Аналіз показників прибутковості (рентабельності) та ділової активності підприємства по системі Дюпон

На Заході широко розповсюджена система фінансового аналізу «Дюпон» (The Du Pont System of Analysis), розроблена менеджерами компанії «Дюпон», відома іще за назвою «Дюпон-каскад», або просто «Каскад». За цією системою метою аналізу є:

·визначити п’ять основних співвідношень (коефіцієнтів) за даними бухгалтерської звітності (нетто-прибутковість власного капіталу, нетто-прибутковість активів, нетто-прибутковість продажів, оборотність активів, мультиплікатор акціонерного (власного) капіталу);

·отримати уявлення про розвиток компанії в часі (проаналізувавши динаміку коефіцієнтів);

·виділити основні напрямки поглибленого вивчення діяльності компанії.

В основу системи «Дюпон-каскад» покладено так зване рівняння Дюпон (Du Pont), яке показує взаємозв’язок між прибутком на інвестований капітал, оборотністю активів, чистим доходом та лівериджем.

Рівнянням Дюпон називають вираз:

Нетто-прибутковість активів = Нетто-прибутковість продажів * Оборотність активів

Нетто-прибутковість власного капіталу.

Нетто-прибутковість власного капіталу є головним, підсумковим показником, який характеризує діяльність підприємства. Максимізація цього показника – основне завдання управління підприємством. Даний показник визначається як відношення чистого прибутку до власного капіталу підприємства.

		чистий прибуток
Нетто-прибутковість власного капіталу	=	----------------------------
		власний капітал

Нетто-прибутковість власного капіталу залежить від трьох факторів – загальної прибутковості підприємства, структури капіталу, обертання наявних фондів. За показником нетто-прибутковості власного капіталу роблять висновок про перспективи бізнесу, стійкості підприємства на ринку, наявності фінансових резервів підвищення конкурентоздатності підприємства.

Нетто-прибутковість продажів.

Нетто-прибутковість продажів визначається за формулою:

		чистий прибуток
Нетто-прибутковість продажів	=	----------------------------
		сума продажів

Оборотність активів.

Оборотність активів визначається за формулою:

		сума продажів
Оборотність активів	=	----------------------------
		сума активів

Нетто-прибутковість активів.

Нетто-прибутковість активів визначається за формулою:

		чистий прибуток
Нетто-прибутковість активів	=	----------------------------
		сума активів

Мультиплікатор акціонерного капіталу.

Мультиплікатор акціонерного капіталу розраховується за формулою:

		сума активів
Мультиплікатор акціонерного капіталу	=	----------------------------
		власний капітал

Мультиплікатор акціонерного (власного) капіталу відображає структуру капіталу підприємства, оскільки:

активи підприємства = пасиви = власний капітал + позиковий капітал.

Високе значення показника можуть собі дозволити підприємства, у яких налагоджено стабільне надходження грошових коштів в оплату за відвантажену продукцію або в структурі балансу велика доля активів, що швидко реалізуються і активів, що реалізуються з середньою швидкістю.

Використовуючи рівняння Дюпон, можна побудувати цілий ряд співвідношень, які дозволяють проаналізувати вплив різних факторів на фінансовий результат. Зокрема:

Нетто-прибутковість власного капіталу	=
Нетто-прибутковість активів	*	Мультиплікатор акціонерного капіталу =
чистий прибуток	*	сума активів
сума активів		власний капітал
		чистий прибуток
	=	------------------------
		власний капітал

З даних співвідношень можна визначити, якими факторами викликані зміни прибутковості власного капіталу – прибутковістю активів, чи способом фінансування підприємством своєї діяльності (фінансування за рахунок власного чи залученого капіталу). Для порівняння необхідно розглянути динаміку показників.

Нетто-прибутковість активів, яка за рівнянням Дюпон дорівнює добутку нетто-прибутковості продажів на оборотність активів, можна подати також у вигляді:

		чистий прибуток		сума продажів		чистий прибуток
Нетто-прибутковість активів	=	---------------------	*	------------------	=	---------------------
		сума продажів		сума активів		сума активів

Така форма рівняння Дюпон дає можливість визначити основні фактори, які впливають на формування нетто-прибутковості активів. Нетто-прибутковість активів має дві складові формування: прибутковість продажів та оборотність активів. Обидва показники впливають на значення нетто-прибутковості активів.

Якісна оцінка фінансового стану підприємства на базі узагальнення оцінок груп показників може бути зроблена на основі такої схеми:

Фінансовий стан	Якісна оцінка	Правила оцінювання
Сприятливий	Високі оцінки фінансової стійкості і ліквідності, всі інші групи показників не мають низьких оцінок
Задовільний	Відсутні низькі оцінки, є хоча б одна нормальна оцінка групи показників
Незадовільний	Є хоча б одна низька оцінка при високих або нормальних оцінках груп показників
Критичний	Критична оцінка фінансової стійкості при низьких оцінках інших груп коефіцієнтів

Дата добавления: 2015-05-26