и платежных операций, следовательно, спрос на деньги для сделок изменяется пропорционально номинальному ВВП); 2) скорости обращения денег (чем она больше, тем меньше денег необходимо для торговых сделок, и наоборот), но не зависит от процентной ставки, поэтому спрос на деньги для сделок является вертикальной прямой (см. рисунок 77). Значит, величина трансакционного спроса изменяется пропорционально объему номинального (денежного) ВНП и не зависит от уровня процентной ставки. То есть спрос на деньги для совершения сделок находится в прямой зависимости от номинального ВНП.

i

L_Dt

количество денег

Рис. 77. Спрос на деньги для сделок

Рассмотрим вторую составляющую совокупного спроса на деньги – спрос на деньги для сохранения (asset demand for maney). Дж. Кейнс называл его спекулятивным. Этот спрос объясняется тем, что часть своих доходов население сберегает. Есть три варианта сбере­жения: сохранять их в виде денег; покупать ценные бумаги; приобретать недвижимость и другие материальные ценности с целью их накопления, а не потребления. Последняя форма сбережений характерна более всего для инфляционной эко­номики. В нормально функционирующей экономике выбор осуществляется между деньгами и ценными бумагами. У каждого способа размещения сбережений есть свои достоинства и недостатки. Деньги не приносят дохода, но абсолютно ликвидны, т. е. могут сразу и без всяких затрат быть использованы для покупок и платежей. Ценные бумаги (для упрощения все их многообразие сведем к государствен­ным облигациям) приносят устойчивый доход в виде процен­та, но менее ликвидны. Необходимо время, а возможно, и деньги, чтобы превратить их в платежное средство. Выбор между деньгами и облигациями и определяет колебания процентной ставки. Повышение уров­ня процентной ставки приводит к росту спроса на облигации и соответственно (при фиксированном объеме сбережений) сокращению спроса на деньги, т.к. курс облигаций обратно пропорционален процентной ставке, т.е. если процентная ставка высока, то курс (цена) облигаций низкий. И наоборот, снижение уровня процентной ставки сопровождается сокращением спроса на облигации и ростом на деньги. Таким образом, существует обратная зависимость между спросом на деньги (как средство сохранения богатства) и движением процентной ставки. Гра­фически спрос будет изображаться нисходящей кривой L _Da. Она никогда не будет касаться оси абсцисс, так как суще­ствует некоторая минимальная став­ка процента i_min, при которой не­удобства хранения сбережений в форме облигаций не будут компен­сироваться доходом на них, и никто не будет предъявлять спрос на обли­гации. Спрос на деньги для сохранения зависит от процентной ставки, чем выше процентная ставка, тем больше денег будет сберегаться в виде ценных бумаг, тем меньше в виде вкладов в сберегательные банки (т.к. курс облигаций обратно пропорционален процентной ставке, т.е. если процентная ставка высока, то курс (цена) облигаций низкий. Следовательно, спрос на облигации вырастет и сократится запас наличности).

i

L_Da

количество денег

Рис. 78. Кривая спроса на деньги для сохранения богатства

Совокупный спрос L_D на деньги получают путём суммирования спроса на деньги для сделок и спроса на деньги со стороны активов (т.е. на сбережения). Т.е. кривая спроса будет убывающей, но более крутой, чем кривая спроса на деньги для сохранения богатства.

i

L_D

количество денег

Рис. 79. Общая кривая спроса на деньги

Равновесие на денежном рынке наступает в точке пересечения кривых спроса и предложения денег. Это определяет равновесную ставку процента i^*, т.е. цену денег.

i

M_S

i^* L_D

количество денег

Рис. 80. Равновесие на денежном рынке

Равновесие денежного рынка может нарушаться вследствие изменения, как предложения денег, так и спроса на деньги.

Кредитная система

В рыночных отношениях существует необходимость кредитных отношений.

Кредитная система – совокупность экономических отношений, складывающихся при предоставлении ссуды лицом-кредитором другому лицу-заёмщику.

Элементы кредитной системы:

Основными учреждениями, предоставляющими кредит, яв­ляются банки. Банки — финансовые институты, которые аккуму­лируют и хранят денежные средства, предоставляют кредиты, осуществляют денежные переводы, а также другие операции на финансовых рынках. Совокупность взаимосвязанных банковских учреждений, функционирующих на территории страны, состав­ляют банковскую систему. Банковская система — органичный и неотъемлемый элемент экономики. Это означает, что функцио­нирование банков следует рассматривать в тесной связи со всеми процессами, происходящими в экономической жизни общества.

В большинстве стран с рыночной экономикой существует двухуровневая банковская система.

