Оценка бюджетной эффективности ИП

Бюджетная эффективность оценивается по требованию органов государственного и / или регионального управления. В соответствии с этими требованиями может определяться бюджетная эффективность для бюджетов различных уровней или консолидированного бюджета. Показатели бюджетной эффективности рассчитываются на основании определения потока бюджетных средств.

К притокам средств для расчета бюджетной эффективности относятся

притоки от налогов, акцизов, пошлин, сборов и отчислений во внебюджетные фонды, установленных действующим законодательством;

доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом;

платежи в погашение кредитов, выданных из соответствующего бюджета участникам проекта;

платежи в погашение налоговых кредитов (при "налоговых каникулах");

комиссионные платежи Минфину РФ за сопровождение иностранных кредитов (в доходах федерального бюджета);

дивиденды по принадлежащим региону или государству акциям и другим ценным бумагам, выпущенным в связи с реализацией ИП.

К оттокам бюджетных средств относятся:

предоставление бюджетных (в частности, государственных) ресурсов на условиях закрепления в собственности соответствующего органа управления (в частности, в федеральной государственной собственности) части акций акционерного общества, создаваемого для осуществления ИП;

предоставление бюджетных ресурсов в виде инвестиционного кредита;

предоставление бюджетных средств на безвозмездной основе (субсидирование);

бюджетные дотации, связанные с проведением определенной ценовой политики и обеспечением соблюдения определенных социальных приоритетов.

Отдельно рекомендуется учитывать:

налоговые льготы, отражающиеся в уменьшении поступлений от налогов и сборов. В этом случае оттоков также не возникает, но уменьшаются притоки;

государственные гарантии займов и инвестиционных рисков. Оттоки при этом отсутствуют. Дополнительным притоком служит плата за гарантии. При оценке эффективности проекта с учетом факторов неопределенности в отток включаются выплаты по гарантиям при наступлении страховых случаев.

При оценке бюджетной эффективности проекта учитываются также изменения доходов и расходов бюджетных средств, обусловленные влиянием проекта на сторонние предприятия и население, если проект оказывает на них влияние, в том числе:

прямое финансирование предприятий, участвующих в реализации ИП;

изменение налоговых поступлений от предприятий, деятельность которых улучшается или ухудшается в результате реализации ИП;

выплаты пособий лицам, остающимся без работы в связи с реализацией проекта (в том числе при использовании импортного оборудования и материалов вместо аналогичных отечественных);

выделение из бюджета средств для переселения и трудоустройства граждан в случаях, предусмотренных проектом.

По проектам, предусматривающим создание новых рабочих мест в регионах с высоким уровнем безработицы, в притоке бюджетных средств учитывается экономия капиталовложений из федерального бюджета или бюджета субъекта Федерации на выплату соответствующих пособий.

В качестве выходной формы рекомендуется таблица денежного потока бюджета с определением показателей бюджетной эффективности. Основным показателем бюджетной эффективности является ЧДД бюджета (ЧДДб). При наличии бюджетных оттоков возможно определение ВНД и ИД бюджета. В случае предоставления государственных гарантий для анализа и отбора независимых проектов при заданной суммарной величине гарантий, наряду с ЧДДб существенную роль может играть также индекс доходности гарантий (ИДГ) - отношение ЧДДб к величине гарантий (в случае необходимости - дисконтированной).

Бюджетное финансирование

Резкое увеличение дефицита госбюджета не позволяет рассчитывать на решение инвестиционных проблем за счет централизованных источников финансирования. При ограниченности бюджетных ресурсов как потенциального источника инвестиций государство будет вынуждено перейти от безвозвратного бюджетного финансирования к кредитованию. Ожесточится контроль за целевым использованием льготных кредитов. Для обеспечения гарантий возврата кредита будет внедряться система залога имущества в недвижимости, в частности земли. Законодательная база этому создана Законом о залоге.

Государственные централизованные вложения предполагается направлять на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной инфраструктуры, преодоление последствий стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, решение наиболее острых социальных и экономических проблем. На этапе выхода из кризиса приоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования будут:

-выделение государственных инвестиций для стимулирования развития опорных сырьевых и аграрных районов, обеспечивающих решение продовольственной и топливно-энергетической проблем;

-поддержание научно-производственного потенциала;

-выделение субсидий на социальные цели слаборазвитым районом с чрезмерно низким уровнем жизни населения, не имеющим возможности приостановить его падение собственными силами.

Задача

Требуется принять решение по проекту на основе показателя ЧДД (NPV), если:

а) цена капитала 12 %;

б) ожидается увеличение цены капитала до 18 %.

Денежные потоки (млн. руб.) распределились по годам жизни проекта следующим образом: (150), 30, 70, 70, 45.

Решение:

NPV 1 = (150) + 30 * 0,893 + 70 * 0,797 +70 * 0, 712 + 45 * 0,636 = (150) + 26,79 + 55,79 + 49,84 + 28,62 = (150) + 161,04 = 11,04 млн. руб.

NPV 2 = (150) + 30 * 0,848 + 70 * 0,718 +70 * 0, 609 + 45 * 0,516 = (150) + 25,44 + 50,26 + 42,63 + 23,22 = (150) + 141,55 = - 8,45 млн. руб.

Литература

1. Бирман Г, Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: ЮНИТИ, 2003. 631 с.

2. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты. Калининград: Янтарный сказ, 2004. 437 с.

3. Брайен Д., Шривастава С. Финансовый анализ и торговля ценными бумага ми: Пер. с англ. М.: Дело, 2005. 208 с.

4. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов 1 Пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 2000. 1087 с.

5. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. С.Петербург, Эконо мическая школа, 2002. Т.1. 497 с., Т. 2. 668 с.

6. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капитальных вложений. М., 2003. 425 с.

Дата добавления: 2015-05-10