Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Характеристики экономических отношений выраженных цеными бумагами. Основные экономические характеристики ценных бумаг

 

 

Стоимость ценной бумаги – как правило отличается от ее цены, т.к. стоимость фиксирует определенное мнение профессионального оценщика покупателя, продавца, потенциального инвестора или имитента, а цена – отражает условие состоявшейся сделки.

 

Разница м-ду ценой и стоимостью.

 

1. Стоимость ЦенБум таким образом субъективно определена установлена, а цена – объективно материализована, зафиксированна.

 

2. Стоимость ценной бумаги рассчитывается, а цена оплачивается.

 

3. Классическое определение – цена является денежным выражением стоимости.

1. стоимость ценной бумаги – денежный эквивалент ее определенных инвестиционных качеств и управленческих возможностей, зависищих от конкретных целей и методов оценки.

Существует большое число разновидностей стоимости ценных бумаг.

 

1 номинальная стоимость – устанавливается по решению совета учредителей, использыется для определения дивидендов по акциям, процентов при определении доходов по другим ценным бумагам.

2 Эмиссионная стоимость – устанавливается по решению учредителей и используется для размещения выпуска ценных бумаг.

3 дисконтированная стоимость – определяется на основе дисконтирования денежных потоков используется при прогнозировании будущей цены при текущей стоимости ценных бумаг в условиях нестабильной экономики, подверженной инфляции, колебаниям валютного курса, кризисным явлениям.

4 учетная стоимость – определяется как сумма фактических затрат на приобретение или выпуск. Используется для постановки на учет.

5 балансовая стоимость - определяется по балансу предприятия как первоначальная восстановительная стоимость. Используется при переоценке, разделении, объединении капитала.

6 курсовая стоимость – рассчитывается как стоимость отражающая в конкретный момент времени определенное соотношение (курс) спроса и предложения на ЦБ, используется при подготовке сделок.

7 Инвестиционная стоимость – определяется как потенциальный доход от инвестиций в ценную бумагу в рамках ирдивидуальных требований к инвестициям, предъявляемых конкретным инвестором с учетом его целей. Используется данный вид в инвестиционном проектировании.

8 биржевая стоимость (котировочная)- определяется как средняя величина биржевых сделок за определенный период, используется в буржевых торгах

9 рыночная стоимость – определяется соотношением спросом и предложением и используется при покупке и продаже ценных бумаг.

 

Факторы которые усложняют задачу оценки стоимости цб.

 

Оценка стоимости цб является одной из сложных проблем современного фондового рынка, это связано с рядом факторов:

1. разнообразие различных видов стоимости цб.

2. Наличие ряда альтернативных концепций определения стоимости цб.

3. Методы расчета разные

4. большая специфика модификаций корпоративных цб.

5. Одновременное влияние на стоимость цб различных факторов.

6. Нредостаток специально подготовленных кадров.

7. Отсутствие специализированных организационных структур.

 

На номинальную стоимость цб влияет – тип, разновиднлсть, срок обращения.

На эмисионную стоимость – инвестиционные качества и управленческие возможнгости цб

на инвестиционную стоимость – рейтинг, деловая репутация, отраслевая принадлежность и территориальное местонахождение эмитента.

На рыночную стоимость -вид цб, статус эмитента, конъюктура рынка, инвестиционный климат, инвестиционная емкость рынка региона.

На биржевую стоимость – конъюктура рынка, вид фондовой операции, место, время совершения сделки.

 

Основные виды и методы оценки ценных бумаг

 

Различают следующие виды оценки цб:

1. оценка инвестора при выборе объекта инвестиций, формирование оптимизация и управление портфелем цб, с учетом риска, доходности и ликвидности, возможности диверсификации вложений.

2. Оценка эмитента при определении нминальной эмисионной стоимости, стоимости размещения, рыночной стоимости при продаже, конвертации, консолидации и дроблении.

3. Оценка профессионального участника рынка при подготовке и проведении фондовых операций.