Первый уровень составляет центральный банк и его учреждения. Исторически центральные банки возникли в результате централизации денежной эмиссии (выпуска банкнот) в надежных банках. Такие банки получили название эмиссионных. В конце XIX — начале XX в. в большин­стве стран эмиссия бумажных денег была сосредоточена в одном банке, который назывался центральным эмиссионным, а затем просто центральным банком. Он занимает является, как прави­ло, государственным учреждением. В качестве банкира прави­тельства центральный банк выступает его кассиром и кредито­ром, в нем открыты счета правительства и правительственных ведомств. Центральный банк, как правило, осуществляет кассо­вое исполнение государственного бюджета. Доходы правительст­ва, поступившие от налогов и займов, зачисляются на беспро­центный счет казначейства (министерства финансов) в цен­тральном банке, с которого покрываются правительственные расходы.

Функции центрального банка:

ü эмиссия денег. Это одна из наиболее важных функций. Хотя в современных условиях наличные деньги менее важны, чем безналичные, банкнотная эмиссия центрального банка со­храняет свое значение, так как наличные деньги по-прежне­му необходимы для значительной части платежей;

ü хранение золотовалютного резерва страны;

ü предоставление кредитов и выполнение расчетных опера­ций для правительственных органов;

ü аккумулирование и хранение кассовых резервов коммерче­ских банков. Каждый банк обязан хранить на резервном счете в центральном банке сумму в определенной пропор­ции к размеру вкладов;

ü кредитование коммерческих банков. Здесь можно провести такие аналогии. Если фирмы, организации и частные лица кредитуются коммерческими банками, то для центрального банка клиентами являются банки коммерческие;

ü регулирование и надзор за деятельностью коммерческих банков и других кредитных учреждений. Центральный банк обладает правом выдачи и отзыва лицензий коммерческих банков;

ü денежно-кредитное регулирование (совместно с правитель­ством).

Второй уровень банковской системы составляют коммерческие банки. Коммерческий банк — универсальный тип банка, занимающийся широким кругом операции, самой главной из ко­торых является предоставление кредитов промышленным, тор­говым и другим предприятиям преимущественно за счет денежных средств, привлеченных в виде вкладов. Во всем мире коммерческие банки — важнейшее звено банковской системы — концентрируют основную часть кредитных ресурсов и осуществ­ляют широкий диапазон банковских операций и финансовых ус­луг для юридических и физических лиц. Коммерческие банки можно классифицировать по ряду признаков.

По характеру собственности коммерческие банки бывают го­сударственными, акционерными, кооперативными, частными, смешанными. В промышленно развитых стра­нах преобладающей формой собственности коммерческих бан­ков является акционерная.

По характеру выполняемых операций различают универсаль­ные и специализированные коммерческие банки. Универсальные банки выполняют широкий круг операций и услуг. Универсаль­ность означает тип банковской деятельности, не ограниченной по отраслям народного хозяйства, составу обслуживаемых кли­ентов, количеству проводимых операций, регионам.

Специализи­рованные коммерческие банки осуществляют одну или небольшое количество банковских операций. К ним относятся инвестици­онные, ипотечные, сберегательные, инновационные, страховые и другие банки.

Инвестиционные банки проводят операции по выпуску и размещению на фондовом рынке ценных бумаг, полу­чая при этом доход; свой капитал они используют для кредито­вания различных предприятий и целых отраслей.

Ипотечные банки специализируются на предоставлении долгосрочных ссуд под залог недвижимости.

Сберегательные банки привлекают сво­бодные денежные средства населения, хранят сбережения, осу­ществляют безналичные расчеты, предоставляют населению кре­диты, проводят расчетно-денежные операции по обслуживанию населения, включая операции с ценными бумагами.

Инновацион­ные банки осуществляют кредитование на всех этапах и стадиях инновационного процесса создания и внедрения различных но­вовведений и научно-технических разработок.

Страховые банки привлекают денежные средства путем продажи страховых поли­сов. Полученные доходы они вкладывают, прежде всего, в обли­гации и акции других компаний, государственные ценные бума­ги, также предоставляют долгосрочные кредиты предприятиям и государству.

На современном этапе в сфере деятельности ком­мерческих банков наблюдается тенденция к универсализации, что объясняется влиянием конкуренции. Это выражается не только в увеличении числа предлагаемых клиентам услуг, но и в качественном изменении структуры операций, увеличении объе­мов операций с ценными бумагами и снижении удельного веса ссудосберегательных операций.

По отраслевому принципу коммерческие банки можно раз­делить на промышленные, сельскохозяйственные, строительные, торговые и т. п. В Республике Беларусь, например, это Белагропромбанк, Белпромстройбанк и др.

