Динамика валютных курсов и факторы, на нее влияющие

Рассмотрим кратко главные факторы, определяющие валютный курс и искажающие его влияние на макроэкономическое развитие.

1. Темп инфляции. Влияние инфляции на валютный курс в общем виде проявляется так: чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс её валюты по отношению к валютам стран, где темп инфляции ниже. Относительный (в сравнении с другими странами) рост национальных цен на товары и услуги неизбежно приводит к инфляционному обесценению денег в стране и к падению курса национальной валюты. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно заметна у стран, имеющих большие объёмы внешней торговли.
2. Состояние платёжного баланса.[7] С бухгалтерской точки зрения платёжный баланс всегда находится в равновесии. Но по его основным разделам имеет место либо активное сальдо, если поступления по внешней торговле превышают международные платежи, либо пассивное – когда платежи превышают поступления. Активное сальдо ПБ способствует повышению курса национальной валюты, поскольку увеличивает спрос на неё со стороны иностранных должников. Пассивный ПБ ведёт к снижению курса национальной валюты, так как увеличивает спрос на иностранную валюту со стороны отечественных должников.
3. Различия в процентных ставках. Влияние этого фактора на валютный курс продиктовано, во-первых, тем обстоятельством, что изменение процентных ставок в стране активизирует международное движение капиталов, особенно краткосрочных. Если ставки растут, то это стимулирует приток иностранных капиталов, что ведёт к повышению спроса на национальную валюту и, в конечном счёте, к росту её курса. При снижении процентных ставок происходит отток капиталов, в том числе национальных, за границу. В результате образуется дефицит иностранной валюты при относительном избытке национальной валюты, что снижает курс последней. Движение капиталов, к тому же, усиливает нестабильность платёжного баланса. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции на денежных и капитальных рынках. При проведении операций участники этих рынков принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешёвые кредиты на иностранных рынках ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нём процентные ставки выше.
4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то её держатели стремятся продать падающую в цене валюту на более устойчивые валюты, что ещё более ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на курсовые колебания валют, тем самым они оказывают поддержку одним валютам и усиливают обесценивание других. Они также расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения так называемых «горячих» денег – краткосрочных денежных капиталов, стихийно перемещающихся из одной страны в другую в поисках спекулятивной прибыли или надёжного убежища.
5. Степень использования валюты в международном обороте. Чем активнее национальная валюта вовлечена в международный оборот, тем шире масштабы спроса и предложения этой валюты и выше её курс по отношению к другим валютам. Например, тот факт, что более 60% операций евробанков и 50% международных расчётов осуществляются в долларах США, способствует периодическому повышению курса американского доллара даже в условиях нынешнего его длительного падения.
6. Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках. Сложившиеся в обществе предпочтения в отношении определённых валют и их образы зачастую больше влияют на валютные курсы, чем реальное состояние экономики. Ярким примером такого влияния является противоречивая судьба валютных курсов двух основных валют современности – доллара США и евро. Несмотря на серьёзный кризис американской экономики и предрекаемый много лет крах её валюты, до сих пор свыше 60% наличных долларов обращаются за пределами США, а большая часть внешнеторговых контрактов, международных финансовых операций совершается, как отмечалось выше, также в долларах США. Несомненно, репутация доллара в последние годы заметно ухудшилась. Однако ему по-прежнему доверяет большинство профессиональных участников валютных рынков. Как свидетельствует самая последняя статистика рынка FOREX, доллар остаётся абсолютным лидером по удельному весу валютных операций с ним в общем объёме валютных торгов. В тоже время почти двукратный рост евро к доллару к 2008 году по сравнению с 1999 годом не привёл к взлёту доверия к европейской валюте. Можно даже сказать, что от этого больше выиграли другие валюты, в частности валюты стран БРИК.[8] Например, крупнейший американский инвестиционный банк Merrill Lynch ввёл летом 2008 года новую услугу для своих клиентов. Он выпустил специальные ноты (разновидность ценных бумаг), доходность по которым зависит от стоимости валют стран БРИК. Таким образом, иностранные инвесторы впервые получили возможность заработать на растущем имидже валют самых быстро развивающихся стран мира, в том числе и на курсе российского рубля. Кстати говоря, ещё в мае 2008 года крупнейшие инвестбанки мира – Merrill Lynch, Goldman Sachs и Deutsche Bank – посоветовали своим клиентам вложить часть средств в рубли.
7. Валютная политика государства. В формировании валютного курса активно участвуют не только объективные рыночные силы, но и государственные органы. Государственное регулирование валютного курса может не учитывать логики рынка и даже идти вразрез с ней, если этого требуют интересы и задачи экономической политики государства. Так, исходя из состояния экономики и других объективных факторов, валютный курс рубля в России уверенно растёт, а государство усилиями Центрального банка пытается сдерживать этот рост. Теперь мы уже знаем, для чего это делается.

Дата добавления: 2015-05-10