4. Оценка по сегментам рынка цб

5. оценка по видам цб

6. оценка использующая комбинацию различных методов.

 

Методы оценки:

1. экспертный метод – экспертные оценки специалистов по имеющимся тенденциям и возможным направлениям изменения стоимости цб и их обобщение. Особенности метода – необходимо тщательно подбирать экспертов.

2. Аналитический – системный анализ составных элементов стоимости цб и разнонаправленных факторов одновременно влияющих на уровень каждого элемента. Особенность – требуется учет большого числа разнообразных источников информации.

3. Статистический – проводится статистический анализ с применением средних величин, индексов дисперсии, вариации, кореляции, регрессии, дюрации. Особенность – необходимо правильно определить вид статистической зависимости.

4. Индексный – определение общей тенденции изменения конъюктуры рынка определнных видов цб.

5. Нормативно-параметрический - по параметрам, инвестиционным характеристикам цб задается диапазон нормативных значений которые оцениваются определенным количеством баллов, стоимостная оценка суммы балов определяет уровень цены. Особенность – параметры не равноценны. Большой диапазон нормативных значений, что в конечном итоге выливается в субъективность балльной оценки.

6. Балансовый – по балансу определяют номинальную стоимость акций и облигаций (уставный фонд и краткосрочные и долгосрочные займы соответственно), рыночную стоимость(эмиссионный доход) и цену выкупа (чистые активы).

7. Моделирование – схематичное отражение влияния различных факторов на уровень цены.

8. Особое место - РЕЙТИНГ – рейтинги изучаются в процессе принятия инвестиционных решений. Рейтинговые исследования проводят как проф участники, так и отдельные аналитики. Все рейтинговые компании пользуются одинаковыми символами. Высший уровень ААА, высокий уровень АА, уровень выше среднего (инвестиции надежны) А, средний уровень но надлюдается некоторая неопределенность ВВВ+, ВВВ-, посредственный уровень – высокая неопределенность ВВ, спекулятивные ценные бумаги В, спекулятивне сопровождаемые высоким риском невыполнения обязательств ССС, спекулятивные весьма вероятным невыполнением обязательств СС и С, просроченные очевидной стоимости не имеют DDD, DD.

9. Ранжирование – присвоение в рейтинге определенного места не всегда объективно. Целесообразнее рассматривать их результаты как вероятные, но не абсолютные.

 

В целом итоговая величина стоимости цб должна определяться путем рассчета среднеарифметической взвешенной значений стоимости и их удельных весов определенных различными методами.

 

Финансовый рынок структура и его субъекты.

Финансовое посредничество

 

Термин “финансовый рынок” также обозначает совокупность рыночных институтов на которых происходит торговля финансовыми активами, основными торгуемыми финансовыми активами являются: иностранная валюта, цб, кредиты, депозиты, производные инструменты, в роли основных посредников на этом рунке выступабт коммерческие банки, биржи, сберегательные институты, компании коллективного инвестирования.

 

Основные участники финансового рынка:

1. инвесторы (государство, юр и физ лица), которые располагая свободными финансовыми ресурсами могут напрвлять их на соответствующие рынки в целях последующего извлечения прибыли.

1. распорядители – специализированные финансовые структуры (банки, страховые компании, посредники на фондовом рынке, осуществляющие мобилизацию финансовых ресурсов инвесторов и обеспечивающие их распределение среди пользователей за соответствующую плату, часть которой составляет их собственное комиссионное вознаграждение). В данную группу участников входят – маркетмейкеры, которые проводят операции с финансовыми активами по своей инициативе и за свой счет, и, финансовые брокеры выступающие в качестве агентов.

2. Пользователи – гос-во, юр и физ лица, приобретающие на различных основаниях необходимые им финансовые ресурсы на финансовом рынке и оплачивающие право их использования.

