Экономика азиатских стран

В середине прошлого десятилетия казалось, что китайские и индийские акции имеют только одно направление — роста. Между 2005 и 2008 годами акции китайских рынков взлетели на 219%, а индийские — на 181%. Тем не менее с 2009 по 2011 год, когда пошатнулись устои мировой экономики, китайские акции колебались на отрицательных отметках, в то же время индийские ценные бумаги оказались едва ли не в яме после падения.

И пока страны собираются с силами для преодоления такого экономического шока, рынки других, небольших азиатских стран, таких, как Индонезия, Таиланд и Филиппины, начали бурно развиваться.

Сейчас главный вопрос, который интересует экспертов, — была разница в производительности фондовых рынков между азиатскими гигантами и их меньшими соседями основана на реальных структурных изменениях или произошла за счет инвесторов, которые ищут следующие точки роста?

Беглый взгляд на Китай и Индию показывает, что инвесторы оказали этим двум самым густонаселенным странам Азии медвежью услугу, усугубив их фундаментальные и структурные проблемы. Обе страны в последние годы оказались в ситуации замедленного экономического роста и инфляционного давления.

Более тонкий взгляд, приведенный аналитиком Credit Suisse Робертом Приор-Вандесфорде (Robert Prior-Wandesforde) в его докладе «Азия: падение ангелов и рост звезд» (Asia: Falling Angels, Rising Stars), показывает основные опасения инвесторов. Предполагается, что проблемы, с которыми сегодня столкнулись Индия и Китай, не являются временными и могут затянуться.

В Китае, питаясь страхами кредитного пузыря, продолжает расти внутренний долг. Кроме того, Пекин может скоро оказаться жертвой своего собственного успеха. Бурное развитие превратило Китай в страну со средним уровнем дохода на душу населения за период жизни одного поколения. Хотя это значительное достижение, многие страны со средним уровнем дохода не в состоянии расти дальше и встать в ряды стран с высокими доходами населения. Как отмечается в докладе, это общая особенность развивающихся рынков, которые не могут идти дальше эксплуатации дешевой рабочей силы и ресурсов.

Наконец, трудоспособное население Китая, как ожидается, сократится между 2015 и 2020 годами, что усугубит положение китайской экономики [9].

Проблемы Индии являются, пожалуй, еще более сложными. За несколько лет страна прошла путь от глобального экономического роста к такому же экономическому беспокойству. Внутренняя инфляция усугубляет положение не только потребителей, но и снижает доверие инвесторов, а также ограничивает возможности правительства по совершенствованию инфраструктуры, необходимой для очередного витка экономического роста.

Решение текущих проблем потребует решительных шагов руководства из Дели, иначе многие крупные инвесторы так и не решатся вкладывать свои средства в экономику страны.

Слабые стороны Китая и Индии помогают объяснить, почему случился отток капиталов из ценных бумаг этих стран. Но почему так много наличных денег направилось на рынки соседних Индонезии, Таиланда и Филиппин?

Филиппины, возможно, сделали самый позитивный экономический рывок в последние годы: высокие темпы роста ВВП (почти 5% ежегодно), относительно низкая инфляция, хорошая финансовая организация и растущая производительность труда. Единственная проблема, с которой может сейчас столкнуться правительство этой страны, это то, что текущие низкие процентные ставки могут привести к перегреву экономики, ведь необоснованные кредиты поглощают все ресурсы частного и государственного сектора, что приводит к глубокой рецессии.

В подобном положении сейчас находится Индонезия. Рост ВВП составляет более чем 6%, инфляция — ниже тренда, и все это при сравнительно низкой процентной ставке.

Подобные опасения вызывает и еще одна азиатская страна, куда в последние годы устремились мировые инвестиции, — Таиланд. В то время как тайские рынки опережают и филиппинские, и индонезийские, есть несколько макроэкономических факторов, которые поддерживают перенапряжение экономики в этой стране. Опросы показывают, что глобальная конкурентоспособность Таиланда падает. На фоне этого амбициозные планы правительства могут привести к взрыву национального долга.

В конце концов, как отмечается в докладе, уход инвесторов из Индии и Китая может быть оправдан, но остается под вопросом целесообразность движения в сторону Индонезии и Таиланда. Сегодня в Азии Филиппины являются единственной страной с ростом фондовых рынков на основе твердых макроэкономических принципов. Конечно, как утверждают исследователи, каждый подкованный инвестор знает, что колебания на рынках не всегда основываются на этих факторах, но по-прежнему трудно точно определить, где азиатские рынки окажутся в ближайшие годы.

Азиатским правительствам в целом придется быть готовыми к нынешним реалиям. Вполне возможно, они действительно смогут обходиться без американских и европейских потребителей несколько лет. Но, например, в Индонезии президент забыл, что политическая стабильность невозможна, если не поддаются изменениям коррупция и неэффективность применяемых к экономике мер. Премьер-министр Таиланда в процессе изменения Конституции просто не заметил катастрофического пузыря задолженности домашних хозяйств. Президент Филиппин не учел, что низкий уровень безработицы возможен только если создавать новые рабочие места. А премьер Малайзии, укрепляя свои политические позиции, не счел нужным следить за состоянием расчетного счета, который тем временем благополучно начал раскачиваться в сторону дефицита. Все это показатели низкого уровня политической и правовой культуры как препятствия для развития мировой экономики. Задача нашей работы – показать возможные пути преодоления сложившейся ситуации.

Дата добавления: 2015-05-08