Основные функции коммерческих банков:

ü мобилизация временно свободных денежных средств и превращение их в инвестиции. Банки аккумулируют де­нежные доходы и сбережения в форме вкладов. Вкладчик получает вознаграждение в виде процентов или оказывае­мых банком услуг. Сконцентрированные в форме вкладов сбережения превращаются в ссудный капитал, используе­мый банком для предоставления кредитов предприятиям и предпринимателям. Использование кредита обеспечивает развитие производительных сил страны в целом. Заемщики вкладывают средства в расширение производства, покупку недвижимости, потребительских товаров. В результате с помощью банков сбережения превращаются в капитал;

ü кредитование предприятий, государства и населения. Пря­мое предоставление в ссуду свободных денежных средств их владельцами заемщикам в практической хозяйственной жизни затруднено. Банк выступает в качестве финансового посредника, получая денежные средства у конечных креди­торов и давая их конечным заемщикам;

ü выпуск в обращение так называемых кредитных денег. Эта функция является специфической и отличает коммерче­ские банки от других кредитных учреждений. Современ­ный механизм денежной эмиссии связан с двумя понятия­ми: банкнотная и депозитная эмиссия. Банкнотную эмис­сию осуществляет эмиссионный банк (центральный банк). Коммерческие банки осуществляют депозитную эмис­сию — выпуск кредитных инструментов, которые образу­ются в результате выдачи ссуд клиенту. Денежная масса увеличивается, когда банки выдают ссуды своим клиентам, и уменьшается, когда возвращаются ссуды, полученные у банков. Вместе с тем экономика нуждается в необходимом, но не чрезмерном количестве денег, поэтому коммерческие банки функционируют в рамках ограничений, предусмат­риваемых государством в лице центрального банка;

ü осуществление расчетов и платежей по поручению клиен­тов. Большая часть расчетов между предприятиями осуще­ствляется безналичным путем. Выступая в качестве посред­ников в платежах, банки выполняют для своих клиентов операции, связанные с проведением расчетов и платежей;

ü эмиссионно-учредительная деятельность. Эта деятельность предполагает выпуск и размещение (продажу) банками цен­ных бумаг. Здесь банки становятся каналом, обеспечиваю­щим направление сбережений для производственных целей;

ü консультирование, предоставление экономической и фи­нансовой информации. Располагая возможностями посто­янно контролировать экономическую ситуацию, коммерче­ские банки дают клиентам консультации по широкому кругу проблем (по новым инвестициям, по регистрации предпри­ятий, по составлению годовых отчетов и т. д.).

В Республике Беларусь функционирует двухуровневая банковская система. Она включает Национальный банк Республики Беларусь и сеть коммерческих банков. Банковский сектор Республики Беларусь на 1 января 2013 г. включал 32 действующих банка. Доминирующие позиции в нем по-прежнему занимают банки государственной формы собственности

Нацбанк разрабатывает и проводит в жизнь кредитно-денежную политику, выдаёт лицензии, предоставляет кредиты правительству, коммерческим банкам, покупает и продаёт на рынке государственные и собственные ценные бумаги и др. Операции с хозяйственными субъектами и домашними хозяйствами осуществляют коммерческие банки. Однако, кредитная система Республики Беларусь далека от совершенства: практически нет специализированных банков, неразвита сеть небанковских кредитных институтов, слишком много сравнительно небольших банков и т.д.

Движение денег обслуживающее реализацию товаров, а так же платежи расчеты в национальной экономике называется денежным обращением.

Форма организации денежного обращения в стране, закрепленная

законодательством, образует денежную систему. Государство определяет следующие элементы денежной системы:

ü национальную денежную единицу,

ü масштаб цен,

ü виды денежных знаков имеющих законное хождение,

ü порядок эмиссии и обращения денег (обеспечение, выпуск, изъятие из обращения),

ü формы безналичного платежного оборота.

Третьим элементом в кредитной системе являются специализированные кредитно-финансовые учреждения.

Виды специализированных кредитно-финансовых учреждений:

ü сберегательные учреждения;

ü страховые компании;

ü пенсионные фонды (аккумулируют средства пенсионного обеспечения);

ü инвестиционные фонды (привлекают средства за счёт продажи собственных акций, покупки ценных бумаг);

ü лизинговые фирмы (предоставляют в долгосрочную аренду технические средства: оборудование, транспорт и др.).

Кредит (credit) – предоставление ссуды в денежной или товарной форме на условиях возвратности, срочности и платности.

Латинское слово «crednjum» имеет двоякое значе­ние. С одной стороны, оно означает «доверяю», «верю»; а с дру­гой,, переводится как «долг» или «ссуда».