 

Функционирование финансового рынка обеспечивается системой финансовых институтов – учреждений (государственные и частные коммерческие организации, которые уполномочены осуществлять фтнансовые операции по кредитованию, депонированию вкладов, ведению расчетных счетов, купли-продажи валюты и цб, оказание финансовых услуг, главную роль среди них играют банки, другими звеньями системы являются финансовые компании, инвестиционные фонды, сберегательные кассы, пенсионные и взаимные фонды, страховые компании, банковские дома.

Механизм функционирования финансового рынка имеет сложную многоуровневую структуру в которой выделяют: финансовый механизм непосредственно хоз субъектов, бюджетный механизм, механизм функционирования внебюджетных фондов, налоговый механизм, страховой механизм.

 

Основные требования к функционированию механизма финансового рынка следующие:

1. обеспечение ликвидности обращающихся на нем финансовых инструментов,

2. регулярность проведения торгов,

3. наличие информационной инфраструктуры обеспечивающей гласность и доступность котировок.

 

Макроэкономические задачи финансовых ранков:

1. обеспечение оперативного перераспределения финансовых ресурсов дополняющего процесс бюджетного перераспределения,

2. мобилизация временно свободных средств государства, юр и физ лиц для их последующего использования в интересах как непосредственных участников соответствующего рынка, так и экономической системы общества в целом, т.е. Сокращение удельного веса “омертвленного” неиспользуемого капитала на макро- и микроэкономическом уровнях.

3. Обеспечение децентрализованного “стихийного” регулирования экономики на отраслевом и территориальном уровнях.

 

Концепция эффетивности финансового рынка Одна из центральных идей функционирования финансового рынка в рамках которго рассматриваются соотношение инвестиционной стоимости и рыночного курса, также рассматривается гипотеза абсолютно эффективного рынка. Одной из целей инвестиционного анализа является оценка справедливой стоимости ценных бумаг. Если допустить возможность существования идеального рынка, то он должен обладать следующими свойствами:

1. бесплатным доступом всех инвесторов к информации, отражающей абсолютно все сведения о данной ценной бумаге

2. все инвесторы хорошие аналитики

3. все инвесторы внимательно следят за рыночными курсами и мгновенно реагируют на их изменения.

Гипотеза абсолютной эффективности рынка предполагает, что любая новая информация не просто поступает на рынок, но практически мгновенно находит отражение в уровне цен, поэтому равенство рыночной цены акции и ее внутренней стоимости соблюдается в любой момент времени в таких условиях невозможно “перехитрить” рынок – купить бумагу дешевле или продать дороже ее действительной стоимости (справедливой, внутренней)

На этом свойстве абсолютно эффективного рынка базируется его другое определение – рынок считается абсолютно эффективным по отношению к определенной информации если используя эту информацию нельзя принять решение о покупке или продаже ценных бумаг позволяющее получить сверхприбыль.

Понятно что на таком рынке курс цб будет справдливой оценкой ее стоимости.

Выделяют три группы информации:

1.прошлая информация – описывает прошлое состояние рынка, динамика курса, объемы торнов, спрос и предложение.

1. общедоступная информация – опубликована в доступных источниках – прошлое состояние рынка, отчеты компаний, объявления о выплате дивидентов, макроэкономическая статистика, экономические и политические новости

2. частная информация – включает как публичную так и внутреннюю информацию известную лишь узкому кругу лиц.

Принято выделять три формы эффективности рынка:

1. слабая форма эффективности – стоимостью ценных бумаг отражена прошлая информация, в данном случае текущая цена не отражает справедливую стоимость, а лишь является отражением прошлых цен. Сторонники слабой формы эффективности рынка считают, что предсказать цену с помощью прошлых и текущих цен невозможно, настоящую цену можно выявить только с помощью финансовых моделей и легкодоступной информации.

