Расчет денежных потоков

Определение ставки дисконта по кумулятивному методу

Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода

ДП от основной деятельности
Прибыль (за вычетом налогов)	Чистая прибыль = прибыль отчетного года за вычетом налога на прибыль
плюс амортизационные отчисления	Амортизационные отчисления прибавляются к сумме чистой прибыли, так как они не вызывают оттока денежных средств
минус изменение суммы текущих активов	Увеличение суммы текущих активов означает, что денежные средства уменьшаются за счет связывания в дебиторской задолженности и запасах
• краткосрочные финансовые вложения • дебиторская задолженность • запасы • прочие текущие активы
плюс изменение суммы текущих обязательств	Увеличение текущих обязательств вызывает увеличение денежных средств за счет предоставления отсрочки оплаты от кредиторов, получения авансов от покупателей
• кредиторская задолженность • прочие текущие обязательства
плюс ДП от инвестиционной деятельности
минус изменение суммы долгосрочных активов	Увеличение суммы долгосрочных активов означает уменьшение денежных средств за счет инвестирования в активы долгосрочного использования. Реализация долгосрочных активов (основных средств, акций других предприятий и пр.) увеличивает денежные средства
• нематериальные активы • основные средства • незавершенные капитальные вложения • долгосрочные финансовые вложения • прочие внеоборотные активы
плюс ДП от финансовой деятельности
плюс изменение суммы задолженности	Увеличение (уменьшение) задолженности указывает на увеличение (уменьшение) денежных средств за счет привлечения (погашения) кредитов
• краткосрочных кредитов и займов • долгосрочных кредитов и займов

Рис. 17

Тема: Доходный подход к оценке бизнеса

Наименование	Премия, % (от 0 до 5)
Ставка дохода по безрисковым ценным бумагам
Премии за риск инвестирования в данное предприятие:
Размер компании
Диверсификация деятельности
Способность генерировать прибыль
Рентабельность предприятия
Качество менеджмента
ИТОГО ставка дисконта

Формула для расчета средневзвешенной стоимости капитала:

R = Rf + β (Rm – Rf) + S1 + S2 + C, где

R – требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал,

Rf – безрисковая ставка,

β – мера систематического риска,

Rm – общая доходность рынка в целом,

S1 – премия для малых предприятий,

S2 – премия для отдельных компаний,

C – страновой риск.

ДП в базисном периоде, тыс. руб.	Прогноз- ный период	Темп роста в год, 1,5%	ДП в прогнозном периоде, тыс. руб.	Коэффици- енты дисконти- рования	Текущая стоимость ДП, тыс. руб.
	Базовый год	*	*	*	*
*
*
*
*				*	*
				Итого

Рис. 18

Тема: Организация процесса оценки

Дата добавления: 2014-12-25