Функции кредита:

Роль кредита и кредитных отношений лучше всего выражают функции кредита: перераспределительная, эмиссионная, кон­трольная, регулирующая.

Перераспределительная функция заклю­чается в том, что ссудный капитал перераспределяет денежные средства от фирм и населения, у которых они временно свобод­ны, к субъектам хозяйствования, которые испытывают потреб­ность в дополнительных деньгах. Средства, предоставленные в ссуду, работают и приносят их владельцам доход в виде процента. Заемщик использует заем для получения прибыли, часть которой направляется на обслуживание долга. В развитых странах доля кредитных ресурсов в источниках финансирования деятельности предприятий составляет 30—50 %. Перераспределительная функ­ция обеспечивает возможность мобилизации капиталов для реа­лизации крупных проектов, недоступных для ограниченных ре­сурсов отдельных фирм.

Эмиссионная функция кредита выражает­ся в том, что банки, предоставляя кредит предприятиям, создают так называемые кредитные деньги. Банки выступают в данном случае в роли посредников. Происходит увеличение денежного предложения за счет увеличения безналичных денег. Способ­ность банков увеличивать денежное предложение при предостав­лении кредитов учитывается при проведении государством де­нежно-кредитной политики.

Содержание контрольной функции заключается в контроле банков, выдавших кредит, за экономиче­ской деятельностью заемщиков. Прежде чем предоставить кре­дит, банк внимательно изучает кредитоспособность неплатеже­способность заемщика, знакомится с результатами аудиторских проверок. Предоставив ссуду, банк своими методами контроли­рует финансовое состояние заемщика, стремясь обеспечить свое­временный возврат ссуды и процентов по ней.

Кредит служит инструментом регулирования экономики. Государство участвует в процессе движения ссудного капитала, регулируя доступ заемщиков на рынок ссудного капитала, облегчая или затрудняя по­лучение ссуд. Кредитное регулирование экономики — совокупность мероприятий, осуществляемых государством для изменения объ­ема и динамики кредита в целях воздействия на хозяйственные процессы.

Принципы кредитования:

ü срочность (предоставление кредита на определённый срок, более длительный кредит стоит дороже);

ü платность (предоставление кредита за плату, которая называется процентом за кредит.

Процент за кредит – плата за пользование денежными средствами, устанавливается в процентах к сумме кредита в расчёте на 1 год использования заёмных средств;

ü возвратность (кредит предоставляется на срок и должен быть возвращён вовремя, поэтому, прежде, чем выдать кредит, банк требует информацию о кредитоспособности заёмщика);

ü гарантированность (т.к. банки отдают в долг деньги вкладчиков, то от заёмщиков они требуют гарантии для обеспечения ссуды, т.е. залог).

Формы кредита:

ü банковский – ссуды коммерческих банков;

ü коммерческий предоставляется субъектами хозяйствования друг другу в товарной форме путём отсрочки платежа;

ü государственный – заёмщик – государство, кредиторы – банки, население, которые покупают облигации, векселя;

ü потребительский предоставляется населению с погашением в рассрочку для приобретения товаров длительного пользования;

ü ломбардный – под залог движимого имущества, драгоценных камней и металлов сроком до 3 месяцев в размере от 50 до 80% стоимости закладываемого;

ü лизинговый – предоставление в длительную аренду машин, оборудования, транспортных средств с сохранением за собой права собственности. Различают лизинг-кредит: финансовый – срок аренды равен сроку амортизации; оперативный – срок аренды короче срока службы средств производств;

ü ипотечный выдается на приобретение жилья, земли, или другого недвижимого имущества, а также под залог недви­жимого имущества. Ипотечные кредиты предоставляются на длительный срок — 10—30 лет;

ü международный предоставляется экономическими субъектами других стран.

В зависимости от срока, на который предоставляется ссуда, различают:

ü онкольный кредит – выдаётся на небольшой срок и возвращается по первому требованию кредитора (у нас в государстве не использовался, за рубежом имел место, но был отменен в связи с неопределенностью условий кредитования);

ü краткосрочный – срок погашения до 1 года включительно;

ü среднесрочный – срок погашения от 1 до 5 лет;

ü долгосрочный – срок полного погашения свыше 5 года.

В Республике Беларусь по Постановлению Нацбанка от 28.12. 2006 г. №223 изменена классификация по срокам кредита:

ü краткосрочный – до 1 года включительно;

ü долгосрочный – свыше 1 года.

Операции банка по размещению средств называются активными, а по привлечению средств – пассивными. Балансовый отчёт банка состоит из двух разделов: пассивы и активы. Каждый коммерческий банк должен иметь установленные законом обязательные резервы, их размер устанавливает центральный банк. Это называется резервной нормой.

Дата добавления: 2014-11-29