2. Средняя форма эффективности – в стоимости отражена полная общедоступная информация. Но не стоит забывать что населению не может быть доступна абсолютно вся информация о компании, следовательно какаято ее часть не так сильно или вообще не отражается в цене. Отклонение от равновесной цены возникнет и единственный способ обыграть рынок, это использовать внутреннюю, инсайдерскую информацию до того как она станет общедоступной. Такие действия называются инсайдерским трейдингом. Как только информация становится общедоступной она сразу отражается на цене и остается очень мало времени чтобы получить какую-то выгоду.

3. Сильная форма эффективности рынка – в стоимости отражена вся информация, при этом не имеет значение доступна ли она широкой общественности или только совету директоров компании, если информация есть, то она отражается на цене, по этой причине трейдеры и инвесторы не могут использовать фундаментальные данные для обнаружения отклонения рынка и получения на этой основе прибыли.

Концепция эффективного рынка продолжает доминировать, тем не менее она подвергается пересмотру и прежде всего в отношении предположения однородности всех инвесторов с точки зрения своих установок и рациональности в их решениях, в частности в концепции совершенного рынка не учтено что инвесторы располагают разными инвестиционными горизонтами (долгосрочные или краткосрочными) и реагируют только на информацию относящуюся к их инвестиционному горизонту.

Присутствие на рынке двух противоположных категорий инвесторов необходимо для его стабильности и данная идея легла в основу концепции фрактальности (дробности рынка), эта теория многое объясняет, в том числе и явления коллапса фондовых рынков, когда происходжит не просто движение цен вниз, а возникает обвал рынка при котором цены ближайших сделок разделяет пропасть.

 

Финансовый рынок Беларуси.

В экономике Беларуси двухуровневая банковская система представлена на фин рынке, по состоянию на 1 января 2009 года составляла 97% активов от совокупных систем финансового посредничества(фин рынка), остальные 3% приходятся на страховые компании, что свидетельствует о неразвитости других видов финансового посредничества, например инвестиционных и пенсионных фондов.

Банковский сектор представляет собой - рынок ссудного капитала, его окружают след фин рынки – межбанковский рынок, валютный рынок и рынок цб.

Основная функция банковской системы в экономике состоит в котировке финансовых активов субъектов, нацбанк регулирует ключевые ценовые параметры финансового рынка, кредитные и депозитные процентные ставки, валютный курс, цены на различные виды цб. Задача банковской системы заключается в создании условий для роста добавленной стоимости, заключенной в сбережениях клиентов банков, в обепечении полного и быстрого перелива сбережений в кредиты и инвестиции по ценам уравновешивающим интересы сберегателей, финансовых посредников, заемщиков и инвесторов.(УСОСКИЙ В.Н. “Конспект лекций”).

Развитая рыночная экономика характеризуется качественной структурой СДМ (совокупная денежная масса).

Качественная структура денежной массы – велика доля срочных депозитов по сравнению с бессрочными “горячими деньгами”. Для банков важно привелкать “длинные деньги”.

“Длинные деньги” формируемые из сбережений клиентов банков позволяют фин посредникам осуществлять долгосрочное инвестирование, что придает рыночным процентным ставкам стабильность и предсказуемость динамики.

Наличие развитого фондового рынка направляющего прямые инвестиции вна пополнение уставных фондов фирм корпоративного бизнеса позволяют снимать ограничения внутренне присущие операциям коммерческих банков, которые имея короткие депозиты клиентов специализируются на краткосрочном кредитовании фирм. Финансовые посредники фондового рынка выполняют свои функции по снабжению “длинными деньгами” заемщиков, что объективно способствует улучшению структуры СДМ.

В таких условиях возможности проведения спекулятивных атак на национальную валюту на рынке коротких денег ограничивается.

В экономике Беларуси структура СДМ является некачественной т.к. в ней велика доля инвалютной составляющей по сравнению с рублевой, а доля бессрочных “горячих” денег, больше чем доля срочных депозитов.

Короткие деньги сберегателей вводят банки в искушение выдавать более длинные кредиты, чем имеющиеся в пассивах банков короткие депозиты.

