Анализ целесообразности финансирования инвестиционного проекта по приобретению офисного здания

Исходные данные об объекте инвестирования

Показатель	Ед. изм.	Обозна­чение	Сумма
1. Сведения об объекте
Инвестиции на приобретение объекта	дол.	Vo
Амортизационные отчисления	дол./ме с.	Am
Общая площадь		Sb
Полезная пл., кв. м	м^	Sub
Ставка арендной платы в 1-й год	дол/м^	гь
Ежегодный темп роста доходов от объекта	%	t
Площадь земельного участка		Sl
Неплатежи и убытки от смены арендаторов	% PGI	Kv&L	3,5
Оставшийся срок экономической жизни	лет	N
Горизонт планирования	лет	n
2. Сведения о расходах, связанных с объектом
Страхование	ДОЛ./ год	OEi
Ставка аренды 1 м^г земельного участка	ДОЛ./ год	n
Коммунальные платежи	% EGI	OE2
Заработная плата обслуживаю­щего персонала	% EGI	ОЕз
3. Финансирование, реверсия и прочее
Объем собст. средств,	Дол.	Ve
Требуемая НД инвестора	%	Ye
Ставка % по кредиту	%	Ym
Ставка налога на прибыль	%	T
Ставка налога на имущество	%	Ть
Рекапитализация по методу Инвуда

Доход от будущей продажи можно рассчитать по формуле [18.С.17]:

Vrⁿ = ATSFⁿ / R^*,

где Vrⁿ— доход от будущей продажи объекта в п году; ATSF ⁿ— доход после налогообложения в п году.

Показатель	Ед. изм.	Годы
Показатель	Ед. изм.	Годы
Потенциальный валовой доход	дол.	300000,00	309000,00	318270,00	327818.10	337652,64
Действительный валовой доход (с учетом полез­ной площади и неплатежей)	дол.	229500,00'	236385,00	243476,55	250780,85	258304.27
Остаточная стоимость объекта на начало года	дол.	500000,00	489200,00	478400,00	467600,00	456800,00
Налог на имущество	дол.	9892,00		^1 9460,00	9244,00	9028,00
Постоянные расходы (аренда земли, страхова­ние, отопление)	дол.	21500,00	21500,00	21500,00	21500,00	21500,00
Переменные расходы	дол.	36720,00	37821,60	38956,25	40124,94	41328,68
Итого операционные расходы	дол.	68112,00	68997,60	69916,25	70868.94	71856,68
Чистый операционный доход	дол.	161388.00	167387,40	173560,30	179911,91	186447,59
Денежные потоки после налогообложения (ATSF = NOI - Т • (NOI - 12-Ат,)	дол.	125246,88	129806,4	134497,8	139325,1	144292,2
Ставка дисконтирования с уметом заемного фи­нансирования	%	24,00
Ставка капитализации для реверсии по методу Инвуда	%	-	-	-	-	24,99
Корректирующий коэффициент (Кк)	-		-	-	-	1,1165
Ставка капитализации для реверсии, скорректи­рованная с учетом темпов изменения дохода (R]_	%	-	-	-	-	22,38
Доход от будущей продажи	дол.	-	-	-	-	644618,51
Дисконтированные ATSF с учетом реверсии	дол.	101005,55	84421,45	70542,40	58930,82	269103,538
Сумма дисконтированных ATSF с учетом ревер­сии	дол.	584003,76
Текущая стоимость объекта	дол.	584,00
Инвестиции на приобретение объекта	тыс. дол.	500,00
Чистая текущая стоимость (NPV)	тыс. дол.	84,00

Вывод: финансирование инвестиционного проекта по приобретению офисного здания целесообразно, так:как значение NPV не отрицательно, доходность инвестиционного проекта с учетом заемного финансирования приемлема для кредитора.

Исходные данные по вариантам для выполнения расчетного задания на тему «Анализ целесообразности финансирования инвестиционного проекта» представлены в прил. 2.

Дата добавления: 2014-12-24