Покупки основных средств

Лизинга и банковского кредитования

Сравнительный анализ эффективности

Так как лизинг в качестве альтернативного финансового приема заменяет источники долгосрочного и среднесрочного финансирования, то преимущества и недостатки лизинга сравнивают с преимуществами и недостатками долгосрочных и среднесрочных кредитов.

Пусть — срок реализации проекта, — ставка налога на прибыль, —предоплата, r — процентная ставка по кредиту, Q — остаточная стоимость объекта, — периодический лизинговый платеж, — периодический платеж по погашению кредита, — проценты по кредиту в соответствующем периоде, — амортизационные начисления в соответствующем периоде, i = 1,2,...., n.

Тогда чистая приведенная стоимость посленалоговых платежей в случае лизинга равна .

Если периодические лизинговые платежи постоянны , то мы получаем простую ренту постнумерандо. Тогда чистая приведенная стоимость посленалоговых лизинговых платежей равна .

В случае покупки за счет кредита чистая приведенная стоимость посленалоговых платежей равна

Если периодические платежи по погашению кредита постоянны , а амортизационные начисления равны , то чистая приведенная стоимость посленалоговых платежей в случае покупки за счет кредита равна

.

Если L < S, то выгоднее лизинг. Если L > S,то выгоднее покупка, за счет кредита.

Пример. Предприятие рассматривает вопрос о приобретении оборудования. Первый вариант – лизинг за 600 тыс. руб с рассрочкой платежа в течение четырех лет.

Второй вариант – покупка на заводе-изготовителе за 480 тыс.руб. Ставка налога на прибыль Кn = 40%. Предоплата E0 и остаточная стоимость оборудования Q равны нулю. Можно получить кредит в банке под r= 12% годовых. Используется равномерное начисление износа. Сравним эти варианты.

В случае лизинга ежегодный лизинговый платеж равен L0= 600/4=150 тыс.руб. Тогда чистая приведенная стоимость посленалоговых лизинговых платежей равна

Определим график погашения кредита при покупке оборудования.

Заполним таблицу.

Показатели	Год 0	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4
Возврат кредита S0	-
Остаток долга
Проценты по кредиту Pi	-	57,6	43,2	28,8	14,4

Поясним, как заполняется.

Ежегодный возврат кредита S0 = 480/4 = 120 тыс.руб. Каждое число 2-й строки, начиная со 2-го столбца, есть разность предыдущего числа 2-й строки и числа из этого же столбца предыдущей строки. Каждое число до 2-й строки умножаем на 0,12 и результат пишем в следующем столбце 3-й строки.

Ежегодные амортизационные начисления равны А₀ = (первоначальная стоимость — остаточная стоимость) / 4 = (480 - 0) / 4 = 120 тыс. руб.

Тогда чистая приведенная стоимость посленалоговых платежей в случае покупки за счет кредита равна

Так как 273,36 тыс. руб. < 288 тыс. руб., то выгоднее лизинг.

Дата добавления: 2015-07-02