При возникновении дисбаланса на финансовом рынке увеличивается потенциал роста риска ликвидности, некачественная структура СДМ порождает высокую степень долларизации экономики создавая тенденцию к вытеснению рубля из рассчетов.

Механизм финансового посредничества переводящий сбережения в инвестиции в трансфармационной экономике Беларуси отличается существенными особенностями, банковская система Беларуси обладает несовершенными механихмами перевода сбережений в инвестиции т.к. в период нарастания макроэконмических шоков слабость рубля усиливается по причине слабости конкурентных механизмов, с их помощью (конкур рын мех) экономика с развитыми и эффективными рыночными институтами ограничивает рост инфляции и девальвации, т.к. там банки и предприятия действуют в условиях жестких бюджетных ограничений, в экономике Беларуси гос банки и предприятия действуют в условиях мягких бюджетных ограничений. Поэтому существование жестких бюджетных ограничений создает условия функционирование фирм, при которых повышается эффективность деятельности, что приводит к положительному эффекту в макроэкономическом масштабе.

Развитые рыночные экономики могут “заскочить” в зону дефляции, когда экономическая активность кумулятивно снижается по причине падения общего уровня цен, что чрезвычайно опасно (великая депрессия в США).

Дефляция в экономике Беларуси невозможна, т.к. система мягких бюджетных ограничений, не обладает механизмами селекции непроизводительных расходов превышающих доходы. Действие в экономике Беларуси перераспределительного механизма и системы мягких бюджетных ограничений гос банков и предприятий генетически порождают высокий уровень инфляции.

Банки по природе своей деятельности вырабатывают механизм адекватной рисков проведения финансовых операций определяя степень платежеспособности кредитуемых заемщиков при этом центральный банк оценивает и контролирует риски коммерческих банков, а коммерческий банк риски своих клиентов. Банковская система создает защитные механизмы по управлению рисками на макроуровне и микроуровне.

Устойчивость банковской системы заключается в созданных ею эффектиных механизмах контроля и управления рыночными рисками, что имеет прямую связь с необходимостью формирования стабильных цен на денежных и товарных рынках, низкие темпы инфляции и девальвации рубля (2-5% в год) это критерий успешности действий банковской системы в рыночной экономике, однако для экономики Беларуси в среднесрочной перспективе недостижимо.

 

По состоянию на 01.01.09 из 65 трлн рублей активов банков кредиты субъектам экономики беларуси составили 44 трлн рублей (68% активов), темпы кредитования банками предприятий являются очень высокими.

В 2008 году по сравнению с 2007 годом темпы увеличились на 50% в структуре кредитов преобладали рублевые кредиты.

В структур источников инвестиций в основной капитал предприятий в 2004-07 годах преобладают собственные средства 45% в 2004, 39% в 2007.

Бюджетные источники составляют 26% в 2004, 26.5% в 2007, банковские источники составляют 14% в 04, 20% в 2007, для кредитования текущей деятельности предприятий используются краткосрочные депозиты банков, банки имеют небольшие долгосрочные депозиты от 1 до 3 лет, которые могут использовать для кредитования долгосрочных клиентов, в структуре вновь привлеченных депозитов банков их доля по годам составляет 5.9% 04, 8.6% 05, 20% 06, 20% 07 году.

В структуре вновь привлеченных депозитов на срок более 3-х лет 0.2%-0.6% 03 – 07, а в 08 3.1%

Ввиду недостатка у банков долгосрочных ресурсов широко используются срочные депозиты правительства, которые размещаются в системообразующих банках, а также эмиссионные целевые кредиты национального банка. Правительственные депозиты стали основным источником выдачи банками долгосрочных кредитов, они составили 8трлн рублей на 01.01.2009 в течении 2008 года происходило ухудшение структуры баланса в банках т.к. уменьшалась длина их пассивов и выросла долгосрочная составляющая активов. На конец 2008 дисбаланс между долгосрочными активами и пассивами достиг 14 трлн рублей, что по отношению к активам составило 23% острый дефицит долгосрочных сбережений в банках, громадные потребности в долгосрочных заемных ресурсах и недостаток у них собственного капитала, неразвитость фондового рынка прямых инвестиций объективно ведет к значительной эмиссионной и бюджетной поддержке предприятий, что смягчает макроэкономическую политику и вызывает высокий уровень инфляции.

