Фьючерсный контракт

Доходность срочной облигации с правом досрочного погашения

Доходность срочной облигации без права досрочного погашения

Текущая доходность

Купонная доходность

C-сумма купонного дохода; М-номинальная стоимость облигации.

P – цена приобретения облигации, т.е. сумма первоначальных инвестиций.

разрешая уравнение относительно r определяется общая доходность.

M – нарицательная стоимость облигации; CF – купонный доход за базисный период; m –число базисных периодов, оставшихся до погашения облигации;

M меняется на выкупную цену, n на время до досрочного погашения.

Фьючерсный контракт – это форма форвардного контракта, разрешенного к заключению на бирже; это стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, согласованной сторонами сделки в момент ее заключения.

Фьючерсный контракт заключается на бирже, которая самостоятельно разрабатывает его условия. Гарантом исполнения контрактов является сама биржа. В связи с этим фьючерсные контракты достаточно ликвидны, для них существует емкий вторичный рынок, поскольку по своим условиям они одинаковы для всех его участников.

Фьючерсные контракты делятся на два класса: товарные и финансовые фьючерсы. Товарные фьючерсы классифицируются по группам биржевых товаров: сельскохозяйственное сырье и полуфабрикаты, лес и пиломатериалы, металлы и нефтегазовое сырье.

Финансовые фьючерсы делятся на четыре основные группы: валютные, фондовые, процентные и индексные.

Фьючерсная (форвардная) цена – это цена, которая фиксируется при заключении контракта. Она отражает ожидания сторон относительно будущей рыночной цены базового актива. Ситуация, когда фьючерсная цена выше текущей (в момент заключения контракта) рыночной цены базового актива (цены спот), называется контанго (премия), когда же фьючерсная цена ниже цены спот – то бэквардейшн (скидка). Разница между фьючерсной ценой и ценой спот на данный актив называется базисом.

На Санкт-Петербургской Валютной Бирже (СПВБ) проводятся торги расчетными фьючерсными контрактами на валюту.

Фьючерсные контракты СПВБ на данный момент заключаются на доллар США и на евро. Параметры фьючерса на конкретную валюту (количество валюты в одном контракте, срок исполнения и т.п.) на бирже являются стандартными. Исполнение фьючерсов гарантируется биржей.

Расчетный фьючерсный контракт на доллар США (аналогично для Евро) – это стандартный контракт купли-продажи 1000 долларов США, заключающийся на бирже, в соответствии с которым стороны обязуются на определенную дату в будущем (дата расчетов) выплатить разницу в рублях между стоимостью 1000 долларов США, по курсу, оговоренному в контракте, и стоимостью 1000 долларов США по средневзвешенному курсу доллара США на ЕТС на дату расчетов.

Механизм заключения сделки выглядит следующим образом:

Компания заключает с Банком договор комиссии и открывает брокерский счет. В соответствии с договором Компания сможет через Банк заключать на Бирже фьючерсные сделки. Компания подает поручение на покупку/продажу необходимого ей количества фьючерсных контрактов, Банк Исполняет его на СПВБ. При этом с брокерского счета Компании временно списывается гарантийный взнос – так называемая «начальная маржа», необходимая для гарантии исполнения обязательств по сделке. На данный момент размер начальной маржи исчисляемый в процентах от суммы контракта, приблизительно составляет (в зависимости от срока контракта) от 2 % до 5 % по долларам США и от 7 % до 9 % по Евро.

В момент наступления даты расчетов происходит расчет и выплата разницы в рублях между стоимостью 1000 долларов США, по курсу, оговоренному в контракте, и стоимостью 1000 долларов США по средневзвешенному курсу доллара США на ЕТС на дату расчетов.Начальная маржа возвращается Компании.

Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца биржа накладывает штраф.

Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целейхеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.

Дата добавления: 2015-04-24