В экономике Беларуси государством с 1992 по 2009 год осуществляется стратегия направленного развития через распределение целевых бюджетных и эмиссионных денежных фондов под выделеннуб государством иерархию народно хозяйственных приоритетов.

Межбанковский рынок.

Виду того что деньги неравномерно распределены между банками, межбанковский рынок выполняет функцию поддержания текущей краткосрочной ликвидности.

Рынок межбанковских кредитов состоит из внутреннего и внешнего сегментов. В структуре межбанковских торгов доля сделок с банками нерезидентами 65% в 07 году, 70% 08, 99.5% сделок в иностранной валюте.

На внутреннем сегменте в осносвом совершаются операции в рублях, 76% 07 год, 66% в 2008. 86% межбанковских кредитов выдавались на 1 день.

Среднедневной объем заимствований банков на рынке однодневных МБК в рублях составлял 127 млрд – 2007, 131 млрд -2008, максимальная дневная потребность составляла 350 млрд руб.

 

Валютный рынок

Валютный рынок Беларуси подразделяется на наличный и безналичный, темкость валютного рынка в 2008 году достигла 81 млрд долл. Объемы безналичного валютного рынка возросли с 36млрд в 2007 до 68 млрд в 2008, объемы наличного валютного рынка увеличились в 10 до 13.5 млрд за соотв период.

Доллар является основной валютой предложения и спроса в 2007 на долл 68% сделок, в 2008 58%, на евро 13% в 07, в 2008 26%, на росс руб 2007 18 %, в 2008 15%.

Спекулятивная атака на бел руб и его девальвация в начале 2009 года вызвала перевод значительных размеров в валютные, рост ажиотажного спроса на СКВ ужесточение кредитной политики банков, стремившихся ограничить рост рисков.

Рынок цкнных бумаг РБ.

Состоит из следующих сегментов:

⁃ рынок корпоративных ценных бумаг(акции предприятий и банков, облигациий и векселя предприятий)

⁃ рынок муниципальных ценных бумаг -жилищные векселя и займы

⁃ рынок государственных ценных бумаг ГКО и гос займы

⁃ рынок краткосрочных облигаций нацбанка,

⁃ рынок финансовых инструментов срочного рынка (фьючерсы и опционы),

⁃ рынок долговых ценных бумаг.

 

В экономике РБ качественный и количественный уровень развития рынка цб, значительно отличается друг от друга.

Фондовый канал трансмиссионного механизма нацбанка беларуси инструментарно и регуляционно развит значительно слабее валютного и процентного каналов по причине слабости самого объекта регулирования – рынка ценных бумаг предприятий и рынка их финансовых активов.

Финансовые инструменты срочного рынка (фьючерсы и опционы) в основе которых лежат базисные активы развиты незначительно ввиду ограниченного количества ликвидных базисных активов (из-за – госрегулирование!, малая доля активов у частного бизнеса).

 

Рынок государственных ценных бумаг.

Предназначен для финансирования и обслуживания внутреннего долга правительства, через эмиссию ГКО, эмиссию проводит минфин, которое размещает их на рынке. Финансовым агентом правительства является НБРБ, который также выполныет функцию по размещению долговых обязательств через банки и ПУРБЦ (профессиональные участники рынка ценных бумаг) на первичном рынке (аукцмонах).

По мере уменьшения инфляции, возрастает степень дюрации ГКО (увеличиваются сроки размещения).

 

Рынок корпоративных ЦБ.

Состоит в РБ из рынков акций и облигаций. Предназначен:

⁃ для увеличения собственного капитала фирм и банков, через эмиссию ими акций (титулов собственности), за счет прямого финансирования инвестором,

⁃ для финансирования их потребности в заемных средствах, через эмиссию долговых обязательств (облигаций и векселей), прямо финансируемых инвесторами.

Общая суммас делок к общей капитализации невысока, что свидетельствует о низкой активности.

Количественные показатели эмиссии достаточно велики, однако их вторичный рынок мал по объемам и отражает точечные продажи гос собственности, в 2008 г гос-во начало продавать крупные пакеты акций госпредприятий БТГ, велком, БЭСТ во многом развитие рынка корпоративных ценных бумаг определяется действующей в РБ моделью приватизации предприятий, осуществляемой в индивидуальном порядке с каждым иностранным инвестором под жестким контролем гос-ва, что получило название точечной приватизации.

Цель формирования организованного рынка корпоративных ценных бумаг состоит в удовлетворении потребности предприятий во внешнем финансировании.

Динамика развития нефинансового сектора экономики(реального, производство) РБ объективно требует введения в оборот разнообразных фондовых инструментов и увеличения торгуемых объемов вторичного рынка ценных бумаг, что позволит снижать волатильность ценовых параметров рынка фондовых капиталов.

Государство должно инициировать масштабное развитие активного вторичного рынка ценных бумаг передав госпредприятиям право самостоятельно предъявлять рыночный спрос на капитал для потребностей расширенного воспроизводства.

Государство должно создавать условия для увеличения объемов эмиссии ЦБ, что позволит им привлечь капитал для развития, а субъектам фондового рынка может принести доп доходы.

Преимущество фондового рынка по сравнению с кредитным и депозитным сегментов денежного рынка состоит в долгострочном зарактере инвестиций в корпоративные ценные бумаги, по сравнению с краткосрочными операциями банков, которые они совершают на рынках кредитов и депозитов.

 

ЦЕЛИ и ЗАДАЧИ РЕГУЛИРОВАНИЯ ФИН РЫНКА РБ СО СТОРОНЫ НБРБ

нацбанк проводя политику процентных ставок ориентируется на след параметры экономики:

⁃ инфляция, дефляция,

⁃ курс рубля.

Нацбанк стремится достичь несколько взаимосвязанных между собой целей:

⁃ поддержание положительного значения реальных процентных ставок по срочным депозитам, только в этих условиях у граждан и фирм может появиться действительная мотивация хранить сбережения в банках, это позволяет создать условия для сокращения церного денежного рынка, что в последствии дедолларизации экономики,

⁃ процентная и валютная политика нацбанка РБ направлена на то, чтобы уровень реальных процентных ставок по срочным депозитам превышал уровень девальвации рубля по отношению к СКВ.

⁃ Неуклонное проведение Нацбанкм данной политики создает для граждан и фирм:

⁃ дополнительные мотивации к преимущественному росту рублевых сбережений по отношению к величине валютных средств в банках,

⁃ ограничивает уход рублевых ресурсов на черный валютный рынок, а также перевод рублевых депозитов в валютные депозиты.

Для национального банка темп изменения валютного курса рубля является регулируемым параметром, который должен контролируемо изменяться в некоторой пропорции с изменением инфляции, недопустима фиксация валютного курса рубля в условиях растущей инфляции в течении долгового времени, это создает условия для накопления диспропорции на внутреннем рынке, которые разряжаются взрывами в условиях возникновения внутренних и внешних шоков на рынках.

Исскуство НБРБ при проведении денкредит политики состоит в грамотном мониторинге изменений регулируемых параметров финансового и товарного рынков с осуществлением адекватных действий, направленных на сбалансированную динамику изменения валютного курса рубля и инфляции.

 

<== предыдущая лекция | следующая лекция ==>
 | Розділ І. Загальні положення
Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2015-03-29; Просмотров: 312; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



studopedia.su - Студопедия (2013 - 2024) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление




Генерация страницы за: 0.085 сек.